险资举牌概念股大幅回调 后市仍有压力

　　受保监会发文规范险资举牌消息影响，近期异常火爆的险资举牌概念股昨日出现集体降温，成为两市跌幅最大的概念板块。个股方面，金地集团、合肥百货跌幅超过8%，南玻A、大商股份、金风科技跌超7%，同仁堂、金融街、天宸股份跌超6%，中炬高新、承德露露、深南电A、京投银泰等跌幅超过5%。

　　盘后数据看，相关举牌概念股昨日遭机构资金抛售，成为股价大跌的重要推手。数据显示，南玻A龙虎榜卖方席位中现身3家机构席位，分别卖出1.39亿元、0.82亿元和0.54亿元，合计卖出2.74亿元，占该股当日总成交金额的11.76%。此外，合肥百货、金地集团均遭一家机构席位卖出，金额分别为2088.60万元和4631.07万元。上述个股龙虎榜买方席位则为清一色游资。

　　近日，保监会发布险资运用新规，对保险机构披露举牌信息进行了重点规范。根据规定，保险公司举牌上市公司股票，应按照要求进行披露，除披露相关股票名称、代码、公告日期、交易日期等基本信息外，还应披露资金来源、投资比例、管理方式等信息，运用保费资金的，应列明相关账户和产品投资余额、可运用资金余额、平均持有期及现金流情况。

　　显然，监管层在这一时间节点紧急发布举牌信披准则，应该与近期的万科、宝能股权之争有关。今年以来，以安邦保险、前海人寿为代表的民营险企在二级市场的连续举牌引发市场极大关注，近期的“宝万之争”更是将险资推到了舆论的风口浪尖。在民营险资频频举牌的背后，其资金来源也成为市场关注的焦点，万科董事长王石就曾对宝能系举牌资金来源表示过质疑。

　　东吴证券非银金融行业首席分析师丁文韬认为，民营保险公司以万能险拉动保费，导致资金成本较高，举牌资金“短债长投”或引发流动性风险。虽然险资举牌没有任何违规，但保监会仍然密切关注，监管部门近两周亦有相应措施出台。预计未来保监会将持续加大关注力度，在新保单负债端限制增量资金(如限制高利率万能险保费)，以避免风险积累，从而导致类似大规模举牌行情难以持续。

　　丁文韬表示，成立时间较短的民营保险公司由于承保业务远未达到盈利周期，管理层试图利用股权投资博取短期收益，进而增加权益类投资，引发二级市场举牌潮。对于中国人寿、平安保险等传统保险公司来说，投资则偏于稳健、保守，且注重风险管理和资产负债匹配，权益类投资仓位往往控制在10%~12%，预计不会加仓或盲目跟进A股举牌潮。

　　中信建投则认为，保监会连续发文指引保险资金运用，对频繁举牌动作反应及时，相关的一系列监管仍属于“管住后端”的范畴，保险行业坚持市场化的方向不会变，适当的风险管控，可促进行业健康发展。新规对后市的保险公司举牌影响不大，尤其是对四大上市保险公司(投资较为稳健，几无举牌行为)影响更为有限。

　　国海证券指出，万科股权之争是资产配置荒背景下的必然事件，这一事件的发酵和讨论将提升高股息率个股的关注度，比如有门槛壁垒的金融龙头、核心区域地产公司、有品牌价值的食品饮料龙头、现金流稳健的高速公路公司等。保险公司和理财资金后续增持高股息率、行业壁垒高、周期性弱等板块的趋势还将持续。