5日机构强推买入 六股成摇钱树

　　中恒电气:充电桩龙头,加速布局能源互联网

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,韩玲 日期：2016-04-01

　　年报点评

　　公司2015年实现营业收入8.42亿元,同比增长40.09%,归母净利润1.43亿元,同比增长14.14%,实现每股收益0.27元/股。毛利率下降(-4.17%),管理费用(+64.92%,摊销股权激励费用)、销售费用(+32.24%)、财务费用(+137.67%)大幅度增长拖垮业绩。2015年利润分配预案:以2015年末5.23亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税),送红股0股,不以公积金转增股本。

　　新能源汽车井喷,充电设备快速放量

　　2015年新能源汽车井喷式发展,带动充电桩业务快速发展。预计2016年能源汽车依旧会保持一个高增长态势,这将传导到充电桩的快速发展。同时国网的充电桩招标相比2015年有一个高速的增长,预计今年50亿元左右的招标量。

　　加速布局能源互联网,切入用电侧服务

　　全方位布局能源互联网产业,募资10亿元用于能源互联网云平台建设,拟出资1亿元设全资子公司中恒云能源互联网,提供能源互联网领域技术、服务、保障平台。此外,公司子公司与苏州工业园区拟合资设立苏州中鑫服务公司(47.37%),全面布局苏州工业园区售电及相关业务,抢占市场先机。公司与南都电源的合作,通过用户侧储能的方式切入用户侧服务。随着电改持续深入,能源互联网、售电、用户侧服务,将成为公司新的利润增长点。

　　投资建议

　　公司作为通信能源龙头,积极推动能源互联网业务。同时随着新能源汽车的放量,充电桩业绩将大幅增长。员工持股计划完成授予(授予数量为50万股,均价8.16元/股),公司高管增持(金额4056.94万元,均价20.14元),彰显管理层对公司发展的信心。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.47元/股、0.58元/股、0.69元/股,对应当前股价,分别是51X、41X、35X,我们给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　国网充电桩招标量不达预期,能源互联网布局低于预期。