多元办医进入大资本整合时代 3股加速医疗PPP

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　　三星医疗:与湖州一院合建国际院区,加快医疗布局

　　三星医疗 601567

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2016-02-26

　　核心观点:

　　公司公告与湖州一院合建高端盈利性医院,挂牌湖州一院国际院区。

　　公司公告称子公司奥克斯投资参股的开云投资与湖州一院签订了《合作办医协议》,协议规定开云投资根据实际需求投资不少于2亿元人民币在湖州新建一家民营医院,挂牌湖州市第一人民医院国际院区。

　　公司与湖州第一医院优势互补,高端营利性医院符合产业方向。

　　新建医院一期建设300张床位,定位为高端营利性的国际院区。湖州一院国际院区是由上市公司独立投资,由湖州第一人民医院在医疗业务、学科建设上全面管理的营利性医疗机构。新建医院建成后的医疗经营业务全权委托湖州一院管理。湖州一院会组织强有力的医疗管理团队和专家队伍,支持新建医院开展医院管理和拓展医疗业务。

　　本次与湖州一院合作投资新建高端营利性医院,标志着公司医疗产业又一重要项目落地,合作有利于公司加快医疗产业布局,进一步推进了公司医疗产业发展,符合公司整体战略规划,符合公司和全体股东的利益,将对公司的发展经营具有积极影响。

　　公司全面向医疗领域转型,打造高端医疗服务产业。

　　目前公司以浙江大学明州医院为代表的医疗集团已初步形成,通过直接控股或参股的基金公司已拥有综合医院、口腔、康复、体检等专科医院及医疗信息化公司。未来公司将以宁波明州医院有限公司为依托,实施综合性医院、专科医院、精准医疗、上下游产业链的多位一体的发展策略,计划在2015年至2020年期间,通过托管、并购、合作、合资、新建等多种发展模式,独资或控股150家医院及其他医疗机构。

　　盈利预测与投资评级。

　　作为中国电气设备龙头,公司决心全面向医疗服务投资管理集团转型。公司大股东实力雄厚,民营机制灵活,医疗机构的并购和新建步伐迅速。预计15-17年EPS 为0.41/0.50/0.61元,对应PE 31/26/21倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　智能电表行业竞争激烈;民营医院管理风险。