可再生能源建设提速 火线潜伏4只个股

　　【可再生能源建设提速 火线潜伏4只个股】A股上市公司中关注，金风科技、东方能源、首航节能、阳光电源等4只个股。

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　　可再生能源建设提速 风电光伏业高景气可期

　　日前，国家能源局印发《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，提出通过建立明确的可再生能源开发利用目标，到2020年，我国非水电可再生能源电力的消纳比重要达到9%。另外，发改委近日会同国家能源局、工业和信息化部共同发布了《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》，对未来十年的“互联网+”智慧能源发展提出了具体目标和发展方向。能源互联网作为推动我国能源革命的重要战略支撑，对提高可再生能源比重，促进化石能源清洁高效利用具有重要意义。

　　根据《指导意见》，要实现非水电可再生能源电力消纳比重9%的目标，意味着“十三五”期间，我国可再生能源装机复合增速将达到20%。2015年我国全社会用电量5.55万亿千瓦时，同比增速0.5%，其中，水电和火电占比为93%。据中电联预测，在一般情况下，预计2016年全社会用电量同比增长1%-2%，到2020年我国全社会用电需求量较2015年增长约7.7%，即5.98万亿千瓦时。若要再达到9%的目标，可再生能源发电量预计将达到5382亿千瓦时，未来五年，可再生能源发电量的增速至少达到8.1%以上。值得注意的是，光伏、风电的发电小时数仅为水电和火电平均发电小时数的40%不到。未来五年，风电、光伏等可再生能源装机增速至少将达到20%以上，发展前景广阔。

　　目前全球风电光伏市场有望保持稳定增长。预计未来五年，全球风电新增装机量有望保持在年均60GW以上规模；光伏发电新增装机量将会保持10%左右的增速，并且有望在2017年超过风电装机量成为最重要的可再生能源形式。国内风电、光伏也将保持20GW以上的年均装机规模。在减碳等目标的推动下，技术进步、成本下降，光伏和风电或逐步实现平价上网，预计政策目标以及行业技术进步有望支撑光伏和风电的新增装机规模，在未来几年将保持较高的发展水平。另外，“十三五”期间，我国光伏发展目标已经明确将从“十二五”期间设定的100GW提升到150GW.

　　公司方面，金风科技为风电龙头企业。受益于国内风电行业的高速增长，2015年业绩快报显示，公司实现营业收入300.62亿元，同比增长 69.80%。公司风机出货量预计在6.5GW-7GW，同比增长48%~59%，实现营业收入约260亿至270亿元，是公司收入和利润高增长的主要动力。另外，公司已布局“智能微网”项目开发，近年来，智能电网业务取得突破，多个项目接连并网。天顺风能受益国内外风电市场增长及自身产能放量，公司产销规模同比大幅增长，带动收入同比增长49.19%。公司目前订单饱满，出货量大幅增长，现主要面对海外市场，随着新厂大型陆上风塔及海上风塔产能逐步释放，出货量有望明显增长。(来源：上海证券报)

　　【个股研报】

　　可再生能源4只概念股价值解析

　　金风科技：全年盈利预期创新高

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：韩玲 日期：2015-11-06

　　核心观点：

　　公司前三季度营收增长强劲，符合预期。

　　风电行业“十三五”规划目标上调基本确定，风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦；同时受上网电价预期调整影响，市场需求有望再度旺盛，带动公司销售量快速增长。公司凭借其出色的研发能力和产品质量，产品在国内占据优势地位，同时远销海外，近年来发展十分迅速，作为行业绝对领导者，盈利有望持续高增长。

　　前三季度综合来看公司业绩增长强劲，实现营业收入185.44亿元人民币，同比增长74.61%；实现归属于母公司所有者的净利润21.08亿元人民币，同比增长76.40%；实现稀释每股收益0.78元人民币，同比增长76.10%；实现加权平均净资产收益率13.34%，同比提高4.74%，整体符合业绩预期。

　　预期全年整体利润将创新高。

　　(1)风机出货方面：依据前三季度收入水平，预计前三季度风机的出货量已超4GW，我们预测公司全年预期出货量6GW，销量和市场份额都会实现双增长。(2)风电场方面：截止2015年6月，公司累计装机1771MW，在建风电场1.3GW，今年将新增800MW-1GW，预期2015年全年为公司贡献净利润约6亿元。

　　在手订单同比大幅增加，对未来销售形成强有力的支撑。

　　截止2015年9月底，公司待执行订单为7327.50MW，中标未签订单3993MW，在手订单共计11320.50MW，较2014年9月底8927.50 MW 的在手订单增加了26.8%，大量的在手订单对2015、2016年销量形成强有力的支撑，预计2015、2016年风机销量均将超过6GW.

　　盈利预测与估值：预计公司2015年-2017年的EPS 分别为1.217元，1.365元，1.629元，维持“买入”评级。

　　风险提示：风机毛利率下滑的风险；风电场开发进度低于预期的风险。

　　东方能源：重组获批，成长开启

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：周旭辉，徐柏乔，杨帅 日期：2015-12-22

　　投资要点：

　　事件。12月21日东方能源发布公告称，收到证监会出具的《关于核准石家庄东方能源股份有限公司非公开发行股票及重大资产重组的批复》，公司重大资产重组获批，对此我们点评如下：重组方案获批，开启新的发展空间。本次重大资产重组为以不低于12.72元/股的价格发行10220万股募集不低于13亿元，扣除发行费用后，其中9.28亿用于收购中电投河北公司持有的良村热电51%股权和供热公司61%股权，收购价格对应2014年PE仅为5.5倍，剩余部分用于补充流动资金。

　　中电投清洁能源平台，潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州新能源50MW合计70MW已并网光伏电站，2015年上半年实现发电收入0.58亿元，净利润0.23亿元，净利率高达40%，资产优质。公司为国电投集团清洁能源平台，截至2014年底，国电投集团累计装机容量达到96.67GW，清洁能源比重38.47%，已经成为全球最大的光伏电站运营商。国电投集团资产证券化率在五大发电集团中最低，未来潜在注入资产较大。

　　光伏目标装机量及可再生能源附加酝酿上调。光伏行业协会联合提议上调2020年目标装机量，原来规划是100Gw，现在可能会上调至150Gw，提升行业成长性及估值水平；发改委发布《关于完善陆上风电、光伏发电上网标杆电价政策的通知》，光伏可再生能源附加酝酿上调，由1.5分/kwh上调至2.2分/kwh，补贴不到位的问题会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决，特高压正在建设待投产，储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升，明年增速依然较快。运营商是重点，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长。

　　多个主题催化。根据已公开方案，中电投河北资产注入，央企混合所有制改革带来安全边际，后续跨省开发、跨省注入、核堆供热带来股价空间，并有京津冀、冬奥会、核电等强主题的催化。2015年11月12日河北省政府发布《河北省张家口市可再生能源示范区建设行动计划(2015-2017年)》，将在张家口建立国际领先的“低碳奥运专区”并规划建设可再生能源示范区，未来两年风电与光伏装机新增装机分别为2.6GW与3GW.

　　盈利预测与投资评级。中电投资产注入，整合了华北地区热电资源，未来将有望成为集团清洁能源运营平台。我们预计公司2015-2017年净利润分别为4.4亿元，6.2亿元、8.4亿，对应EPS分别为0.91元、1.29元、1.73元，给予2016年25倍PE，对应目标价32.25元，维持“买入”评级。

　　风险提示。电价下调风险；资产注入失败风险；新能源开发不达预期风险。