“中西部城市群”概念出炉 春季大切换大戏开幕(股)

　　达刚路机:管理层增持激发活力彰显信心 

　　公司民参军和一带一路成长逻辑不变，管理层增持提振信心。公司民参军和一带一路成长逻辑不变，2015年业绩有望引来爆发，目前被明显低估。管理层及部分骨干员工拟增持股份数量不低于50万股，一方面将有力提振市场信心，另一方面将极大激发管理层积极性，提升公司管理运营效率，助推公司业绩爆发和价值回归合理。

　　陕鼓集团进入，公司获研发、客户、工艺、资金、转型经验全方位提升。2014年6月陕鼓受让公司29.95%股份，成为第一大股东。陕鼓是国家重大装备制造企业，拥有雄厚研发能力和优异制造工艺，且有从装备制造向工程总包战略转型的成功经验。公司战略引入陕鼓将全面提升研发、客户、工艺、管理、转型多方面经验。此外，陕鼓将向公司提供不超过20亿元信用担保支持，解决公司资金缺乏问题，为公司进一步扩大工程总包业务规模提供有力保障。

　　切入军工领域，打造公司全新成长点。公司2014年底成立特种设备分公司，并入围总后勤部军队物资采购入库供应商，获得军工资质。结合公司核心业务和能力，我们推测公司未来有望在军用机场跑道快速修复系统及工程和道路维修领域发力。军队后修保障维修领域向民营企业放开是大势所趋，公司切入军品领域将有望快速打造全新增长点。

　　海外工程开工，“一带一路”稳步推进。公司是一带一路纯正标的。2014年海外业务贡献公司2/3收入。公司于2014年获斯里兰卡道路升级工程已于6月30日公告开工，预计业绩将于2015年起开始释放。随国家一带一路战略持续推进，我们预计公司相关业务有望继续快速拓展，持续从中受益。

　　盈利预测与投资建议。公司将持续受益于军民融合和一带一路，预计2015-17年EPS分别为0.55、0.94、1.30元，目标价51元，对应2015年约92倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示。军品订单大幅波动。海外订单推迟交付及项目施工风险。