电商产业市场空间广阔 四大主线掘金11股

　　【电商产业市场空间广阔 四大主线掘金11股】前，我国电子商务经销行业飞速发展，市场空间广阔。重点关注：老凤祥、豫园商城、东方金钰、农产品、步步高、永辉超市、苏宁云商、重庆百货、南京新百等9股。

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　　两大电子商务服务规范征意 关注四类概念股

　　据商务部网站21日消息，根据商务部办公厅《关于下达2014年流通行业标准项目计划的通知》(商办流通函[2014]191号)有关要求，商业科技质量中心组织起草了《跨境电子商务服务规范》和《移动电子商务服务规范》，现公开征求意见，意见反馈截止日期为2016年5月31日。

　　在《跨境商品电子商务经营服务规范》中，对于跨境商品在线销售商经营服务管理、跨境商品平台服务商经营服务管理、跨境商品电子商务数据资产管理等均做出相关规范要求。

　　方正证券指出，随着互联网和移动网络的普及，电子商务和实体经济日益融合，对人们的生产、消费和生活都产生了巨大的影响。同时，电子商务的快速发展也给电子商务经销行业等电子商务相关服务业带来了新的生机。目前，我国电子商务经销行业飞速发展，市场空间广阔。随着城镇化率和人均可支配收入的不断提高，经济结构调整和产业政策利好等因素，电子商务经销行业面临着难得的机遇。

　　国泰君安认为，电商经历高速发展阶段后，无论是企业规模、科技实力还是物流基础等都已有良好累积，用户及品类红利衰减背景下行业技术创新层出不穷，维持行业增持评级，并重点提示电商新常态下寻找新增长点+转战移动端、渠道关系改善、互联网金融以及跨境电商等领域带来的投资机会：1)新品类：黄金珠宝领域的老凤祥、豫园商城，受益标的东方金钰；农产品；2)已经或有望与电商股权合作的步步高、永辉超市、苏宁云商；3)互联网金融领域海宁皮城、苏宁云商；4)跨境电商领域步步高、重庆百货、南京新百等。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　豫园商城：黄金珠宝主业夯实，看好商旅外延前景

　　事件评论

　　豫园为内核、黄金珠宝为业务基石、商旅外延启动有望添成长动力。豫园商城业务涵盖黄金珠宝、餐饮、医药、百货、食品、工艺服务、旅游、投资等。公司起源于豫园商城，依托豫园深厚的文化底蕴基础，成功在黄金珠宝、餐饮、旅游等业务领域形成全国知名品牌，其中黄金珠宝凭借“老庙黄金”和“亚一金店”两大品牌以自营、加盟、经销等方式进行全国性布局，拥有门店1808 家，成为全国第三大黄金珠宝商，黄金珠宝业务占公司收入比超过90%。业绩贡献上，近四年公司黄金珠宝及权益投资业务净利润加总占公司利润比重达到80-90%。在目前时点，我们认为，伴随豫龙城项目开业、豫泰确诚项目落地、日本北海道滑雪项目引入，公司在商旅领域的业务空间将打开。

　　黄金主业优势持续，依托集团优势资源，商旅领域布局加码。在黄金珠宝领域，公司围绕品牌、产品结构、区域发展及产业链整合进行优化：品牌方面，整合老庙、亚一品牌统一管理、差异化运营；产品结构方面，提升高毛利的珠宝、镶嵌类产品的销售比重；区域发展上，通过开设分公司强化西南地区运营实力，四川等地收入快速增长；产业链整合上，针对国内黄金珠宝产业链各环节信息封闭、需求难把握、产品同质严重等盲点进行综合信息化和功能支持平台的搭建，黄金主业继续保持优势地位。在商旅方面，作为复星集团“快乐时尚”重要板块，依托集团投资资源优势，共同组建商旅文投资基金，协作进行项目开发，豫珑城年底开业、日本滑雪旅游优质资产拟纳入，商旅板块实力有望显着提升。

　　投资建议：黄金主业夯实，商旅外延起航，迪士尼短期催化，首次覆盖给予“增持”评级。公司以豫园为内核，覆盖餐饮、商业、旅游等休闲娱乐业态，黄金珠宝业务已为行业前三甲，依托集团资源优势共同协作，商旅外延加速，业务前景广阔。我们预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.66 元和0.79 元 ，对应PE 分别为27 倍和25 倍，考虑2016 年春季迪士尼开园带来新增客流以及主题专营店的开业，豫园内圈产业将迎来快速增长，首次覆盖给予“增持”评级。(长江证券)