光大证券钢铁周报：冬天里的三把火有望推动钢铁板块行情至春节

　　投资建议

　　短期关注：钢铁股在冬天里迎来了三把火：(1)盈利环比显著恢复。11月30日以来冷轧价格涨550元(涨幅25%)、热轧涨130元、螺纹涨140元，而同期铁矿价格跌3.7%；(2)供给侧改革显迹象。一方面中央环保督查小组成立，标志着环保核查由“管企业”变为“管官员”；另一方面国务院层面设立专项资金，用于安置下岗人员；(3)唐山在4月将迎来园博会，减产预期再浓。

　　板块观点：鉴于基本面的显著改善，我们在12月30日以来的多次电话会议/报告明确“建议提升钢铁股配置，重点推荐冷轧股”的报告后，本周钢铁股跑赢沪深300指数10个百分点，上涨符合预期，涨势有所超预期，这主要与供给侧改革的预期渐浓有关。由于该改革预期短期内难以证伪，且基本面预期仍然向好(春节前问题不大)，再考虑到唐山减产的预期渐浓，我们维持前期观点：建议提升钢铁股配置直至春节前乃至2月底，继续首推冷轧股。

　　股票关注：鞍钢股份、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山、大冶特钢、欧浦智网、上海钢联、凌钢股份。

　　一周回顾

　　钢矿齐涨逾2%，冷轧大涨4%。国内钢矿价本周继续上涨，Myspic综合指数上涨2.1%，铁矿石综合指数上涨2.35%；上海冷轧大涨4%，较热轧溢价高达740元/吨，环比大幅提升100元/吨。

　　全社会经销商库存环比下降0.2%，钢材市场心态指数回落。本周全国主要经销商钢厂库存同比下降0.2%，港口铁矿石库存较上周上涨3.5%；1月7日钢厂进口矿平均库存天数为24天，继两周前增长2天；本周钢材市场心态指数为29%，较上周下跌31个百分点。

　　钢铁板块逆市上涨，大幅跑赢市场。本周市场整体大幅下行，沪深300指数下跌9.9%，上证综指下跌10%；申万钢铁指数上涨0.7%，跑赢沪深300指数10.6个百分点；光大新材料指数下跌8.9%，光大大宗商品电商指数下跌12.5%。