化纤十三五鼓励并购重组 7股潜力无限

　　太极实业：存储器与光伏，实现“太极”两仪拼图

　　类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-01-26

　　投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.02、0.18和0.20元。净资产收益率分别为0.6%、6.1%和6.2%，给予增持-A评级，6个月目标价为7.72元，相当二2015年~2017年428.9、41.7、和39.4倍的动态市盈率。

　　澳洋科技公司公告点评：与凤凰镇政府合作，共建新凤凰医院

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心，刘威 日期：2016-02-18

　　投资要点：

　　事件：2月16日晚，公司发布公告拟出资4200万元，与凤凰镇政府共建张家港新凤凰医院，公司占医院总出资额的70%。

　　点评：医院扩张再次迈出一步，拟新建张家港新凤凰医院。公司此次与凤凰镇政府签署《张家港新凤凰医院合作框架协议》，参与张家港新凤凰医院的PPP项目，项目合作期25年，位于张家港凤凰镇，床位规划200张，定位于二甲非营利性医院。医院总注册资本6000万元，公司出资4200万元，占比70%。此次公司布局新凤凰医院进一步增加了公司在张家港地区的医疗资源，利好公司发展。

　　凤凰镇床位需求尚有缺口，新建医院填补供给不足。根据凤凰镇政府网站，凤凰镇本地人口7万人，外来人口6万人。根据《2015卫生和计划生育统计年鉴》，2014年全国医疗机构总床位数660万张，平均每207人一张床位，据此估算凤凰镇需要床位627张。目前凤凰镇仅有张家港市凤凰镇医院一家一级医院，尚无二级医院，加上乡镇卫生院，估计总床位数不到300张，尚有约300张床位缺口。新凤凰医院建成后有助于提升当地的医疗水平，填补当地床位的缺口。

　　利润分配方案尚未确定，可能通过托管、药品配送等形式实现盈利。新凤凰医院为非营利性医院，项目的盈利需要通过其他途径落实。根据公告，老凤凰医院拟交给公司托管，同时新老凤凰医院以及凤凰镇社区服务站的配送权均交给公司。

　　新凤凰医院对短期业绩影响有限，看好公司轻重结合的康复医疗扩张模式。建设张家港新凤凰医院是公司在张家港地区医疗服务业务的自然延伸，项目建设期预计2-3年短期看对业绩影响有限。公司未来的工作重心将以医疗服务为主，其中康复作为公司看好的子领域，将是公司未来长期布局的重中之重。未来三年公司将在华东地区以科室共建的模式设立30-50个康复科，以轻资产的模式率先扩大康复业务覆盖范围，同时在张家港新建港城康复医院(二级标准)，以重资产的模式树立自身康复品牌，我们看好公司在康复领域的战略布局。

　　华峰超纤：合成革王者，下一个万华

　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2016-01-29

　　公司简介：

　　华峰超纤是国内超纤革行业龙头、国内石油化工百强企业华峰集团的子公司。公司现有超细纤维合成革产能3600万平米/年，国内市占率超过15%，产能规模、盈利能力和生产技术均位居行业第一。

　　看好公司的几大理由：

　　1、超纤革行业受益于双向替代，未来前景向好。超纤革是人造革的第三代品种，性能优于前两代(PVC和PU合成革)，高端品种性能不逊于真皮，而价格只有牛皮/羊皮的1/3~1/2。近年来受益于消费升级，超纤革开始对PVC和PU合成革逐步替代；同时随着环保趋严导致真皮供给的收缩，超纤革向上替代真皮的趋势也越来越明显。目前国内超纤革在合成革中的消费比例仅5%左右，与日本超过50%、欧洲超过20%的比例尚有差距。我们预计未来超纤革双向替代趋势仍将持续，消费端维持高速增长。

　　2。产品结构优化，定增获批为产能建设保驾护航。公司自成立着力于主要产品基布的产能建设和技术提升。目前公司是国内仅有的两家拥有千平米/年基布产能的公司之一，且毛利率和产品质量远高于其他同行。同时公司注重对高毛利产品绒面革的开拓，促进产品结构不断优化。11月28日公司15亿元定增通过证监会核准，此次募集资金将全部用于保障公司启东子公司项目的建设，解决公司产能扩张的后顾之忧。

　　3、当下华峰超纤处于业绩爆发前夜，历史机遇可比2004~2005年的万华化学。如今的超纤革行业同04~05年的MDI行业一样，具有消费增速高、进口依存度高、行业竞争格局类似等特点。04年万华化学通过宁波万华的大额投资和产能扩张，由国内龙头迅速跃居为国际MDI巨头。与万华相同，此次华峰超纤启动7500万米/年超纤基材产能的建设，将使得公司在行业中的地位得到根本性的巩固，未来有望与东丽、帝人等国际巨头比肩。