“新消费”蕴含万亿级市场 或成成经济下一个“风口”

　　金固股份:拟战略投资南方担保，布局汽车金融

　　投资要点

　　事项:

　　公司公告与南方担保签订投资意向书，公司拟以增资和受让股权的形式投资南方担保，对南方担保进行中长期战略投资，布局汽车金融。

　　平安观点:

　　拟战略投资南方担保，后市场生态圈建设有望再下一城。金固股份(或其关联方，或指定第三方)拟以扩股及(或)接受老股转让的方式投资南方担保，投资总额约1.25亿元，投资后金固股份持股60%。南方担保主要做汽车领域的融资性担保业务，2014年营收616.13万，净利润18.87万(未经审计)。若投资完成，南方担保将利用本次融资所得的资金根据金固股份的发展战略，用于南方担保的市场拓展和业务扩大。

　　以汽车超人为基础，布局汽车金融。汽车超人现在以轮胎销售、洗车、美容业务为主，后续将有望向二手车交易、新车销售、汽车保险、汽车维修等领域拓展。现阶段汽车超人合作门店预计超过2万家，合作品牌商300多家，平台注册车主用户预计400-500万。战略入股南方担保后，以汽车超人合作维修店和零部件供应商为基础，公司有望向汽车供应链金融渗透；以汽车超人注册车主用户为基础，公司有望向二手车、新车等整车消费金融拓展；以平台后服务为基础，公司有望向维修、保险等后服务金融渗透。

　　盈利预测与投资建议:公司以全资子公司特维轮网络为中心，先后入股上海语境(车联网)、苏州智华(智能驾驶)、车友网络(二手车)，成立金固磁系后市场基金，近期又调整定增方案力保能成功募集27亿发展后市场业务，同时与浙商保险战略合作涉足汽车保险，入股浙江南方担保布局汽车金融，公司转型汽车后市场意志坚决，战略清晰，后市场生态圈建设逐步落地。我们看好公司长远发展，维持15、16、17年EPS0.14元、0.22元、0.33元的盈利预测，维持"推荐"评级。假设定增发行1.35亿股，股本增加至6.43亿股，则15、16、17年摊薄后EPS预计为0.11、0.17、0.26元。

　　风险提示:汽车超人门店扩张和销售不及预期、公司高附加值后市场业务拓展不及预期。