浙江发布"中国制造2025浙江行动纲要" 8股是耀眼新星

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　　炬华科技:收购纳宇电气,能源管理再下一城

　　炬华科技 300360

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2016-01-26

　　事件:

　　公司昨日公告拟收购纳宇电气100%股权,涉足用户端智能电力仪表和能源管理系统。

　　主要观点:

　　收购纳宇电宇100%股权,布局用户端电力仪表和能源管理系统

　　纳宇主营业务包括智能电表和能源管理系统集成,在产品应用方面,纳宇电气的“蓝琼系列”用户端智能电力仪表主要用于能源管理系统、楼宇自动化系统、智能型开关柜、低压变配电系统、工业电气自动化系统、工业电能考核管理等方面。本次收购纳宇电气100%股权,是公司涉足用户端智能电力仪表和能源管理系统的开始,深化布局节能减排和能源互联网。

　　围绕主营业务电表,多点布局

　　公司前期通过收购杭州炬源智能仪表有限公司,进入公共能源计量产业,开展 电、水、气、热“四表合一”集采集抄系统。本次收购纳宇电气,依托电改深化能源管理服务市场。同时,公司前期与控股股东合资设立了浙江炬能售电有限公司,筹备电力服务和能源互联产业发展各项工作。公司业务扎实稳健的由电表业务过渡到公共能源计量、能源互联网及电力服务领域。我们看好公司在电表业务中积攒的资源优势,开辟能源服务新的业务模式;抓住“四表合一”的政策方向,建设跨行业能源运行动态数据集成平台,打造公共能源计量系统。

　　盈利预测

　　我们预计公司2015 年~2017 年的EPS 分别为1.00 元、1.23 元和1.51 元,对应PE 分别为32 倍、26 倍和21 倍,上调至“买入”评级。

　　风险提示

　　新业务进展不及预期,传统业务电表主要采购方是国家电网及南方电网,对单一客户依赖性较强。