传媒：电影仍处快速成长期 荐5股

　　据EBOT 艺恩票房数据显示,《美人鱼》12天斩获24.7亿票房,成功超越《捉妖记》的24.4亿,用最短的时间登顶内地影史冠军。历史票房TOP10影片中,场次最高的是《捉妖记》的157.5万,观影人次最高的是《美人鱼》的6686.4万,单片观影人次正在向着7000万大关迈进。

　　春节档票房同比增长68.5%。

　　据EBOT 艺恩票房智库显示,春节档票房大盘30.28亿元,同比增长68.5%、观影人次达到8299万人次,同比增长81.36%。其中,最高单日票房6.41亿元、最高单片单日票房2.7亿元,均创国产影史新高。票房与口碑的双增长,有望拉动2月大盘突破50亿元。春节档“朋友/家人想看”成为最主要的观影驱动因素,有33.5%的观众主要是因为朋友或家人想看而决定观影。自开展中国电影观众满意度调查以来,该因素首次成为观影最主要驱动因素。

　　县城影院数量增幅加快。

　　在县城影院数量方面,2015年中国县城影院已达2635家,近三年县城影院数量复合增长率达45%,是全国影院数量复合增长率(25%)的1.8倍;在全国影院数量的占比也逐年走高,由2012年的23%提升到2015年的36%。中国县城经济水平和生活水平不断提高,消费需求不断增强,去电影院观影等娱乐方式和大中城市已无区别,与全国同步影片的上映使得县城影院成为当地时尚娱乐消费的制高点,电影院已然成为县城活跃消费群体和年轻人必去的场所。中国县城人口的基数庞大,人民观影需求旺盛,随着消费潜力的逐步挖掘和释放,县城影院发展迎来最好时机,预计2016年中国县城影院票房增长仍会令人瞠目。

　　2016年电影产业有望持续增长。

　　自2001年底《关于改革电影发行放映机制的实施细则》发布以来,电影产业规模整体保持高速增长。互联网巨头企业已全方位对影视产业上下游进行布局,影视行业龙头公司也比以往更积极的参与其中。

　　未来电影市场的竞争是生态和产业链的竞争,是影视集团的竞争。市场的进入门槛进一步抬高,未来中国的影视巨头将仅剩3-5家,市场份额有持续向行业龙头集中的趋势。我们建议关注在市场整合阶段中,具有全面布局、不断向产业链上下游渗透、进行跨行业整合的影视公司。

　　布局IP 产业链时机到来。

　　我们认为优质的投资标的需要具有以往成功案例的运作经验。同时其IP 内容储备充足,运营模式可复制,这样可以适应多IP 的同时开发。

　　产业链推荐顺序上,我们建议选择前中端优势明显的公司。优质IP积累丰厚以及IP 运营能力强的公司是我们的首选。

　　投资建议:未来十二个月内,维持传媒行业“增持”评级。

　　随着影院数量的平稳扩张,我们认为当前电影行业仍处于快速成长期,相关龙头公司将持续分享行业增长带来的利润。我们推荐有一定平台实力、能同时运作多部影片并打通产业上下游的平台型公司。建议继续关注电影产业链相关公司:光线传媒、万达院线、北京文化、华策影视、新文化、鹿港科技。上海证券