碳纤维产业发展空间巨大 6股蓄势待发

　　【碳纤维产业发展空间巨大 6股蓄势待发】机构预计，未来几年碳纤维材料的复合增长率将超过10%，到2020年，全球碳纤维的需求量有望达到16万吨，未来发展空间巨大。

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　　碳纤维需求日益增长

　　近年来，随着碳纤维技术的不断发展，其应用已涉及制造航空器机体、发动机以及工业等多个领域。机构预计，未来几年碳纤维材料的复合增长率将超过10%，到2020年，全球碳纤维的需求量有望达到16万吨，未来发展空间巨大。

　　碳纤维是一种纤维状的碳素材料，含碳量在90%以上，直径一般为5至7微米。相比传统的金属材料和其他纤维制成的复合材料，碳纤维复合材料具备质量轻、强度高和弹性模量高的特点，可比传统铝合金结构减重30%，碳纤维以其低密度、高强度和耐高低温等特点最早应用于航天领域，如大型飞机、人造卫星等，所需的碳纤维等级标准相对而言都是最高的。

　　全球需求的不断提升以及应用范围逐步扩大，市场占比也呈现上升态势。机构预计，到2024年全球总体需求有望达到22万吨。其中增速最快的将是工业领域，未来10年复合增长率将达到14.52%，而近5年的复合增长率更是高达17.55%。工业领域碳纤维消费占总消费的比例将从2015年的63.55%逐步提升至81.63%；航空航天领域的需求在未来几年步入快速发展期。

　　全球超万亿市场空间，我国增长空间巨大。据中国化学纤维工业协会的数据显示，2014年我国碳纤维产能大约1.5万吨，实际产量大约只有3700吨，而2014年我国进口碳纤维大约1.2万吨，其中，近80%依赖于进口，在进口替代方面存在较大市场空间。从市场规模的增长面来看，国外已经成熟运用的航空航天和工业领域将成为我国市场的主要增长来源。

　　目前我国从事碳纤维复合材料制品研制、生产以及设备制造的厂家约有百余家。其中，大多是生产体育休闲用品，从事航空航天等高端碳纤维复合材料研制和生产单位有10余家，从事纤维缠绕和拉挤成型工艺生产碳纤维复合材料的企业40余家。在产品分类方面，我国基本实现了从无到有的突破，T300级碳纤维已经达到国外同类产品的水平，目前实现千吨级产业化；T700级碳纤维千吨级生产线已建成，产品进入应用考核阶段；T800级碳纤维百吨级线建成并已批量生产，并已能够实现工业化生产，而高强高模型碳纤维M50J的生产技术已经有所突破。

　　近年来我国对碳纤维的需求量日益增长，碳纤维已被列为国家化纤行业重点扶持的新产品，成为国内新材料行业研发的热点。随着航空领域和工业领域的需求爆发，国内市场对T700、T800及以上级别的碳纤维需求将急剧上升，碳纤维材料也受到重视，其下游的应用将逐步放开，航空航天和工业领域有望成为最重要的突破口。(来源：上海证券报)

　　【个股解析】

　　碳纤维6只概念股价值解析

　　海源机械：复合材料高增长，碳纤维汽车应用落地在望

　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2016-03-02

　　公司日前公布业绩快报，2015年实现营业收入2.3亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东净利润257万元，同比下降20.6%；每股收益0.01元，略高于我们预期。受宏观经济放缓等因素影响，压机等传统业务收入与净利润同比有所下降，复合材料模板等新材料业务收入与利润均快速增长，整体实现扭亏为盈。复合材料模板具有安全环保、省工节材等优点，在建筑等行业应用前景广阔，收入和利润有望延续高速增长态势。汽车轻量化势在必行，碳纤维复合材料具有强度高、密度轻等优点，是汽车轻量化有效手段。公司增发募资6亿元发展新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目已获得证监会批准，并已与多家新能源汽车厂商开展合作探讨。碳纤维汽车应用有望快速落地，并带动公司业绩爆发。我们预计2016-2017年公司每股收益分别为0.13元和0.40元，考虑到公司碳纤维复合材料及设备在汽车行业应用的广阔市场前景，给予合理目标价31.10元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　复合材料模板市场前景广阔，有望持续高速增长。复合材料模板具有安全环保、省工节材、高效便捷等优点，是传统木模、钢模的良好替代品，主要用于建筑、汽车等领域，符合国家“以塑代木、以塑代钢”的产业政策导向，应用前景广阔，收入和利润有望保持高速增长。

　　增发募资通过审批，碳纤维汽车应用落地在望。第四阶段油耗限值、碳排放要求和电动车续航里程是国内汽车厂商面临的三大挑战，汽车轻量化势在必行。碳纤维复合材料具有强度高、密度轻等优点，是汽车轻量化有效手段。公司增发募资6亿元开展新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目已获得证监会批准，并与多家新能源汽车厂商开展合作探讨。碳纤维汽车应用有望快速落地，并带动公司业绩爆发。

　　评级面临的主要风险。

　　1)碳纤维模压设备及碳纤维车身件市场推广不达预期；2)建材设备市场景气度大幅下行。

　　估值。

　　我们预计2016-2017年公司每股收益分别为0.13元和0.40元，考虑到公司碳纤维复合材料及设备在汽车行业应用的广阔市场前景，给予合理目标价31.10元，维持买入评级。

　　智慧能源：动力电池业务受益行业新政，发展前景向好

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2016-02-26

　　事件要点

　　2016年2月25日，A股暴跌。截至收盘，沪指、深成指、创业板指分别下跌6.41%、7.34%、7.56%，两市近1400股跌停。智慧能源逆市上涨9.94%。我们认为，2月24日国务院常务会议提出加快新能源汽车发展步伐，提升新能源汽车产品质量，为其股价上涨的重要催化因素。

　　投资要点

　　为知名车型供应动力电池，有望受益政策扶持

　　国务院常务会议提出，加快实现动力电池革命性突破，中央财政采取以奖代补方式，根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励。子公司福斯特在国产18650型三元动力电池领域，具有市场先发优势，成功为众泰云100等知名车型供货，品质受验。我们认为，公司有望受益国家政策扶持；预计其动力电池组销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套，成长迅速。

　　物流车动力电池订单充裕，将受益行业快速发展

　　除城市公交、出租车外，国务院常务会议明确将环卫、物流领域纳入新能源汽车应用推广范围。参考存量市场的情形，我们判断，该政策将助推我国电动物流车市场快速成长。公司重视电动物流车市场，与精通该市场的恒玖电气于2015年11月27日签订2016年1万组动力电池总价5亿元的战略合作协议。

　　维持“买入”评级

　　公司计划分两步增发，2016年1月11日完成第一步。我们预计2015~2017年，公司将实现净利润3.81亿元、6.08亿元、8.37亿元，2015年于两步增发前股本下将实现EPS0.19元，对应39倍P/E；如按上限完成两步增发，2016年、2017年将实现摊薄后EPS0.27元、0.37元，对应28倍、20倍P/E.

　　风险提示

　　业务发展、增发进展或低预期；行业估值中枢或现波动。