零售业：季报叠加经济数据披露 关注超市股机会

　　【内容摘要】

　　报告要点

　　一周行情走势

　　市场表现概况：本周商贸零售指数上涨0.71%，上周上涨0.39%，本周该指数跑赢沪深300指数1.83个百分点。百货上涨1.12 %，超市下跌1.13%，专业连锁上涨2.96%。本周零售股涨幅前五：新华百货(28.51%)/商业城(23.85%)/海印股份(10.32%)/中央商场(9.03%)/爱迪尔(8.40%)；本周零售股涨幅后五：广州友谊(-12.40%)/银座股份(-7.10%)/华联综超(-4.78%)/潮宏基(-3.92%)/欧亚集团(-3.32%).

　　一周国内资讯

　　国内商贸零售行业：跨境电商零售进口商品清单公布，税新政4月8日正式实施。各省市核心数据：香港2月零售额下滑20.6%。行业及公司新闻：京东全球购与日本物流巨头YAMATO达成战略合作；京东3C战略发布会召开，与荣耀签署180亿销售协议；网易考拉海购获高丝授权，加速日系美妆布局；阿里正式投资饿了么，其副主席入饿了么董事名单；天猫、苏宁易购采购促销“双联合”，推出New Buy 4？18购物节。

　　一周重要公告

　　2015年营收增速：大商股份(-4.27%)、重庆百货(-0.20%)、三江购物(-1.95%)、

　　明牌珠宝(-23.43%)、北京城乡(22.31%)、华联股份(-20.54%)；归属净利润增速：大商股份(-46.07%)、重庆百货(-25.28%)、三江购物(-38.89%)、明牌珠宝(-69.30%)、北京城乡(5.74%)、华联股份(197.22%)；鄂武商A非公开发行股票拟于4月8日上市；苏宁云商非公开发行获得证监会核准批复。

　　周观点

　　下周处于季报披露期叠加3月经济数据披露，我们认为，在前3月蔬菜、猪肉等要素价格强势下，CPI有望维持较高位，超市同店增速与CPI呈正相关，超市板块1季报收入增速存环比改善预期，建议关注：永辉超市、中百集团、步步高。中长期来看，行业业绩分化加剧，消费低迷而费用压力较大，行业进入存量博弈，企业持续竞争力来自于：1)内生改革，提升商品管理能力和终端服务能力，并优化运营管理效率；2)外延整合，抓住激烈竞争中弱势企业退出以及优质企业寻求强强联合的机会。依据此逻辑，我们持续看好依靠坚定改革或整合驱动业绩成长的个股，重点推荐：业绩有望迎来环比改善，PS估值位于行业最低的中百集团；业绩持续高增长，且外延并购执行力强的青岛金王。

　　【提要结束】