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　　绿盟科技:12亿定增加码云安全和大数据安全,强化技术创新优势

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　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,魏鑫 撰写日期：2015-12-28

　　投资要点:

　　12亿定增加码云安全和大数据安全。12月23日晚,公司公告定增预案,拟发行不超过4000万股,募集资金不超过12亿元,其中拟投资7.06亿元用于智慧安全防护体系建设项目,拟投资3.0亿元用于安全数据科学平台建设项目,剩余资金用于补充流动资金。 l 云安全和大数据安全需求渐显,行业向智慧安全新架构转变。信息安全行业正由传统的基于硬件、封闭孤立的安全架构向开放、快速响应和软件定义安全的智能防护新架构转变。开放的架构意味着不仅局限于现有的内外网攻防, 未来的安全管理需求需要能灵活布于云端和客户端之间任意位置,基于云的身份识别与接入管理服务(IMA)、安全信息与事件管理(SIEM)、安全漏洞评估等领域都将成为热点。我们认为对云安全和大数据安全的需求释放将带动板块整体估值有较大提升。

　　定增加强公司技术创新竞争优势。技术创新和领先一直是公司的关键战略。公司的“智慧安全2.0战略”瞄准“更为智能、快速响应”的下新一代云计算安全和威胁防御解决方案,而公司通过此次定增,将进一步提升云端的威胁情报感知、线上线下的安全应急响应、以及云服务的大规模交付能力,保持公司技术领先地位。其中,“智慧安全防护体系建设”将实现云端和客户侧协同;而“安全数据科学平台”则对内形成大数据标准和技术支撑、对外实践安全服务价值。

　　定增项目契合公司客户行业结构,带来盈利能力提升。公司主要客户为电信、金融、能源等数据密集行业企业,其对数据资产安全防护需求较高,也更易受开放式云计算架构应用下的安全冲击。公司通过此次定增,可以利用多年来在这些行业客户的深厚积累,提升公司安全云服务的大规模交付能力,提供更有针对性的安全解决方案,带来整体盈利能力提升。

　　盈利预测。我们预测公司2015~2017年的EPS 分别为0.38、0.67和0.88元。公司12月25日收盘价为51.70元,对应2016年预测EPS 约77倍市盈率。我们看好公司依托技术优势开拓云安全和大数据安全战略以及信息安全行业长期发展前景,同时预计2016年公司金融和电信安全业务需求将有进一步拓展,认为公司可享有一定估值溢价。6个月目标价为67元,对应2016年约100倍市盈率,维持“买入”评级。

　　不确定性因素。云安全和大数据安全拓展不达预期;新技术更替风险;科技企业估值系统下降。