地方政府密集推出房地产去库存新政 七股重生

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　　保利地产:公司12月销售12月销售放量 创历史第二高

　　保利地产 600048

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：王睿哲 撰写日期：2016-01-08

　　结论与建议:

　　公司12月销售情况:公司12月单月实现签约面积162.6万平方米,实现签约金额202.7亿元,同比分别+23.4%和+17.4%,环比分别66.9%和+60.4%。公司12月销售情况好于于预期。整体来看,公司2015 年全年共实现签约面积1218.3万平方米;实现签约金额1541.0亿元,分别同比+14.2%和+12.8%。

　　12月销售超预期,Q1将继续快速增长:公司12月销售金额增长好于预期,幷创出了历史第二高,仅次于今年6月的销售情况。我们认为这主要是由于房地产行业景气开始蔓延至二线以及部分准二线城市,带动了公司这些区域的销售业绩。另外,公司12月的推盘量预计也有所增加。从销售均价来看,公司12月的销售均价为12467元/平米,环比-3.9%,同比-4.9%,在全年也处于较低水平,我们认为这也主要是由于公司12月二线及部分准二线城市的销售占比增加,从而拉低了销售均价。我们认为行业景气在2016年上半年仍将得以维持,幷且去年公司去年Q1基期较低,公司Q1的销售业绩将继续快速增长。

　　盈利预测与投资建议:公司近几个月在行业景气期间快速推盘,销售增长明显,好于预期。另外,从长期来看,公司正在积极推进“5P”战略[Promise(承诺)、Power(力量),Pei ban(陪伴),Poly APP(保利APP端)],我们看好公司未来在小区O2O和养老地产方向的发展潜力。而且公司低廉的融资成本和良好的资产结构也为公司在行业下半场的发展奠定了基础。由于公司2015年销售业绩略超预期,我们小幅调整公司业绩预测。我们预计公司2015、2016年净利润分别同比增长8.8%、15.2%至133.1亿元、153.3亿元,对应EPS分别为1.24元、1.43元,对应目前A股PE分别为7.3倍、6.4倍,PB1.3倍。公司目前估值相对较低,我们维持买入的投资建议。