四大机构指点猴年投基：标配保本 择机参与分级A和股基

　　还有两个交易日，年前行情就将收官。今年1月以来，股市持续下行，截至昨日收盘，沪深主要股指跌幅都超过了20%，受此影响，主动偏股型基金跌幅惨重，不少去年末排名居前的基金今年不但领跌，跌幅甚至高达30%以上。由此可见，能否根据市场趋势选对基金品类，才是关乎投资成败的第一要务。那么，面对当前的市场环境及后续走势，什么样的基金品种更适合投资者猴年布局呢？上海证券、中信证券、国泰君安、西南证券四大机构日前给出了自己的看法。

　　西南证券：

　　重点关注保本基金

　　A股市场开年大跌，令新发基金普遍遇冷，但保本基金凭借 “包赔稳赚”的特性却是逆势热销、一枝独秀。大众证券报和财信网记者发现，广发稳安保本、华安安康保本、平安大华安心保本等保本基金纷纷提前结束募集；其中，华安安康保本还以52亿元的首募规模创下了今年保本基金募集的新纪录。

　　“随着A股市场风险加大，避险要求提升，保本基金越来越受到投资者欢迎。”上海一小型基金公司产品部人士告诉记者。西南证券基金分析师李佳颖日前也指出，在确定性的行情暂时难以看到的环境下，基金配置层面，考虑到短期内市场情绪难以实质性修复，在市场大幅波动的情况下，可重点关注保本基金。

　　不过，投资保本基金也有一些需要注意的地方。

　　首先，不是任何时候买都保本。保本基金都有一个保本期限，一般来说，只有投资者在募集时购买的份额，才能享受保本的待遇，在之后打开申购的时间里购买的份额是不能享受保本的。因此对投资者来说，如果想保本，只能考虑申购正在募集期的保本基金。(有额外规定的除外)

　　其次，提前赎回不保本，还可能有惩罚。在股市出现暴跌的时候，保本基金也会出现阶段性的亏损。但即便出现亏损，保本基金最好也不要提前赎回，因为那样无法保证本金安全。一般基金公司的承诺是，只对在募集期内认购，并且持有保本周期到期的基金资产提供保本承诺。如果投资者中途因急需资金而赎回基金，投资本金是享受不到保本的。有的保本基金还对于提前赎回制定了较高的赎回费率比较高，带有一定的惩罚性质。

　　数据显示，1月份共有11只保本基金开始认购，目前南方益和保本、易方达保本一号、中银稳进保本等9只产品已经成立，诺安安鑫保本今日也将结束募集。不过，记者从Wind资讯上看到，目前处于审批阶段，后续有望陆续发行的保本基金还有25只。

　　上海证券：

　　择机介入主动偏股基金

　　今年1月以来，主动偏股型基金遭遇重创，截至昨日，最大跌幅超过了30%，其中不乏去年末名列前茅的基金。与此同时，新一年的基金发行市场也是寒意逼人，据统计，1月份共有16只新基金宣布延长募集至春节后，当月也因此成为了历史上延长募集基金最多的一个月份。风声鹤唳之下，是否意味着当前投资者最好远离主动偏股型基金呢？

　　“调整之下现机会。1月大跌，多行业的整体估值指标跌至历史低点，部分蓝筹股已经跌出价值。”上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千预计年后A股将受益经济转型推进和政策推动，主题性、结构性投资机会将开始涌现，因此，注重风格和主题将是年后基金投资的要点。他推荐投资者关注投资风格为价值型、波段操作能力强的混合型基金，以及四季报中重点布局新消费、国企改革等主题的基金。

　　记者统计发现，当前市场上基金名称中包含消费字样的主动权益类基金37只，今年以来表现最好的是银华消费A，微涨0.45%；而跌幅最大是浦银安盛消费升级，下跌35.3%。基金名称中包含国企改革字样的主动权益类基金11只，除了成立于去年末的东吴国企改革外，其余10只基金全部下跌，跌幅最大的是光大国企改革主题，下跌29.3%。

　　西南证券分析师李佳颖有不同观点，她指出，当前A股趋势尚不明朗，投资者可等待股市企稳后，再行适时参与偏股型基金的投资。她还建议中长期投资人在基金的选择上，要关注基金的中长期业绩和基金经理的选股、择时能力。 (见表二、表三)

　　中信证券、国泰君安：

　　选择性参与分级A

　　伴随着A股市场的下跌，近期分级基金下折潮不断来袭。数据显示，截至1月底，已经有17只分级B触发下折，目前还有约20只分级B处于风险警示范围内。远离分级B逐渐成为风险厌恶者的共识，那么，对于2015年价格不断创出新高，并进而成为2015年最佳配置资产的分级A(全年上涨36.88%)，如今还值得继续配置吗？

　　记者注意到，国泰君安分析师刘富兵和中信证券分析师赵文荣都认为当前对于分级A的配置应该趋于谨慎，有选择性的参与隐含收益率高且估值较低的分级A.

　　“由于当前多数分级A下折无收益，甚至面临亏损，因此下折预期导致分级A有调整风险，但距离下折较远且收益率较高的分级A仍然值得关注。”国泰君安分析师刘富兵指出 ，他主要推荐证券 A级、高铁A端和有色A.

　　中信证券分析师赵文荣则认为，从配置角度看，考虑到目前市场上分级A的同质性，可选择配置隐含收益率高、估值低的分级A，在隐含收益率向市场中枢收益率回归时获得价差收益。他结合分级A的隐含收益率和流动性，推荐国泰房地产A、中航军A和建信50A。“国泰房地产A隐含收益率较高，且对应分级B离下折距离较远，可适当参与。”