新一轮治水盛宴开启 水处理14只概念股迎来发展

　　申万宏源：水处理ppp、监测行业增速明显，固废水务运营稳定成长

　　水处理+PPP:政策利好导致子行业上半年增长最快。原因有二:1.上半年水十条落地,带来万亿级别的行业投资浪潮;2.PPP政策推行,水处理行业最受益。相关公司订单开始逐季放量,业绩有望逐步释放。典型性公司,如万邦达、燃控科技、博世科、兴源环境、巴安水务。

　　监测设备:十二五期末考核年+VOCs启动带来监测设备公司业绩释放。时值十二五期末,政治考核年,监测设备进一步放量拉动整个行业投资,预计无论是污染源监测龙头雪迪龙,还是大气环境监测龙头先河环保均增速在50%以上;同时,《VOCs排污费试点办法》推出启动VOCs治理+监测市场,汉威电子和聚光科技受益VOC启动业绩增长也较快。

　　大气治理:投资行近尾声,企业分化加剧。新兴方向近零排放带来相关技术公司高增长,如清新环境、龙净环保传统脱硫脱硝行至发展衰退期,中电远达受脱硝催化剂量价齐跌拖累业绩增长较慢,但好在市场预期也较为充分。

　　固废+水务运营:行业增长稳定,期待未来催化剂。水务运营行业各地势力划分格局初定,渐入稳定增长时期,重庆水务、武汉控股、兴蓉环境受益水量提升稳步增长。垃圾处理行业发展进入中后期,中国天楹、瀚蓝环境增长稳定。

　　我们预计,环保行业重点公司2015年中报业绩情况如下:

　　(1)累计同比增长超过100%的公司预计有2个:元力股份(0.15元,228%,超预期,退税+元禾子公司白炭黑放量)、万邦达(0.26元,227%,超预期,收益PPP大单)。

　　(2)累计同比增长在50-100%的公司预计有9个:南方汇通(0.10元,96%,符合预期)、巴安水务(0.11元,87%,符合预期)、清新环境(0.20元,60%,符合预期)、博世科(0.26元,60%,符合预期)、首创股份(0.09元,60%,符合预期)、汉威电子(0.18元,58%,符合预期)、雪迪龙(0.16元,58%,符合预期)、先河环保(0.09元,55%,符合预期)、燃控科技(0.16元,52%,符合预期)。

　　(3)累计同比增长在30-50%之间的公司预计有6个:中国天楹(0.14元,41%,符合预期)、兴源环境(0.07元,40%,符合预期)、中电远达(0.41元,38%,超预期,减持西南证券1.6亿元,扣税后1.2亿元)、东江环保(0.21元,35%,符合预期)、瀚蓝环境(0.25元,35%,符合预期)、龙净环保(0.17元,30%,符合预期)。

　　(4)累计同比增长在0-30%之间的公司预计有10个:华西能源(0.16元,25%,符合预期)、聚光科技(0.16元,20%,符合预期)、津膜科技(0.12元,20%,符合预期)、武汉控股(0.33元,17%,符合预期)、兴蓉环境(0.15元,16%,符合预期)、万丰奥威(0.60元,15%,符合预期)、碧水源(0.14元,13%,符合预期)、重庆水务(0.20元,10%,符合预期)、天壕节能(0.18元,0%,符合预期)。

　　(5)累计同比下滑的公司预计有1个:龙力生物(0.09元,-40%,低于预期)。

　　投资策略:把握细分行业发展节奏,优选业绩增长确定or处于发展期成长前景好的优质个股。近期股市波动加剧,市场估值中枢显著下移,投资者对安全边际越发看重。在中报临近的时点上,我们认为投资者对于价值股的偏好会进一步提升,因此我们重点推荐收益政策东风,业绩增长确定性高且增长和估值匹配的标的。

　　业绩超预期,后续催化剂可期:元力股份、中电远达、汉威电子、燃控科技。

　　业绩增长同估值匹配:巴安水务、清新环境、东江环保。