家用电器：板块配置价值明显 关注业绩确定性品种

　　【内容摘要】

　　报告要点

　　上周家电板块行情回顾

　　上周大盘走势以震荡为主，家电板块整体表现较为平淡，板块内部分转型及主题概念个股涨幅居前，且华帝股份、九阳股份等厨电及小家电个股表现较好，综合影响下当周家电指数上涨0.52%，在申万一级行业中排名第16，分别跑输沪深300指数及上证综指0.23及0.49个百分点；上周板块涨幅前三个股分别为创维数字(16.78%)、秀强股份(13.67%)以及海立股份(12.96%)，跌幅前三个股分别为华声股份(-6.83%)、聚隆科技(-5.02%)以及德奥通航(-4.13%).

　　行业重点数据跟踪及点评

　　产业在线披露16年2月冰洗彩产销数据， 2月冰洗彩总销量同比分别-6.06%、-2.82%及-14.54%，2月冰洗彩内销量同比分别-2.71%、+1.87%、-16.78%；简评如下：2月份洗衣机内销出货表现相对稳定，冰箱内销出货同比出现小幅下滑，在冰洗产品渗透率相对饱和的背景下，存量更新需求以及产品升级将是行业未来增长的主要推动力量；此外，彩电2月出货表现在同期高基数以及前期政策透支需求背景下出现较大幅度的下滑，目前来看，黑电行业的主导因素正逐步由过去销量逻辑向盈利逻辑转变，短期来看传统黑电盈利层面依旧承压。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、供需失衡，空调行业高库存成新常态：短期内去库存仍为行业主基调，后续随着传统销售旺季临近销量增速或将有所企稳；虽然行业经历“调整期”，长期看空调行业仍为增速最确定白电子行业，白电龙头在产品力及渠道等优势保障下内销出货无需过忧；2、奥维云网：预计“五一”彩电零售量增2%：考虑到电视行业需求透支明显且去年同期基数较高，销售增速有所下滑，我们判断在行业整体均价下行背景下，农村CRT电视更新需求有望得到加速释放，随着政策透支效应逐步消退及在内销低基数下，国内彩电销售增速或将企稳回升。

　　本周核心观点及投资建议

　　上周市场走势以震荡为主，反映了通胀预期、楼市政策调整及美联储加息预期等因素导致的不确定性仍在延续，我们认为短期内市场情绪仍将受到一定影响，建议配置仍以稳健为主；而考虑到一季报披露期临近，市场关注点或逐步向公司业绩兑现能力转移，家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息，稳健配置价值较为显著；我们维持行业“看好”评级，基于对板块一季度业绩前瞻，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A，同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份及苏泊尔。

　　【提要结束】