周一展望：重点布局十大板块优质股

　　储能行业深度报告：政策东风渐近，千亿市场待开

　　类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-12-31

　　储能是电力系统重要组成部分：在发电端、输配电端、用电端接入储能系统能够实现电网效率的提高和电能质量的改善。储能能够平滑可再生能源的电能输出，实现削峰填谷。分布式发电+储能是能源互联网的基础。

　　下游增长催生储能需求：国内可再生能源装机规模持续上升，同时弃风弃光率居高不下，需要储能平滑输出；储能可以协助可再生能源按照计划出力，为大规模并网创造条件。国家力推分布式发电与能源互联网的构建，储能是重要环节。同时新能源汽车市场不断扩大，未来光储一体充电站、V2G(vehicle-to-grid)模式及老旧锂电储能应用等从中长期给储能带来发展机遇。

　　化学储能最具发展前景，短期看好铅炭电池：适合广泛用于电力系统储能的包括铅炭电池、锂电池、钠硫电池、钒液流电池等。从短期来看，铅炭电池性价比高，在用户端削峰填谷已经能够实现经济性，有望快速占领市场；锂电池适合分布式储能，能与分布式发电装机共同增长。其余几种电池随着技术的成熟带来成本的不断下降，应用范围有望逐渐扩大。

　　储能市场空间广阔：至2020年，国内风电与光伏的累计装机规模目标为350GW，给配套储能带来巨大的市场需求；用户侧储能经济性逐步显现，我们认为储能市场规模至少达千亿级别。

　　期待国内政策出台：国外成熟的储能推广都是由政府补贴政策入手。目前国内对于储能的规划提至新高度。2014年发布的《能源发展战略行动计划(2014-2020)》中，储能首次被明确为“9个重点创新领域”和“20个重点创新方向”之一，储能“十三五”规划大纲正在编写之中，政策出台有望成为储能爆发起点。

　　投资策略与标的：储能政策出台短期收益的可能是铅炭电池产商和产业链全面布局企业。推荐南都电源：拥有铅炭电池核心技术，积极布局用户侧储能；圣阳股份：引进日本古河先进铅炭电池技术，今年有望产能释放。阳光电源：与三星SDI合作锂电储能，产业链扩展。科陆电子：能源互联网全产业链布局。

　　风险提示：国家储能政策出台不及预期；储能技术路线之争。

　　安信交运16年投资策略：轻板块重个股，四类及叠加的投资机会

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：2015-12-31

　　观点：轻板块重个股，四类及叠加的投资机会

　　经济下行导致行业持续承压，整体缺乏系统性机会

　　机会1:消费相关的航空、快递仍维持较高景气度。

　　机会2:自上而下的国改和自下而上的转型兼并。

　　机会3:产融结合，供应链金融驱动的平台模式。

　　机会4:迪士尼/自贸区/跨境电商/一带一路等主题。

　　风险：经济下行/地缘政治导致汇率、油价波动。

　　子板块观点

　　航空机场：消费升级驱动下的需求和较为平缓的供给使得16年航空仍将维持景气高点，而行业的高集中度和低油价是盈利的有效保障；板块近期涨幅小、绝对估值低，可能成为低风险偏好度的打新资金的市值配售备选品种之一；最后上半年迪士尼预期的不断强化以及南航的重组预期将给股价提供催化剂。15年12月人民币贬值预期淡化后是板块最佳的布局试点，16上半年的机会可能更大，优选南航、东航弹性标的，其次为春秋和吉祥。机场板块则需关注和互联网的结合以及收费价格的变化，上海机场仍是不错的防守品种。

　　海运：散货集运持续过剩，油轮相对较好，基本面支撑股价向上的动力很有限，投资逻辑来自央企重组后时代的变化，包括剥离散货业务的中海发展估值修复、中海集运和中国远洋在规模效应拉动下的盈利改善、专注于内贸航线的黑化股份，最后就是转型医疗健康大产业链的中海海盛。

　　港口：部分区域港口产能已出现过剩端倪，各地政府通过建立港口平台统一布局区内港口等沿海资源的趋势已非常明显，相关上市公司则有望成为未来港口资源的综合平台，除了要关注已停牌的唐山港和宁波港，大连和日照港的整合预期最为强烈，而日照港同华信能源的深度合作极有可能超市场预期。

　　陆路运输：机会主要来自改革和转型的驱动，铁路板块看好客运价格的上调，广深铁路直接获益；公路看好基于国企改革大逻辑下的江西长运、东莞控股、山东高速等具备估值安全性的标的；而公交板块的最大主题机会仍是迪斯尼，相关标的包括锦江投资、申通地铁、大众交通、强生控股，但我们建议预期高点时要规避风险。

　　综合物流：基本面同样受经济下行冲击，关注三个方向的机会：1)板块高估值下积极寻求并购机会，借此完善和丰富产业链布局，标的公司素质和逻辑天花板是核心；2)行业基于提升效率、去渠道化等诉求，实施平台战略，但B2B平台缺乏闭环基因，突破环节是供应链金融服务，而物流公司在产业链中的位置、商品的变现能力、客户群体及集中度、全程物流是否可控是衡量模式能否成功的关键；3)国内经济向消费转型，围绕C端物流、具备网络布局的标的有稀缺性和持续的增长及对应的高估值。长期看只有少部分公司能基于上述逻辑取得成功，未来基于物联网技术进化为智能物流的概率更低(物流公司的大数据有局限性)，在市场空间、公司市值匹配的前提下，自下而上的仔细甄选标的显得尤为关键。