中泰证券罗文波：分享地方国企壳资源盛宴

　　【中泰证券罗文波：分享地方国企壳资源盛宴】从资产证券化率提升潜力看，未来国有资产证券化将提速。值得一提的是，地方和央企资产证券化的推进，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市，将受到市场关注。(证券市场红周刊)

　　诸多地方国资委在“两会”前后均已给出明确资产证券化率提升和上市目标，同时由于传统产业居多，地方国企也是壳资源“密集区”。因此，从自上而下的逻辑看，地方国企将是“借壳重组”逻辑线最清晰的子板块。

　　首先，从资产证券化率提升潜力看，未来国有资产证券化将提速。值得一提的是，地方和央企资产证券化的推进，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市，将受到市场关注。

　　其次，今年“两会”后，截至目前已有上海、广东、山东、江西、四川、重庆、山东等多个省市制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划，其中给出2016年明确的地方国资证券化率量化目标和时间表、路线图是重要内容。随着改革不断深化，以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速，整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。国企改革有望在今年取得实质性进展，央企及地方国企改革也将进入深水区，国有企业改革进程有望超出预期。

　　地方国企改革壳资源标的筛选核心逻辑是：小市值+大股东持股比例低+主业单一业绩差。总市值较小，更有利于别的公司买进壳资源；大股东控股比例较低，实际控制人最好为自然人；主营业务单一且小，旧有资金可以全部置换。

　　根据上述标准结合各省市国企改革政策及各集团、上市公司基本面，我们对山东、广东、江西、北京、江苏、福建、安徽、湖南、浙江等十三省市壳资源标的进行筛选，核心标的如附表。