周二展望：重点布局十大板块优质股

　　零售业行业：年货季来临，农村电商布局加速

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：李锦日期：2015-12-28

　　一周行情走势

　　市场表现概况：本周商贸零售指数上涨2.66%，上周上涨7.91%，本周该指数跑赢沪深300指数0.80个百分点。百货上涨4.75%，超市上涨0.64%，专业连锁上涨1.40%。本周零售股涨幅前五：商业城(61.14%)/欧亚集团(27.46%) /汉商集团(25.11%)/明牌珠宝(20.96%)/中央商场(13.35%)；本周零售股涨幅后五：快乐购(-3.78%)/广州友谊(-3.23%)/西安民生(-3.07%)/永辉超市(-2.96%)/兰州民百(-2.42%).

　　一周国内资讯

　　京东携手中农批深耕“互联网+农村”生态圈；京东加速农村电商布局，首推“1月1电商节”；阿里启动年货节；飞凡网携手200家购物中心开启节日营销活动，目前飞凡网APP 下载量近400万，会员数近8500万；家政O2O 平台e 家洁申请挂牌新三板；唯品会新APP“花海仓”上线，卖尾货的尾货；苏宁接手俱乐部，进军足球产业；敦煌网上线翻译产品聚合页，破解跨境电商语言难题；消费者海外品牌认知度提升，沃尔玛前11个月进口商品销售翻倍。

　　一周重要公告

　　安邦股份分别增持大商股份和欧亚集团至持股达10%；上海家化与阿里签订战略框架协议，拟共同打造销售、品牌建设和创新平台；欧亚集团控股股东增持0.85%股份至持股23.68%；鄂武商A非公发行预案获证监会核准；明牌珠宝拟合计出资7亿元取得好屋中国24.13%的股份；步步高调整非公开发行预案。

　　周观点

　　我们判断，国内消费增速短期仍将处于低速增长新常态，在经济基础、人口结构、科技融合变化下，需求发生结构性调整，便利性需求、高效社交需求、O2O 体验式购物需求提升，同时消费者趋于理性，更注重商品性价比及个性化特点突出的品牌。我们认为，围绕消费需求变化的细分领域具备中长期投资机会： 1)满足消费者多渠道体验式购物的O2O 模式；2)能够提供具备高性价比的优质海外商品的跨境电商；3)能够满足收入水平提高的农村居民的改善性产品需求的农村电商；4)个性化需求下，能够为更多崛起中的品牌触网、跨境品牌进驻电商平台提供给精细化运营服务的代运营行业；5)离消费者更近， 提供高品质必须消费品的便利店。个股推荐组合：永辉超市；中百集团；青岛金王；步步高；西安民生，建议关注小市值具备国改可能性的：武汉中商。

　　轻工2016年投资策略：追求投资的三次方共振

　　类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：马莉日期：2015-12-28

　　1、基本面、主题与风格不可偏废，追求投资的三次方共振：在经历2015年资本市场过山车式行情教育后，投资者更加意识到单维度决策的弊端：基本面标的相对收益跑输补跌不比中小创少，主题性标的节奏踏空高损失，小市值风格高偏好难抵流动性风险，基本面、主题与风格投资应不可偏废，追求投资的三次方共振。

　　2、子行业基本面展望，家具行业稳健成长中有地产忧虑，包装受累宏观经济下滑止步不前，造纸行业供过于求等待回暖：基本面分析应将行业放在产业发展周期不同阶段考察，互联网+等板块尚属培育期，定制家具细分子行业属于成长期，其他家具迈向成熟期，造纸业处于衰退期。家具行业过去5年处于中高速成长期，但正从成长性走向周期性，预计明年地产难有大幅改善增速恐受影响，格局分散上市公司具体扩张潜力；包装市场空间万亿，受制于下游消费放缓难有大幅成长，客户、渠道与服务能力是上市公司新制高点；造纸受制宏观经济疲软，供过于求仍需等待，期待细分纸张转暖，大体量转型值得期待。

　　3、主题性投资是轻工板块的一抹亮色，兼顾标的风格：板块大部分标的基本面较差拉低预期，寻找主题性投资带来的预期差机会。主题性投资从四维度着手：(1)行业空间与演化路径；(2)公司相关产业布局与资本运作能力；(3)行业与公司的催化剂时点；(4)中长期转型落地的可能性，轻工板块多朝教育、动漫、电子发票、互联网彩票转型，值得关注。投资应适应投资者不同风险偏好下选股倾向，底部横盘相对风险低、小市值潜在弹性较大、管理层大幅改善扭转预期是投资者公认的优良标的的指标，次新股也因符合这三年被爆炒。

　　4、重点推荐标的：分为稳健白马与弹性黑马两条主线：白马推荐索菲亚(定制衣柜无可争议龙头，加强前后端实现大家居战略，整合行业之路初起)、奥瑞金(横纵结合布局大包装综合服务商，体育产业深度布局值得期待)、晨鸣纸业(国改坐实市场化之路启航，金融爆发与主业改善空间均可期)、喜临门(小市值大格局，智能家居与优秀传媒双轮驱动)、晨光文具(高执行力与市场嗅觉孕育伟大龙头，渠道价值被严重低估)等；黑马推荐青岛金王(化妆品生态圈第一股)、东港股份(电子发票双寡头分享千亿市场)、海伦钢琴(小市值美学教育领导者)、鸿博股份(互联网彩票全产业链布局龙头)等。