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　　亚夏汽车:业绩反转验证,转型快速落地

　　亚夏汽车002607

　　研究机构：广发证券分析师：洪涛 撰写日期：2016-04-13

　　核心观点:

　　一季度同比扭亏为盈,业绩反转确立

　　亚夏汽车发布业绩预告,预计1Q2016同比扭亏为盈,归属净利润为1000-1500万元(去年同期亏损1053万元),主要原因是新车销售、维修、保险等业务毛利率提升,同时财务及经营费用同比减少所致,全年业绩反转初步验证。

　　转型执行力强,投资合作快速落地

　　公司自2015年下半年以来,以先后与易车(二手车)、阿里(汽车电商)、瓜子二手车(二手车金融)、一汽大众(融资租赁)、最惠保(互联网保险)、易点时空(互联网驾校)、途虎养车(维修快保)达成战略合作,涵盖从学车、买车、用车、维修保养、处置等汽车消费整个生命周期。四月以来公司先后与途虎城就保险和金融成立合资公司,成为后者在汽车保险和汽车金融领域唯一合作伙伴。公司汽车消费全领域布局之完善、合作落地推进之快远超市场预期,凸显公司极强的转型执行力。

　　业绩反转验证,转型快速落地,继续推荐

　　公司今年以来围绕汽车消费生命周期的战略布局和合作落地充分体现了公司极强的转型意愿和执行力。且公司转型合作对象(如瓜子二手车、途虎等)均为相应领域内的优秀领先公司,资源整合能力远超市场预期,颠覆了市场传统对其区域汽车经销商的认识和定位。我们认为公司定增快速落地完成后,后续仍将看到公司各个战略合作项目的持续落地推进。公司是政策收益幅度大、资全垫产安厚、主业利润反转、且围绕汽车消费全生命消费周期转型持续落地推进的优质转型标的。继续推荐,建议投资者积极关注。

　　风险提示:汽车消费市场疲软;后服务转型落地低于预期;