高性能纤维发展迎来黄金期 5股孕育重大机遇

　　【高性能纤维发展迎来黄金期 5股孕育重大机遇】分析认为，全球化纤产量最近十年增速基本上在3%左右，而高性能纤维在全球范围内正以接近30%的速度增长，未来五到十年是高性能纤维发展的黄金期。关注新乡化纤、神马股份、博云新材、泰和新材、金发科技等5只个股。

　　化工新材料十三五规划望本月发布 高性能纤维迎契机

　　据上海证券报报道，昨日获悉，中国石油和化工联合会已经完成了“化工新材料‘十三五’发展规划”的制定工作，本月有望发布。联合会还将筹备设立新材料产业投资基金，促进行业发展。

　　在化工新材料方面，我国目前还处于低端水平，高性能产品和高端牌号大量依赖进口。为此，联合会正在筹备化工新材料产业投资基金，规模为50亿元，将完全采用国际规范的基金管理模式进行管理。通过基金引导作用，助推“十三五”末关键化工新材料品种国产化比例达到80%以上。该基金将重点投资国内市场缺口大、具有自主知识产权的化工新材料项目，其中包括高性能纤维。

　　据了解，高性能纤维的发展是一个国家综合实力的体现，是建设现代化强国的重要物质基础。高性能纤维复合材料是发展国防军工、航空航天、新能源及高科技产业的重要基础原材料，同时在建筑、通信、机械、环保、海洋开发、体育休闲等国民经济领域具有广泛的用途。在“中国制造2025”所确定的十大领域里，七大领域跟高性能纤维密切相关。

　　石油和化学工业规划院人士表示，在产业基金的引领和推动下，到2020年我国高性能纤维的自给率有望达到92%。立足国内、实现自给，化工新材料将在“十三五”有望成为全行业转型升级的主引擎。

　　分析认为，全球化纤产量最近十年增速基本上在3%左右，而高性能纤维在全球范围内正以接近30%的速度增长，未来五到十年是高性能纤维发展的黄金期。

　　在A股上市公司中，新乡化纤年产4万吨超柔软氨纶纤维项目采用连续聚合干法纺丝技术，能够稳定生产出低于20D的超细旦氨纶纤维；神马股份是国内规模最大的尼龙66工业丝及帘子布生产厂家。博云新材炭复合材料领域具备国际竞争力，打破了国外在该领域内的技术垄断；泰和新材芳纶产能位居世界前列，产品应用于汽车安全、航天军工等领域；博云新材的碳复合材料可用于航空航天领域；金发科技具备民用汽车碳纤维生产技术。(来源：证券时报网)

　　事件：

　　金发科技发布2015年三季报。2015年前三季度，公司实现营业收入114.89亿元，同比下滑1.28%，实现净利润5.44亿元，同比增长19.19%，扣非后的净利润4.55亿元，同比增长23.34%，基本每股收益0.18元。其中三季度营业收入38.44亿元，同比下滑7.30%，净利润1.22亿元，同比下滑14.07%。

　　点评：

　　原材料成本下降带动业绩增长。公司是国内改性塑料领域的龙头企业，产品主要用于汽车、家电等领域。公司的原材料主要为PP、ABS、PS等石油基树脂，其成本与原油价格密切相关。去年以来原油价格大幅下跌，今年前三季度，聚丙烯均价同比下跌25.18%，ABS均价同比下跌17.84%，PS均价下跌17.93%。原材料价格下跌带动了公司盈利的提升，前三季度公司营业利润增长22.20%，净利润增长19.19%。受产品价格下降影响，营业收入出现小幅下滑，由于公司产品系列完整，在业内具有较强的竞争力，销量仍维持增长态势。

　　从三季度情况来看，公司单季度净利润1.22亿元，同比下滑14.07%。三季度业绩下滑一方面是受人民币贬值的影响。公司三季度财务费用为8887万元，较去年同期大幅增加3755万元，对三季度业绩造成了一定的冲击。另一方面汽车行业景气度下滑，三季度国内汽车产量同比下降8.19%，对需求造成一定影响。随着未来改性塑料应用领域的扩大以及国产化程度的提升，公司产品销量有望维持稳定增长，从而带动收入增长。

　　油价下跌带来盈利能力提升。受益于油价下跌带来的原材价格下滑，公司盈利能力从一季度开始提升。前三季度公司综合毛利率16.22%，同比提升1.74个百分点。其中三季度综合毛利率15.55%，环比提升0.1个百分点，同比提升1.36个百分点。预计未来原油、塑料等大宗商品价格总体维持低位，公司盈利能力有望维持在较高水平。

　　新材料业务进入收获期，未来空间广阔。近年来，公司大力发展新材料业务，目前已逐步进入收获期。生物降解塑料方面，公司目前拥有3万吨完全可降解生物塑料产能，已取得了欧洲、美国、澳洲等国认证，成为欧洲市场第二大供应商。国内替代空间同样广阔，仅薄膜就在千万吨级别。公司可降解地膜在耐老化和周期可控技术方面已取得较大突破，预计将新疆等地实现快速推广。碳纤维材料方面，公司大力发展盈利较高的碳纤维复合材料，自主开发的高性能碳纤维复合材料的技术水平处于国际领先地位。2014年公司在人才队伍与平台搭建、关键技术攻关、产品开发与产业化等方面取得了里程碑式的成绩，建成了年产12000吨的连续纤维增强热塑复合材料生产能力，开发了多个高性价比热塑复合材料产品。未来公司将重点推动碳纤维在在消费电子、耐压管道、交通运输、汽车等行业的应用，成长空间广阔。

　　搭建供应链金融平台，培育新的盈利增长点。公司成立了珠海金发大商供应链管理有限公司，进军供应链金融领域。一方面公司利用其分布全国的仓库资源和成熟的物流体系，为上游供应商提供仓储服务，并通过线上平台协助买卖，线下物流组织配送。另一方面，利用其丰富的上下游资源和银行资源，为客户供应链金融服务，致力于为上下游客户提供应收账款抵押融资和库存质押融资等服务。此外，利用其拥有期货交割仓库和海内外现货渠道的优势，开展仓单串换等场外业务，为客户提供异地提货和标准品串换非标准品的便利，同时提供现货仓储、物流配送和仓单质押等增值服务，同时为客户提供优质的信息咨询服务，搭建供应链服务平台，实现新的盈利模式。通过整合上下游供应链资源，公司有望成为塑料领域的供应链金融服务领军企业，培育新的盈利增长点。

　　盈利预测和投资建议：下调盈利预测，预计公司2015、2016年EPS分别为0.28元和0.39元，以10月26日收盘价8.38元计算，对应PE分别为29.93倍和21.49倍，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：新业务推广进度不及预期，油价大幅上涨。(中原证券)