集成电路产业大转移:材料设备需求将激增 追捧八股

　　三安光电

　　三安光电:股东增持构筑安全边际

　　三安光电 600703

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2016-01-18

　　结论与建议:公司股东三安集团通过交易所系统购入545万股公司股份,占总股本0.21%,公司股东增持行为将提振市场信心,对股价形成积极影响。长期来看,公司积极推进化合物半导体业务布局,符合国家政策和产业趋势,为成长注入新的动力,另外,目前股价较大基金入股价格折让约14%,安全边际较高。 考虑到维持此前盈利预测我们预计公司2015、2016年可实现净利润199、24.4亿元,YOY为36%、23%,EPS为0.83元、1.02元;目前股价对应2015-16年PE分别为23、19倍,估值较低。维持“买入”的投资建议。

　　股东增持彰显信心:公司公告,股东三安集团通过交易所系统购入545万股,占总股本0.21%,另外,三安集团基于对公司未来持续发展的信心,不排除拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身及一致行动人名义继续择机通过二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总额的2%。我们认为股东增持反应对公司未来发展的信心以及对目前较低的股价水平的不认可,对公司股价形成积极正面影响。长期来看,公司化合物半导体业务顺利展开,考虑到半导体行业新客户切入周期,我们预计公司有望在2016年下半年开始小规模生产,2017年将对公司业绩产生较大的提升作用。另外,公司目前股价较大基金入股价格已折让约14%,有较高的安全边际。

　　盈利预测与投资建议:我们维持此前盈利预测,预计公司2015、2016年可实现净利润19.9、24.4亿元,YOY为36%、23%,EPS为0.83元、1.02元;目前股价对应2015-16年PE分别为23、19倍。考虑到化合物半导体巨大的进口替代的市场空间,公司获得大基金扶助后相关业务开展顺利,半导体业务未来将成为公司业绩新的增长点,目前公司估值较低,维持“买入”的投资建议。