债转股方案呼之欲出 万亿减负助力高负债国企

　　据彭博社最新消息，不愿具名知情人士表示，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。此前，据《财新周刊》援引国开行一位未具名高层人士的话报道称，预计中国将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。报道还提及，债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。

　　值得注意的是，近段时期以来，管理层已经连续多日对债转股频繁表态和力挺，这两天市场又在盛传具体的方案也在紧锣密鼓的谋划中，债转股的脚步声离我们越来越近了。国务院总理李克强今年两会会见中外记者并回答记者问时表示，我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市朝债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。

　　前海开源基金杨德龙认为，今年供给侧改革将有突破进展，而周期性行业去产能是首要问题，一些行业里强制去产能的公司，将面临更大财务压力和经营困难，允许债转股将大大减轻还本付息压力。债转股出台的意义堪比去年财政部推出的地方债置换计划，两者本质上是一样的，其一，两者第一批都是推出一万亿元规模，有效的解除了可能到来的债务危机;其二，两者都是由中央政府自上而下推动，体现了中央高层的智慧和决心;其三，两者都是在大盘处于3000点的关键时刻推出;其四，两者都是在政府力挺股市的政策大背景下推出;其五，两者都消除了当时投资者最大担忧。这将促进大盘实现千点大反弹。

　　有市场分析人士称，结合政策面上产业转型升级的导向，所处行业属于战略转型方向或者存在转型产业资产注入的国企资产负债表将因转债股政策而迎来改善机会，并带来估值提升契机，建议重点关注高负债的国企。

　　株冶集团是中国五矿集团下属企业，最终控制人为国务院国资委。公司主要生产铅、锌及其合金产品，并综合回收铜、金、银、铋、镉、铟、碲等多种稀贵金属和硫酸。目前公司实施产业结构转型升级，推进有色金属深加工，相继开发了新型号的铅基合金、铅钙合金、热镀锌合金产品，不断完善ITO靶材、超级蓄电池铅炭材料等系列产品。截至2015年3季度末，公司负债高达62.14亿元，净资产仅2.7亿元，负债率高达95.8%，资金压力巨大，具有强烈的债转股需求。

　　金杯汽车隶属于沈阳市国资委，潜在最终控制人是华晨汽车集团。公司在轻型货车和汽车零部件生产制造方面具有较高的品牌知名度，“金杯”牌商标是中国驰名商标。公司是宝马零配件生产商，为华晨宝马生产宝马3系和5系门板、仪表板和其他内饰产品等，并积极研发宝马新5系产品配套。截至2015年期末，公司资产总额100.42亿元，净资产仅2.63亿元，资产负债率增加至92.99%。金杯汽车作为华晨集团重要资产，具有较大发展潜力。债转股政策的推进，公司有望充分受益。

　　泸天化隶属于泸州市国资委。公司主营业务为肥料、化工产品的制造及销售。公司主导产品“工农牌”尿素曾多次被国家评为“国家质量免检产品”、 以及“中国驰名商标”，在同行业内有较高的声誉。公司在同一化工园区拥有合成氨、尿素产业链，硝酸、硝铵产业链，甲醇产业链、油脂化工产业链等四条产业链，具有产品调整灵活、资源综合利用效率高以及产业横向整合、纵向延伸的优势。截至2015年期末，公司负债高达74亿元，而净资产仅7.4亿元，负债率高达91%。