下周机构看好行业一览 6大板块有望崛起

　　【下周机构看好行业一览 6大板块有望崛起】计算机：利好政策频发，消费金融领域即将点燃。

　　计算机：利好政策频发，消费金融领域即将点燃

　　来源：东北证券

　　中国人民银行和银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，旨在优化消费金融发展环境，推动行业规范化发展。

　　央行和银监会联手出台消费领域金融支持意见，点燃消费金融市场。近日央行和银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，就消费金融组织体系、管理模式、产品创新以及重点发展领域提出了一系列金融支持新消费领域的细化政策措施。新政策改善优化消费金融发展环境，为消费领域金融服务发展奠定了良好的政策基础，打开行业发展的想象空间，消费金融市场将被进一步点燃。

　　经济转型要求、政策改革入口、消费习惯改变，三大因素推动消费金融迎来大发展。现阶段中国经济转型的主要抓手就是促进消费，而消费金融服务是促进消费的有效推手，在大的宏观环境下，消费金融行业已经被推上爆发的风口；国家层面越发重视消费金融领域的发展，利好消费金融的政策频发，比如2014年1月实施的新《消费金融公司试点管理办法》放宽了申请消费金融公司的限制，并将审批权下方至省银监局；2015年国务院常务会议决定将消费金融公司的试点放宽至全国。政策改革为消费金融发展清楚法律障碍，奠定政策基础；消费者超前消费习惯已经初步养成，使用信用卡、申请银行消费信贷、进行消费分期已经成为主要的消费支付方式，消费者消费习惯的改变为消费金融发展奠定用户基础。经济发展需求、政策改革入口、消费习惯改变三大因素的正向共振，将打开消费金融领域广阔的发展空间，迎来消费金融行业发展的大时代。

　　沿着牌照、场景、技术三大路径能找到消费金融领域独角兽。牌照是从业的根本，早期掌握稀缺性牌照的企业将有望在竞争中赢得先机，率先完成行业卡位。优质的场景资源不仅能为消费金融业务导入流量和引导消费，而且能为平台沉淀用户行为数据，而用户数据是风险控制和模型定价的基础资源。掌控优质场景的企业能为消费金融业务发展提供持续不断的动力和有力的保障。在消费金融领域，风控技术和三大路径能找到消费金融领域的极具发展潜力的优质企业。

　　投资建议：银之杰、海立美达、新开普、昆仑万维。

　　航空：出境游盛宴正酣，国际航线蓝海启航

　　来源：兴业证券

　　国际航线成为航空公司未来盈利的关键变量，出境游是大国国际航线增长的重要基石。国际航线在15年的中国航空市场分外引人注目，出境游的兴起，中国的出境旅游人数在年达到1.2亿人次，四大航空公司以及春秋吉祥航空等新兴航空公司纷纷大量开通国际航线，国际航线呈现供需两旺态势。由于国际航线具备杠杆高，波动大，利润丰厚，培育期长的特征，客座率是盈利的关键，除开阿联酋航空、新加坡航空等依靠中转枢纽发展和吸纳海外客源的大型航空公司以外，对于大国而言，本国居民的出境游需求是国际航线发展的基石。2015年，我国出境旅客(含港澳台)同比增长约12%，出国旅客是其中增长的主要来源，在旅客结构上，中国籍的旅客份额从41%提升到2015年62%。

　　美日韩出境游发展经验：长周期看收入，短周期看汇率。出境游爆发有临界点，高速发展期较长，短途游始终是出境游的主流。回顾美日韩等国的出境游发展历程，也可发现，第一，出境游发展具有明显的阶段性和相对独立性，80年代日本经济增长下台阶之后，出境游仍然保持10%以上的增速；90年代韩国人均GDP达到7500美元以后，出境游呈现爆发式增长。从出境游的目的地而言，长途国际旅游的比例会逐步上升，但周边国家的短途旅游始终是居民出境游的主要目的地，同时有效汇率是影响国际航线需求的重要调节因素。中国出境游空间依然巨大，未来五年是黄金发展期。我国当前人均出境次数仍然偏低，未来出境旅游发展的空间较大，预计到2020年出境旅游等人数将超过5亿人次，年均增速达35%左右。2014年以来众多国家对中国游客签证政策的放宽将成为刺激国内居民出境旅游的以及有利催化剂。当前我国人均GDP达到7500美元，人均收入保持者较快的增速的现状来看，参考发达国家的出境游发展历程，即使经济增速下台阶和汇率贬值影响，出境消费旅游快速增长的趋势短期内不会被扭转。以量补价提前布局，国际航线有望重塑航企的盈利模式。传统航空在国际长航线业绩弹性较大。国际航线短期供给较大出现以量补价情况，但培育上已经初见成效。国际航线供给中期可控，长期无忧。在国际航线上尤其是国际长航线上，由于机型限制、成本投入高、旅客弹性较大所以经营风险更大，因而大型全服务航空公司占据的市场份额更高目前中国长途国际航线方面，国航、东航、南航三大航已经形成了相对稳定的竞争格局，国际航线的提前布局有望带来较大的业绩弹性。

　　春秋航空和吉祥航空将受益于短途航线爆发。周边国家是居民出境旅游的首选目的地，短途国际航线直接受益于出境游的爆发，这些航线相对成熟(客源稳定)航距较短(航行时间在5小时以内)，是适合低成本航空发展的一片沃土。参照发达国家周边国家短途旅游是居民出境游主流的经验，留给春秋航空和吉祥航空开拓的短途国际航线市场依然巨大，凭借显著的成本优势，将持续受益短途国际航线的爆发。