机构看好6大板块 关注券商、军工股机会

　　【机构看好6大板块 关注券商、军工股机会】截至4月14日(周四)，全部A股市场两融余额为8,518.47亿元，较4月8日的8,359.98亿元增加1.90%，较年初下降23.03%；年初以来股票总质押股数达到386.21亿股，总市值为5,830.95亿元。(证券时报网)

　　券商：3月业绩大幅向好，继续关注重点个股机会

　　截至4月14日(周四)，全部A股市场两融余额为8,518.47亿元，较4月8日的8,359.98亿元增加1.90%，较年初下降23.03%；年初以来股票总质押股数达到386.21亿股，总市值为5,830.95亿元。4月份，IPO发行12家，首发3.59亿股，首发募集资金27.045亿元；增发家数达到3家，增发股数33.01亿股，增发募集资金403.473亿元。2、信托：本周新发行信托产品18只，环比减少8只，规模合计21.88亿元，环比减少11.44亿元。

　　券商属于高beta品种，市场回暖时反弹动能较大。目前五家大型综合性券商平均市净率在1.5-1.6倍水平，具有长期投资价值。24家上市券商公布了2016年3月份的经营数据，共实现营业收入260.75亿元，环比增长98.26%；实现净利润133.70亿元，环比增长163.60%。券商业绩在经历了1月的低迷和2月的回暖后，业绩边际已大幅改善，加之目前板块估值处于低位，有望进一步反弹。

　　从中长期来看，坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配臵调整过程中的发展。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券；中小型券商中的国海、东吴和长江证券；次新股中的东兴证券和国泰君安。此外，建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份，华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟，公司股权结构分散、员工持股计划已落地，净资本实力提升后业绩弹性较大。

　　房地产：市场春光艳丽，投资继续燃情

　　来源：中信建投

　　资金面继续改善，关注信贷拐点：1-3月份，房地产开发企业到位资金3.20万亿元，同比增长14.7%，较1-2月上升15.7个百分点。资金层面行业持续向好，房企到位资金增速重回14年初水平，国内贷款增速也自15年初以来首次由负转正，按揭贷款情况继续保持向好趋势，观察的国内贷款和按揭贷款的剪刀差终于开始收窄。按揭贷款的持续增长进一步加速房企资金回流，随着当前房地产行业融资渠道趋于多元化，资金层面越发宽松。3月CPI同比2.3%，低于预期，短期内流动性压力缓解，上半年内行业景气度仍有望继续保持，但长期宏观信贷政策的变化仍是行业回暖持续性的关键因素。

　　航空：低油价稳汇率，保障16年利润快速增长

　　来源：国金证券

　　继续看好航空业在2016年依旧保持较高增速。航油价格低位震荡，汇率风险的释放，均将保证2016年航空业业绩增长。建议投资者关注航空股反弹。持续推荐低成本航空企业：春秋航空，吉祥航空，迪斯尼受益标的：东方航空。

　　行业点评：受益于出境游爆发式增长，航空需求进入增长周期：2015年四大航空RPK同比增长13.2%。2015年需求的增长主要来源于出境游的爆发式增长。国际航线2015年同比增幅25.8%，国内航线同比增长9%。2016年第一季度，国际航线持续爆发，2016年1-2月四大航空公司需求同比增长15%。国际航线同比增幅34%，国内航线同比增幅为8%。根据航空传统周期来看，预计客运需求在3-6月份会有所回落，但从整体经济环境来看，国家近年实施积极宽松的财政政策，人均收入水平持续上升，所以全年需求依然保持增长趋势，但在上期高基数的情况下，增加幅度会有所收窄。

　　运力集中供给，2016年投放速度前高后低：2015年各大航空在运力上进行大量投放，ASK同比增速为12%，国际航线ASK同比增加25.6%。2016年前两个月运力快速投放趋势依旧延续，四大航ASK同比增加14.4%。现国内航空公司执行2015年冬春季时刻表，所以至本年6月份运力供给依旧会维持较高增速，预计16年夏秋季时刻表开始，各大航空公司会跟随需求变化，收紧运力供给，所以全年运力供给增速将呈现前高后低的走势。

　　客座率/票价承压，国际航线以价换量依旧为主旋律：2015年整体航空供需关系得到改善，四大航总体客座率达到82.24%，较上年度增加0.81%。但国际航线受各大航空运力集中投放，在2015年第四季度客座率一度下降至73%。同时导致年末航空票价也在下降，由于油价下跌，航空燃油附加费的取消，导致全年四大航平均客公里收益国际航线下降约7%，国内航线同比下降8%。2016年第一季度虽然需求有所缓解，1-2月份客座率水平回升，达到82.81%。但运力投放依旧维持较高增速，国际航线票价指数进一步下跌，同比降幅10%。根据运力前高后低的判断，预计客座率及票价将在上半年继续小幅下跌，下半年逐步回升。

　　油价汇率双驱动，将利好16年航空业绩：2015年新加坡航油价格同比下降42%，2016年1季度同比下降38.5%。2016年预计航油价格将保持低位震荡稳步回升的趋势，预计全年平均价格不高于60美元/桶，大概率低于15年均价，利好航空业绩。2015年人民币兑美元大幅贬值6%，使以美元负债为主的航空企业产生大量汇兑损失，拖累业绩。预计2016年汇率在上半年会维持稳定，下半年有贬值风险，但大幅贬值概率小，同时各航空公司有意降低美元负债以减小汇率风险，将有利于航空企业继续改善盈利。

　　航空消费属性明显，低成本航空贯穿周期：低成本航空，由于其高客座率，低成本运营模式，在经济增长放缓的环境中，将成为居民出行首选，有望在经济周期底部脱颖而出。春秋航空2015年积极推进国际化战略。整体RPK同比增长21.4%，ASK同比增长21.68%，客座率全年平均92.87%，同比小幅减少0.2%。吉祥航空2015年公司运力投放较快，需求也保持旺盛局面。公司2015年ASK增速为36.9%，RPK同比增速38.9%。公司以上海两场为枢纽，预计2016年将受益于迪斯尼开园影响，需求端依旧保持高速增长。

　　农业：享受白羽鸡美好的复苏时光

　　来源：中银国际

　　享受白羽鸡美好的复苏时光：禽链：上周对祖代场进行了产业链调研，4月份父母代鸡苗行业均价基本上已经达到35元/套左右，有企业已经将5月份价格提高到50元/套甚至以上，环比4月份提升超过40%，由于6、7月份是需求高峰，所以父母代价格将进一步推升。目前每个月全国父母代供种量约为500万套，5月后父母代供种量预计会下降至400万套甚至以下，仅为去年同期的一半，供给不足的情况将进一步凸显。1季度祖代鸡引种量约为3万套(仅有湖北同星和北京家育从新西兰科宝的引种)，以此推算，前三季度引种量预计将控制在10万套以内。将16-17年父母代鸡苗的均价上调至45元/套、50元/套，阶段性高点很有可能达到90-100元/套；商品代鸡苗2季度的供给缺口会逐步明显，上涨的趋势比较确定，维持16-17年鸡苗均价5元/羽和5.5元/羽的判断。猪链：3月份生猪存栏量大约为37,001万头，环比2月份增加330万头，增幅0.9%；能繁母猪存栏量大约3,760万头，环比2月份持平。仔猪价格近期大幅上涨，带来很多育肥户养殖成本高企，吞噬其养殖利润。上半年猪价仍以上升为主。需要注意的是，本轮生猪的核心是养殖户结构的调整，即规模化养殖场正在崛起并主导生猪市场，长期来看，存栏量中枢会下降，养殖盈利得到提升，长期看好规模化养殖企业的扩张能力。

　　如果说鸡价在春节后的那轮上涨带有一定的恐慌性上涨的成分，那么当前鸡价正在步入由供给缺口带来的更扎实的和更健康的上涨，且是更明显的自上游向下游的价格传递，行业正在享受美好的复苏时光。继续首推家禽股圣农、益生、民和，生猪推荐关注牧原、雏鹰。后周期推荐关注唐人神、金新农、海大、新希望、生物股份、金河生物、中牧。

　　军工：科研院院所改制渐行渐近

　　来源：广发证券

　　关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。预计军工科研院所将于近期完成分类，相关政策随后出台。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进，市场预期有望持续升温，提升相关公司的估值。

　　军工行业政策预期逐步加强，板块行情有望继续。近两周来，市场对军工相关政策预期逐步升温。资产注入预期(航天科技集团“十三五”规划，中国电子集团资本运作、四创电子复牌)+军民融合政策预期(2016年版的深度行动方案、政治局会议提升到国家战略)+通用航空政策预期(军民融合的重要一部分)。随着市场对政策预期的升温，板块行情有望延续。

　　军民融合成为国家战略，相关政策有望近期出台。中共中央政治局3月25日审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。会议上将军民融合上升为国家战略。意见紧扣十三五规划，将经济建设和国防建设融合发展的理念进一步贯彻落实，此次会议的召开距3月17日国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》不久，军民融合将全面提速，全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局将加快形成。

　　锂电设备：锂电池扩产持续，自动化设备需求旺盛

　　来源：中银国际

　　前往安徽合肥，拜访锂电自动化设备下游电池厂家，了解自动化设备的市场需求和竞争格局。

　　下游锂电池行业：今年锂电池产能正在成倍增加。去年公司所在地合肥有三期厂房，一期1亿Ah，二期2亿Ah，三期在建6-8亿Ah，三期投产后合计约10亿Ah。缓解去年严重的产能不足。

　　未来仍有计划继续大幅扩张产能。中长期计划是5年内继续大幅扩产至50亿Ah，相当于今年公司所有在建全部投产产能后的3倍，年均增加约8亿Ah，这种产能扩张也将在乘用车和商用车之间平衡，而不是去年以商用车为主乘用车为辅的客户结构。开拓乘用车市场已成为今年该锂电厂商的发展重点。

　　锂电池行业集中度有望提升。锂电池行业已经到了快速发展阶段，但一个公司进入锂电产业并做大做强需要若干年长时间培育，未来的锂电市场更可能集中到3-5家企业身上。

　　不用过度担心政策调整影响到行业景气度。6-8米电动客车补贴调整，但是不一定会大幅调整。新能源汽车产业也已形成不可逆转的趋势，公安部将启用新能源汽车专用号牌也将是新能源汽车行业发展的又一个政策利好。

　　不必担心新进入者众多导致全国锂电池的产能过剩。据不完全统计，全国锂电池行业的产能将由2015年底的16-18GWh，增加到2016年底的36GWh以上，涌现众多新进入者，但锂电池厂家需要多年的技术沉淀，新进入者的产能计划能否有效落实还很难判断，竞争者的增加最终对行业产能的影响可能不显著。

　　商用车电池以磷酸铁锂为主，乘用车电池以三元电池为主，伴随乘用车的发展，三元电池也将回归主流。

　　锂电池厂家对自动化设备的采购需求：自动化对锂电池厂家的成本管控和经济效益显著。以前1-2亿Ah的生产线需要安排600名员工，现在6-8亿Ah的两条产线仅需400名员工，其次，自动化程度提高了产品质量降低了材料损耗，尽管在碳酸锂和电解液价格上涨的2015年公司毛利率也维持高位水平。

　　继续看好锂电池自动化设备行业发展前景，重点推荐关注赢合科技(300457.CH/人民币70.88，未有评级)与先导智能(300450.CH/人民币37.81，未有评级)，关注智云股份(300097.CH/人民币36.19，未有评级)(吉阳自动化的母公司)、正业科技(300410.CH/人民币37.06，未有评级).