下周机构看好行业一览 6大板块有望崛起

　　农业：鸡链腾飞，一季报预热行业反转

　　来源：华泰证券

　　鸡价全线上涨是行业回暖的主因。2016年1季度，烟台地区商品代鸡苗均价为3.73元/羽，环比上涨208%，同比上涨82.57%，平均只均盈利约1.23元/羽。商品代毛鸡一季度均价为3.82元/斤，环比上涨23.08%，同比上涨0.32%。的父母代种鸡平均价格由年初的11.93元/套上涨至17.55元/套，涨幅约47%。由于鸡苗价格在一季度涨幅最大，民和与益生的业绩弹性亦表现最佳。

　　原料成本下降，同步驱动盈利改善。2016年1季度，玉米均价为2.00元/公斤，环比下降1.72%，同比下降15.42%，与11年同期相比下降4.31%。豆粕均价为2.71元/公斤，环比下降3.41%，同比下降17.87%，与11年同期相比下降22.38%。原料成本的下降，推动毛鸡养殖利润提升，而由于商品代鸡苗的定价话语权较为强势，亦易于分享养殖利润的提升，从而助涨商品代鸡苗价格，推动上游盈利改善。预计后期玉米价格政策的调整大概率导致玉米价格继续下行，行业利润继续增厚。

　　坚定看好商品代鸡苗成为价格弹性大赢家。价格弹性方面，以过往猪鸡比的数据为参考，结合对16年生猪均价17.63元/公斤的判断，保守预计毛鸡价格在4.4-4.8元/斤范围内，则养殖全产业链(从祖代种鸡到毛鸡出栏)的总利润为2.55-4.55元/羽。从成本转嫁弹性、养殖时间短易于投机、和养殖决策的机动性三方面分析，认为商品代鸡苗的价格弹性要大于父母代种鸡售卖和毛鸡养殖环节。参考生猪产业链各个环节在多轮周期中的的弹性表现，商品代鸡苗所对标的仔猪环节表现出远超于二元母猪(对标父母代种鸡)、生猪(对标毛鸡)的价格弹性。出栏量方面，由于16年商品代鸡苗主要来自14年下半年到15年上半年的祖代鸡引种，15年祖代鸡引种量的剧减约使商品代鸡苗产量同比下降10%，上市公司的出栏占比约25%。作为行业龙头，上市公司的资金实力和行业地位较易采购得到父母代种鸡以维持正常生产，因此民和2.2亿羽、益生2.3亿羽商品代鸡苗的出栏量当可保障。

　　美法疫情未休，16年引种量再降，行业景气度贯穿16-17年。美国和法国分别于16年2月29日、3月15日分别更新高致病性禽流感疫情报告，预计复关最早将在下半年。而新西兰、西班牙等国产能有限，预计16年组代鸡引种量在30-50万套内，较15年的69万套再次下降，且远低于行业正常生产所需要的100万套水平。引种断档期的延长有望令父母代种鸡价格进一步走高，行业景气度将贯穿16-17年。

　　投资建议：看好白羽鸡行业复苏下各环节的持续盈利。“白羽四杰”市值均不大：建议可打包配置。其中，基于商品代鸡苗价格弹性最大的逻辑，重点推荐民和股份、益生股份。目前鸡猪联动效应已经初步显现，建议也可以同步配置生猪板块。重点推荐：温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧。

　　稀土：期待冰点预期的燃烧

　　来源：华创证券

　　1。上游资源6大稀土集团整合有序推进，预期6月前完成整合，稀土上游产业集中度有望显著提高。据中国新闻网消息29日报道，由中铝公司、包钢集团、厦门钨业牵头组建的大型稀土企业集团完成了工业和信息化部备案的集团组建实施方案，已相继通过评审验收。中国五矿、广东稀土、南方稀土3家集团的组建工作也正在进行中，预期今年6月前将完成整合全国稀土矿山和冶炼分离企业，显著提高稀土上游产业集中度。2。稀土价格处于历史底部，行业亏损严重，价值有望合理回归稀土价格仍然处于历史底部区域，15年行业亏损严重，在主流金属商品价格上涨氛围中，稀土存在强烈价值修复补涨预期。五矿稀土15年业绩预亏2.85-4.6亿；广晟有色15年亏损2.74亿；盛和资源15年业绩快报基本处于盈亏平衡，微利0.2亿，同比下滑90%；北方稀土15年三季报盈利3亿，同比下降24%，预计15年业绩下滑35%左右。春节以来，铜铝铅锌及铁矿石等大宗商品走出一波小牛行情，目前价格水平行业50%企业能够实现盈利，稀土价格亦存在回归其合理价值区间的预期。