明日重点关注集合：5大券商看好6板块33股

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2016-02-04 14:01:53

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　　房地产：下调首付比例看好二线城市荐5股

　　事件;央行及银监会联合出台房贷新政,规定首套置业购房人首付为25%,各地可向下浮动5%;拥有一套房且未结清居民最低首付不低于30%,较2015年330政策下调10个百分点。

　　2015年330和930降首付政策出台后一手房、二手房成交表现:330政策与930政策同样是降低首付比例,最大的区别在于930政策是针对不限购的城市。

　　根据2015年商品房的成交情况来看,330政策出台后,一线城市成交量受到强烈刺激,而二、三线城市的商品房成交量上升趋势弱于一线。相反,930政策出台后,不限购的二三线城市表现优于一线城市。

　　从2015年二手房成交情况受政策影响和一手房基本相同,330政策出台后,一线城市成交量暴涨,而930政策出台后,不限购的二线城市表现最为强劲。

　　新政或刺激部分二线城市的房地产市场。需要注意的是,近年来各地纷纷取消限购,限购城市数量从46个城市降低到如今只有5个(北京、上海、深圳、广州、三亚),目前除三亚以外的二线城市都不属于限购范围。预计这次的新政将强烈刺激部分滞涨的二线城市房地产市场。主要原因有:

　　一线城市房价涨幅过大,加上限购政策,抑制了政策刺激下边际效益最大的投资性需求。基于新政下二线城市成交量和价格上升的预期,这部分溢出的需求将会大量涌入二线城市。

　　部分交通便利,基建完善的二线城市,楼盘“性价比”远高于一线城市,市场供求也较为平衡。

　　2014年以来,二线城市的改善性需求未见大幅提升,这次针对改善性需求的新政“拥有一套房且未结清居民最低首付不低于30%”很可能帮助释放这部分需求。

　　我们认为,新政的出台表明了政府坚定去化的态度。地产去库存本来就是一个循序渐进的过程,政策的目的不是为了最快速度消化库存,而是在保持市场稳定、房价稳定的基础上慢慢将库存降到一个合理的水平。

　　因此,我们认为政府的去化过程是动态的,循序渐进的,意在保证房地产市场的稳定。在当今人民币资产贬值的风险下,一旦销量下滑明显,房地产投资信心崩塌,再去拉动市场需求将会十分困难。因此,政府的政策不能在销量下滑发生以后再出台。我们认为,政府未来还有很多去化政策可供稳住房市。然而,目前最具有想象空间的,如利息抵税、政府回购商品房等政策,执行成本太高,对财政收入影响太大,会成为最后的备选方案。放眼整个2016年,我们认为政府还是有充足的筹码稳住市场,不会出现房价大幅下落的情况。

　　因此,地产股具备足够的安全边际。

　　新政对股市的影响:2015年330和930新政出台后,短期内房企龙头和地产股走势都略好于大盘,步调基本一致,我们认为这是因为2015年3月30日和9月30日都处于大盘上涨期间,市场对于小票弹性的溢价和龙头受益面广的溢价几乎相同,而地产板块相比于大盘微弱的涨幅也体现了市场对于2016年房地产市场见顶的预期。

　　目前处于大盘低位震荡的熊市,风险溢价高,新政出台后地产蓝筹的走势将优于小市值地产股。我们认为目前蓝筹地产股有足够的安全边际,它们的估值已经远低于存量的变现价值。然而,一旦房价上涨,政策可能会弱化,在土地价格居高不下的背景下,地产估值弹性偏弱。

　　投资建议:建议关注1)大盘暴跌情况下被大幅低估的大蓝筹招商蛇口,保利地产;2)布局二线城市的地产公司:新城控股、南国置业、华联控股。中泰证券

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