工信部:深入推进中国制造+互联网 八股龙头展雄风

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　　康力电梯:民族品牌电梯龙头持续快速增长,机器人投资公司将打开成长空间

　　康力电梯 002367

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-03-15

　　投资要点:

　　民族品牌电梯龙头业绩快速增长;机器人投资公司打开成长空间

　　公司是我国民族品牌电梯龙头企业,近5年净利润复合增速达到26.3%。公司参股康力优蓝迈出进军服务机器人的第一步。公司拟以自有资金2亿元成立“康力机器人产业投资公司”,加快完善机器人产业布局。

　　电梯行业:受益新型城镇化,民族品牌龙头未来几年仍将保持增长

　　国内电梯年需求超1200亿元,未来3年将保持较高水平。电梯配置密度提高、新型城镇化拉动、更新需求、出口、维保服务等驱动增长。民族品牌性价比优势渐现,龙头企业未来3年业绩有望保持正增长。国外主要电梯企业收入超500亿元,市值超1000亿元,是康力电梯10倍左右,公司成长潜力巨大。

　　服务机器人:未来世界的“新物种”,好比30年前的电脑,爆发点临近

　　服务机器人好比是30年前的电脑、15年前的手机,未来将走进千家万户。汽车诞生后,目前保有量已远远超过马;服务机器人不同于工业机器人,属于消费品,市场空间巨大,市场需求量可能以“亿”为单位。2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿,2013年当年仅为300亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超万亿。

　　投资建议:增发已过会,目前股价低于增发底价,“谨慎推荐”评级

　　预计2015-2017年EPS为0.66/0.77/0.90元,PE为19/16/14倍。公司拟增发募资不超过9.1亿元,目前增发已经过会,增发底价15.11元。

　　催化剂:人工智能/服务机器人领域行业性重大突破;公司机器人领域外延获得重大突破,公司中标大额订单等。

　　主要风险因素:地产政策风险导致电梯需求增速低于预期、公司产品出现安全事故、公司服务机器人市场推广不及预期。