中国自主研发复合型机器人开始批量生产 7股再掀波澜

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　　永创智能:形成多层次产品格局,智能化开启向上弹性

　　永创智能 603901

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2016-01-13

　　核心观点:

　　优质的二次包装机械龙头标的,逐渐形成多层次的产品格局

　　公司是目前国内最大的二次包装机械企业,在包装机械行业积累了良好的行业口碑,公司同时重视基础技术积累和市场开拓,逐渐形成了多样化的业务产品体系,包括:(1)单体设备类,包括成型装填、捆扎码垛、贴标打码等系列;(2)智能包装生产线,为下游客户提供定制化的智能包装设备;(3)包装材料,属于耗材。三类产品针对不同层次的客户市场,形成相互补充的多层次产品格局,针对中小型客户,以半自动化或者自动化单体设备为主,下游行业龙头大型公司以智能化包装生产线为主。

　　区别于其他同类公司,下游良好的可延展性,有望开启向上弹性

　　从业务属性上看,公司区别于传统的前道包装机械企业,对食品饮料行业的依赖性决定了其增速,而公司下游行业分散,且部分行业前后道区分并不明显,公司作为智能化包装设备的提供商,产品具备行业间延展性。未来随着智能化程度提升,公司产品毛利具备向上的弹性。

　　员工持股计划、大股东增持完成,各方利益协同,蓄势待发

　　目前,目前公司员工持股计划已经完成购买,平均成本30.365元/股,大股东同时也完成增持,此次员工持股计划、股东增持同步完成,员工利益、公司利益和上市公司股东利益形成统一,未来增长前景蓄势待发。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年营业收入分别为926、1,054、1,247百万元,EPS 分别为0.39、0.49和0.59元。基于公司在二次包装机械设备领域稳定的经营和未来在智能包装领域的持续布局,我们给予公司“买入” 评级。

　　风险提示:下游行业需求持续不景气;智能化生产线拓展不达预期。