5大券商12日看好6板块35股

　　钢铁：供需两端同时改善 荐7股

　　价格上涨一定是供需(预期)好转所致。在冷轧的众多应用领域中,相对集中的主要是汽车(占比冷轧需求量约19%)、家电(占比占比冷轧需求量约8%)。虽然适逢春节前消费旺季叠加汽车?购置税减半?政策累积效应,汽车、家电产销量环比增长带动冷轧需求改善并不足奇,而且家电领域渠道库存累积显示终端需求并非那么好,但与往年所不同的是,今年的冷轧需求改善发生在低供给、低库存(尤其是贸易库存)的背景之下,由此造成冷轧产品出现阶段性紧张局面,从而引燃了冷轧价格率先反弹的导火索。

　　能否持续?--短稳长弱,节前行情

　　价格反弹能否持续同样取决于供需格局演变情况。短期来看,需求虽仍大概率改善但程度趋弱,历史数据显示,汽车家电产量12月-2月三个月环比连续增长的情况从未出现,而补库需求实际上在透支未来实际需求,预计本轮价格反弹需求端支撑大概率难以完整覆盖整个2月;供给方面,虽然受制于环保、现金流等因素短期难以快速恢复,但目前已处历史低位的冷轧开工率向上弹性明显更大。因此,本轮冷轧价格反弹能否持续至2月存在较大不确定性。中期来看,冷轧需求亮点仅在于2016年?购置税减半?政策刺激汽车产量增长,一方面,根据09-10年?汽车下乡?、购置税减半?政策实施经验,一旦刺激增持退出,汽车产量增速迅速回落;另一方面,在政策实施的2016年,即便相对乐观假设汽车产量增速达到20%,其所带来的冷轧消耗增量不足400万吨。相比于需求,由于产品结构高端,且过去几年溢价幅度相对可观,冷轧是目前钢铁产品中唯一未来几年仍有大量产能投放的品种,据不完全统计2016年将新增冷轧汽车板产能至少达近500万吨,同时未来更有宝钢湛江未达产部分、山钢日照等大规模产能项目释放。因此,2016年及以后冷轧供需格局并不乐观。

　　如何投资?--边际改善成催化剂

　　考虑到当前板块行情主要由供给侧改革预期引起,而类似这种借改革等预期之名行股价上涨之实的案例在2014年中期以来频现,当前冷轧反弹只是钢铁板块行情催化剂。因此,即便冷轧反弹幅度及时间难超预期,预计也不会成为本轮板块行情走势主导因素。综上所述,在前期连续上涨消化部分供给侧改革利好预期的情况下,建议怀揣谨慎心态,适当增持低估值质优钢铁股,重点推荐大冶特钢、宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、河北钢铁、凌钢股份。长江证券

　　有色金属：避险和贬值预期升温 荐3股

　　美联储加息落定,短期利空出尽。2015年12月17日美联储宣布将联邦基金目标利率上调25基点至0.25%-0.5%,零利率政策宣告结束。自2013年以来美联储加息的不确定一直困扰金价走势,靴子的最终落地对金价短期形成利好,COMEX黄金在加息当日上涨0.93%。美国12月利率预期点阵图显示,2016年底联邦基金目标利率预期中位数为1.375%,隐含四次加息空间,每次25个基点。而最新一期的美联储货币政策会议纪要显示,由于通胀水平持续低迷,未来加息将以渐进的步伐进行,具体进程取决于经济发展情况。我们认为,美联储首次加息已有定论,同时未来加息步伐有可能放缓,短期利空金价的因素出尽。

　　全球资本市场再次动荡,黄金避险需求升温。自年初,全球股市和大宗商品价格大幅下跌,反映市场恐慌程度的VIX指数从2015年底18.21升至20.59(2016年1月6日收盘),美国10年期国债收益率从2015年底2.27%降至2.18%(2016年1月6日收盘)。全球资本市场动荡、中国PMI数据不及预期、地缘政治紧张有望提振了全球避险需求,刺激金价短期上涨。

　　人民币持续贬值,提振国内金属价格。自2015年以来,人民币一直处于贬值中,这导致国际市场上以美元计价的商品进入国内后价格出现上涨。我们看到2015年COMEX黄金下跌8.65%,上海黄金下跌6.66%,国内金价的跌幅明显小于国际金价。进入2016年,人民币贬值的速度有所加快,人民币离岸价格一度跌至6.76。我们认为,在人民币贬值的预期下,国内金价的走势有望强于国际金价。

　　投资建议和个股推荐:我们认为受到避险需求增加和人民币贬值的影响,黄金价格短期有望保持强势,黄金板块存在交易性机会,维持有色金属行业“看好”评级。推荐个股:赤峰黄金(600988,“买入”)、中金黄金(600489,“买入”)、山东黄金(600547,“增持”)。信达证券

　　传媒：重点关注三大主线 荐5股

　　本周文化传媒行业在大盘及创业板的连续下挫中表现惨淡,行业内大多数个股均以大幅下跌收尾。我们认为在行业连续急跌的背景下,相关具备投资价值的板块及个股释放了此前积聚的估值压力,因此在短期内具备一定程度的配置价值。在配置的具体方向上,我们继续坚持看好以IP生态为主要竞争核心的影视动漫板块,国内票房市场表现的火热将对于行业形成持续性业绩支撑,在贺岁档期内可布局部分具备票房成绩超预期的相关公司。第二,我们继续看好体育产业的中长期发展空间,中国足协改革的逐步落地将对整个产业形成实质性利好,因此我们建议投资者持续关注足球概念及相关领域。第三,我们建议长期关注虚拟现实领域,该行业涉及产业众多发展前景广阔,颠覆传统内容及硬件的发展方式,软硬一体的生态型企业将逐步浮出水面。

　　第四,我们建议投资者持续关注艺人经纪、音乐产业、线下演艺等新IP领域在2016年的投资性机会。综上所述,我们维持文化传媒行业“看好”的投资评级,推荐标的为:华谊兄弟、长城动漫、美盛文化、中体产业、万达院线。渤海证券

　　农产品：焦点将重回基本面 荐9股

　　我们认为,近期猪价上涨主要基于两个原因:1、从需求端来看,冬至后为猪肉需求最为旺盛的时候。进入冬至后腊肉腌制全面展开以及春节等节日的来临使得猪肉需求量逐步提升,迫使屠宰厂商加大对于生猪收购;2、从供给端来看,一方面,根据生猪产业预警中心数据,12月份中上旬时生猪集中出栏和提前抛售情况较为明显,80公斤以上生猪存栏占比下滑近2%,使得1月份生猪整体出栏量出现阶段性减少。另一方面,从能繁母猪存栏变化率来看,14年12月-15年2月正为能繁母猪淘汰最为剧烈时刻,平均幅度达2%,因此对应现阶段生猪供应短缺较为明显。综合两方面因素来看目前生猪供需呈现较为紧张态势,从而使得猪价出现上涨。

　　我们判断,后期猪价或继续攀升,上涨态势或将持续到春节前。从生猪预警中心数据来看,由于12月份的集中出栏和提前抛售的影响,目前80公斤以上生猪存栏量同比已下降近2成,因此后期猪源仍处于紧张状态。且生猪出栏均重也已出现较快的下滑,说明压栏情况已大幅减少,因此后期集中出栏可能性较小。总体上,我们认为后期生猪供应仍将处于偏紧状态,在需求的刺激下猪价在春节前将保持持续上涨态势。

　　我们认为春节前猪价高点或在18-18.5元/公斤,16年周期高点或在19-20元/公斤。由于玉米等饲料价格出现较大降幅,使得生猪养殖成本大幅下降,在利润较为丰厚情况下养殖户出栏意愿较强,或将使得16年猪价难以突破历史高点。但整体来看能繁母猪的持续下行使得16年生猪行情将保持持续景气,猪价或长期处于高位,预计均价17元/公斤。

　　系统性调整之后,建议布局基本面上行确定的养殖板块。目前养殖股价对应16年业绩估值平均为15倍(11年周期时为43倍),对应季度盈利高点平均估值仅为10倍(11年周期时为21倍),具有较大吸引力,值得积极布局。重点推荐:牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技。此外,禽养殖产业反转趋势确立,建议积极布局,推荐:益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。长江证券

　　建材：配置有基本面的弹性品种 荐4股

　　纳川股份:1、万润(动力总成)将利用产品优势提升省内渗透的同时拓展省外,运营也将为总成提供新增量,16年有望翻番;2、川流运营计划重点开辟物流车、通勤车和公务车三大市场,团队经验丰富,结合纳川、万润和博坦的上下游支持,有望迅速积累线下车辆资源,为后续商业模式拓展提供更多可能;3、定增补流审核通过,未来公司将继续加码新能车产业链,形成硬件配套和车辆运营的产业闭环;4、15年管材触底,从大环境和在手订单判断16年拐点将出现,PPP业务将加大业绩弹性;5、预计公司2015-17年归属净利润为0.4、1.8和2.7亿,对应PE为151、34和22倍,建议积极配置。

　　长海股份:1、玻纤制品龙头,大行业小公司,玻纤行业在15年达到景气高点,供给释放有所加快,不过需求结构性增长下,龙头企业景气仍将维持;2、高增长,低估值,15年的高增长已是定数,16年主业(含天马集团)预计仍将维持30%业绩增速,对应16年PE仅20倍;3、公司正积极拓展新材料业务外延,可能打开新的市场空间;4、预计2015-16年eps分别为1.12和1.45元,对应PE分别为26和20倍,建议积极配置。

　　旗滨集团:1、转型添彩,公司(持股10%)与万邦德、宁波建工合资设立万邦德医疗科技投资医疗器械产业,进军大健康(万邦德拥有深厚的行业经验和丰富的客户资源);2、主业出色,国内浮玻龙头具备较强成本优势+海外布局有望大幅增厚业绩;3、收购泰特博,切入电致变色玻璃,拓展高端玻璃应用;4、弹性突出,外延持续,管理层信心充足,一期员工持股购买完毕,成本5.28,高于现价4.7元;5、预计2015-17年eps分别为0.08、0.16元,对应PE为59和29倍,主业弹性较高,建议积极配置。

　　此外,水泥方面可配置可能最受益供给侧改革的博弈弹性品种冀东水泥和稳健收益品种海螺水泥。长江证券

　　土壤修复：立法及确权助力市场爆发 荐7股

　　中国土壤修复市场尚处于起步阶段,将经历从大乱到大治过程。我国土地已修复场地数明显低于发达国家,从发达国家的整体经验看,未来随着土壤污染问题不断突出,中国将经历从修复技术、治理模式以及立法规范化的过程。

　　美国治理土壤污染超级基金法案至关重要。美国建立了“超级基金(Superfund)”来管理清理或缴纳清理污染土壤的费用,结合污染清理鼓励法案,以税收方面的优惠措施,刺激私人资本对棕色地块清洁和振兴方面的投资。为污染场地建立了“国家优先名录”(NPL),定期更新,当修复场地经过修复清理稳定达标后,可从NPL中删除。从技术方面来看,美国土壤修复主要采取生物修复、多相萃取和化学处理技术,近几年多相萃取和化学处理技术的运用也正逐渐增多。

　　日本土壤修复市场的建立与立法紧密相关。日本1970年和2002年相继出台法律,建立起以《环境基本法》为基础,农用地和城市用地两方面并重的土壤污染的基本法律框架。

　　上世纪90年代以来随着政策的从严,污染违法事件不断增多,土壤修复市场不断扩大,已超过万亿日元规模。处理技术方面,主要以异土覆盖为主,近些年来生物修复技术的应用也逐渐增加。

　　欧洲土壤修复市场各国差异较大,欧盟没有统一的法律框架。总体说来,在实际工程中生物处理技术运用最多,但将污染土壤作为废弃物而非可再生资源处理(包括挖掘处置技术、污染场地管制等)的工程项目在欧洲仍然占有较大比重。英国对于土壤修复主要采取分层管理的手段,德国主要采取“分而治之”战术,加拿大主要采取十步管理流程,比利时弗兰德地区土壤污染治理为我们提供了一个研究通过法令制定标准、筹集资金等进行土壤污染治理的好案例。

　　国外经验为中国立法提供了借鉴,未来“土十条”出台将促进行业爆发。立法模式方面,我国目前缺乏统一的法律原则,立法技术方面我国法律侧重点不明确,法律内容方面我国目前多原则性规定,缺乏具体责任主体。未来我国土壤污染立法工作,必将朝着专业化、公众参与、明确责任主体、落实环境赔偿制度的方向迈进,土十条出台后将促进行业爆发。

　　投资建议:超配土壤个股,十三五最具弹性的方向。我们认为相比于流动的水和大气,土壤的溯源性更强,污染责任主体比水和大气更容易确认和追溯,并且土壤污染直接和食品安全和地下水安全直接相关,鉴于中国目前严重的污染比例和程度,未来治理需求刚性且紧迫,市场空间巨大。

　　虽然整个行业盈利模式尚待进一步完善,但土壤修复行业蓝海市场确定,且随着“土十条”出台预期增高,各地政府纷纷出台地方土壤修复政策开始试点,行业拐点渐显。我们认为土壤修复行业将是十三五期间环保行业最具弹性的发展方向,建议投资者重点配置行业内重点公司:高能环境、博世科、兴源环境。此外行业相关公司包括:鸿达兴业、维尔利、东方园林、铁汉生态等。申万宏源