5大券商周二看好6板块26股

　　煤炭：地方政策深化细化进行时荐4股

　　产能去化规模与此前媒体报道相一致。《实施方案》提出用3-5年时间退出煤炭产能1000万吨，从时间期限及规模来看与3月3日甘肃日报从省工信委获知的口径保持一致。根据《实施方案》，甘肃省现有煤炭产能6560万吨，2015年产量4299.1万吨，产能过剩量在2260.9万吨，在不考虑产量下滑的情况下，产能去化后产能利用率从67%提升至79%，虽然不能完全达到供需平衡，但当前供需宽松的情况将有大幅缓解。其他表述包括控制新增产能、鼓励兼并重组、加大财政支持等等与中央统筹政策保持一致，总体来看，政策基本符合预期，后续还有进一步细化深化空间。

　　库存绝对量不大，但相对占比较高。根据《实施方案》，2015年底甘肃省煤炭库存317万吨，从绝对量看较小，但相对占比较高。煤炭市场网口径2015年甘肃省产量4299.1万吨，占全国比例1.15%，年底全国库存1.01亿吨，甘肃占比3.14%，高于产量占比，从这个角度来看，甘肃省的库存压力相对较大，后续可能通过增加外销及省内电厂采购的方式降库。

　　降本对省内煤企利好相对有限。《实施方案》提出从政府和企业两个维度力争1-2年降本增效取得初步成果，盈利能力显著增强。在行业边际成本定价的逻辑下，全行业成本的下降会使得供给曲线向下平移，对煤价产生下行压力，对于行业及企业盈利的利好相对有限，从成本维度改善企业盈利的唯一可能是降本程度高于行业平均，但我们暂无法判断甘肃省降本的力度，还需后续进一步观察。事实上，对于资源品而言，盈利改善的最好方法在于价格的提升，相比降本，在外生需求下行压力较大的情况下，行业产能去化的力度和进度对于企业盈利改善可能更为关键。

　　地方政策配套仍将维持高密度。从3月3日甘肃日报报道到今天正式出台， 甘肃省改革政策出台较为迅速，目前产煤省份中重庆、贵州、甘肃已经出台了正式的文件，后续关注主要产煤省份政策出台的时点及力度。考虑到当前行业现状以及政策环境等因素，在中央层面政策较为完善后，今年地方政策出台将保持一个较为密集的频率。

　　供给侧改革提供长期逻辑，需求改善兑现可能性提升，建议积极参与。1、地方性供给侧改革政策后续有望相继出台，改革预期持续发酵；2、1-2月地产投资增速回升显示地产或已从主动去库向被动去库切换，地产销售回暖将持续向投资端传导；3、近期下游钢价表现较好，从下游提供的信号来看，需求阶段性改善的确定性在提升；4、基本面稳中向好；5、在需求被证伪之前，在基本面向好的配合下，板块博弈性价值较好，依旧建议积极参与；5、标的当面推荐潞安环能、阳泉煤业、兖州煤业、盘江股份、陕西煤业等。长江证券

　　维生素：持续提价积极向好荐3股

　　推荐逻辑：2015年，叶酸因环保问题停产导致市场价格暴涨之后，众多维生素品种相继提价，我们认为，因为环保压力、供给侧改革、G20峰会等因素的影响，维生素行业新的提价周期已经来临，此次提价周期有望持续时间更久。

　　产业集中度高，过去长期处于“高产能、低收益”状态，行业集体提价意愿强烈。维生素工业具有高度集中特点，每个品种一般不会超过5家生产企业。2006年我国维生素总产量15万吨，占全球份额的46%，2015年，全球占比已上升至70%。与其他原料工业一样，由于环保成本低，整个产业长期处于供大于求的状态，产业也因此长期处于低收益水平，VC价格在2013年跌至谷底，仅为2-3美元/kg。由于行业长期受低价影响，整个产业对保质提价意愿十分强烈。

　　维生素产业进入提价新周期，众因素促提价更高、周期更长。我们认为众多因素促使行业再次进入提价周期，而此次提价有望更持久。短期内，个别品种产能收缩、企业控量提高盈利水平、不同品种之间的联动等因素是2015年至今行业提价的主要原因。2016年9月G20峰会在杭州召开，届时浙江省内企业停产1-2个月是大概率事件。VE、VD3等多个品种浙江省产能占全球比例超过50%，停产有望使全球提价行情贯穿整个2016年。从长期来看，供给侧改革政策、新环保法、水十条、下游饲料行业景气度提升都将在未来较长时间里对产品提价行情有利。

　　VA与VD3提价快、空间大，VE反弹趋势明显。VA与VD3是当前竞争格局最好的两个品种。截止3月17日，VA报价290元/公斤，1月份至今提价幅度达205%，距历史最高价360元/kg只有70元空间，今年突破历史最高价是大概率事件。核心原料柠檬醛产能限制、安迪苏可能在中国市场退出、G20峰会期间产能停产等众因素叠加能确保此次VA提价周期更长，有望维持到明年初，最终价格有望突破400元/kg。由于VD3长期处于价格谷底，各生产商集体提价意愿强烈，VD3提价也在积极跟进中，VD3有望成为下一个暴涨品种。3月17日，VD3国产报价已经上涨至150元/kg，相比1月初的52元上涨188%，但离历史最高价480元/kg仍有很大空间。除此之外，VE价格也有明显的反弹趋势，报价已由2月份41元上涨至当前47.5元，距220元的历史最高价位仍有3倍空间。

　　投资策略及标的推荐。我们认为VA行情积极向好，建议关注新和成与金达威。新和成是国内VA和VE产能最大企业，而金达威是国内唯一以VA为主营产品的企业，因此两企业有望因VA提价实现业绩翻倍。花园生物是全球最大VD3供应商，产能占全球一半，VD3提价能给公司业绩带来超过100%弹性。西南证券