一行三会发文支持钢铁煤炭化解过剩产能 7股凤凰涅槃

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　　沙钢股份:财务与所得税费用减少,全年业绩仅小幅下滑

　　沙钢股份 002075

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-01

　　事件描述

　　沙钢股份发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入73.57亿元,同比下降28.63%;营业成本70.36亿元,同比下降27.14%;实现归属于母公司净利润-0.81亿元,去年同期为0.35亿元;按最新股本计算,公司2015年实现EPS 为-0.04元。

　　2015年4季度公司实现营业收入5.50亿元,同比下降79.28%;实现营业成本5.61亿元,同比下降77.40%;实现归属于母公司所有者净利润-0.08亿元,14年同期为-0.17亿元;按最新股本计算,4季度实现EPS-0.004元,3季度EPS 为-0.005元。

　　事件评论

　　财务与所得税费用减少,全年业绩仅小幅下滑:大宗产品的同质性属性,使得经济个体经营状况与行业整体景气度密切相关。2015年,全行业景气下行,公司产品结构并无太多特色也未能避免业绩下滑,其中公司全年收入同比下降28.63%,毛利率同比减少1.95个百分点,最终使得公司全年毛利润同比减少3.30亿元,应主要源于阿济格跌幅较大:1)全年特钢指数跌幅达到28.3%,与收入降幅相当;2)2015年公司钢铁行业相关产品产量为284.96万吨,同比下降0.69%,变动并不显著。

　　不过,相对较好的是,公司由于财务费用与所得税费用同比降幅较大,从而缓解了公司全年业绩下滑幅度:1)公司短期借款减少,叠加借款利息收入增加,使得全年财务费用同比下降0.78亿元;2)公司所得税费用同比减少1.23亿元,同样有助于缓解公司亏损程度。

　　由于公司公告表明在编制2015年度三季度合并报表时,对营业收入合并抵销数据的统计口径与审计机构的存在差异,公司对2015年3季度营业收入做了相应调整。不过,由于公司并未公告调整之后的营业成本,因此单季度经营情况分析缺乏相应数据,故在此不做分析。

　　预计公司2016、2017年EPS 为0.01元、0.02元,维持“增持”评级。