水利工程板块迎政策红利 3股分享盛宴

　　【水利工程板块迎政策红利 3股分享盛宴】2月23日，水利部办公厅印发《2016年农村水利工作要点》，要点提出，2016年要完善“十三五”农村水利专项规划，出台《深化农田水利改革的指导意见》。

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　　水利部：2016年出台深化农田水利改革指导意见

　　2月23日，水利部办公厅印发《2016年农村水利工作要点》，要点提出，2016年要完善“十三五”农村水利专项规划，出台《深化农田水利改革的指导意见》。

　　要点提出，2016年要启动实施农村饮水安全巩固提升工程。进一步突出地方政府主体责任，启动农村饮水安全巩固提升工程，重点向中西部贫困地区聚焦和倾斜，并做好与建档立卡贫困村贫困户的精准对接，通过对分散供水和水质不达标工程实行升级配套改造以及强化水源保护和水质保障、健全工程良性长效运行机制，进一步提高农村饮水安全保障水平。

　　要点还强调，2016年要全面推进小型农田水利设施建设。依托县级农田水利建设规划，继续推进小型农田水利重点县和项目县建设，因地制宜兴建“五小水利”工程，加强田间工程配套和农村河塘清淤整治，统筹解决好农田灌溉“最后一公里”问题。持之以恒开展冬春农田水利建设。加大组织协调、督导检查、宣传引导，以及资金投入和改革创新推动力度，广泛调动各方开展冬春农田水利建设，确保《全国农田水利基本建设实施方案(2015-2016年)》确定的任务如期超额完成，及时向国务院报送工作总结。编印《全国农田水利基本建设实施方案(2016-2017年)》，做好今冬明春全国冬春农田水利基本建设组织发动工作。

　　要点还提出，2016年要出台《深化农田水利改革的指导意见》。认真贯彻落实全国农田水利改革现场会和汪洋副总理重要讲话精神，以推进农田水利设施产权制度改革和创新运行管护机制、探索多元化资金投入渠道、实现工程良性运行为重点，出台《深化农田水利改革的指导意见》，指导各地大力推进农田水利改革。

　　要点还提出，2016年要完善“十三五”农村水利专项规划。贯彻落实党的十八届五中全会和十二届全国人大四次会议精神，依据《全国水利发展“十三五”规划》，进一步完善“十三五”农田水利建设、高效节水灌溉发展和农村饮水安全巩固提升规划，指导农村水利发展改革。(来源：中国证券网)

　　【个股研报】

　　水利建设3大概念股价值解析

　　三峡水利：盈利水平大幅提升，后续变化值得期待

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳

　　事件：前三季度公司实现营业收入8.03亿元，同比上涨8.1%，实现归母净利润1.91亿元，同比增长63.6%，实现每股收益0.59元。第三季度公司实现营业收入3.05亿元，同比增长17.5%，实现归母净利润7,965万元，同比增长63.4%。

　　主营业务基础夯实，全年业绩将能保持高速增长。业绩增长符合预期，前三季度公司收入增长良好，受益于自有电站的并网发电及外购电力成本的下降，公司盈利水平大幅增长，预计全年业绩将能保持高速增长。公司以水力发电为主营业务，截至2015年3月底公司共有全资及参、控股电站共计8家，总装机容量为15.67万千瓦；在建水电站5座，装机容量为10.45万千瓦，主营业务基本垄断万州区的供电，在万州地区具备厂网合一和定价优势，竞争压力较小，业务稳定性高。2015年2月公司完成非公开发行，募投的水电站项目稳步建设，后续镇泉引水电站、金盆水电站及新长滩电站建成后将进一步提升公司自发电量，减少对外购电力的依赖，延续良好的盈利水平，进一步夯实主营业务。

　　电力勘察设计与安装业务成为重要的利润增长点。水电站、电网等的建设带动电力勘察设计与安装业务的增长，成为公司重要的利润增长点。

　　外延式开拓持续，市场化推进值得期待。公司以“电为主业、多元发展”为发展战略，在不断夯实电力业务基础上布局有蒸汽、节水及广告业务，其广告业务盈利良好，是公司重要的利润贡献来源。主营业务方面公司正持续进行市场开拓，布局西南地区成熟水电站项目，后续公司外延式扩张，市场化推进值得重点期待。

　　国企改革和电力改革对公司发展或将产生新的变数。公司实际控制人为水利部综合事业局，属于水利部旗下资产，在国企改革背景下，公司有望成为水利部旗下资产整合平台。在电力体制改革推进下，水力发电业务有望获得进一步支持，公司有望从中受益，未来发展或将存在新的变数。

　　业绩预测与估值：我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.70元、0.89元、1.07元，对应的PE为22倍、17倍和14倍。选取可比水电上市公司进行比较，A股水电上市公司2015年PE的平均值为30倍，公司2015年动态PE为22倍，低于行业的平均水平；PB平均为3.12倍，公司PB为2.33倍，低于行业平均水平，存在一定低估。考虑到水力发电行业前景良好，公司全年业绩有望保持高速增长，后续内生的发展及外延式扩张均值得期待，国企改革和电力改革的推进对公司未来发展或将产生新的变数，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：外延式扩张，项目建设低于预期风险；外购电依赖较大风险。