山西供给侧改革文件落地 亿吨级去产能规模超预期

　　股市有风险、投资需谨慎。文中所涉及个股，不构成操作建议！

　　事件：

　　4月25日，山西省发布《山西省煤炭供给侧结构性改革实施意见》(以下简称《意见》)，称着力对省内煤炭行业去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，全力推动全省煤炭供给侧结构性改革。并针对每项政策措施，均落实到政府相应的牵头单位和配合单位，一方面提高了供给侧改革工作开展效率，另一方面有效的落实了责任机制。

　　事件点评：

　　退出产能1亿吨，远超市场预期。《意见》称到2020年，全省有序退出煤炭过剩产能1亿吨以上。按照依法淘汰关闭一批、重组整合一批、减量置换退出一批、依规核减一批、搁置延缓开采或通过市场机制淘汰一批的要求，实现煤炭过剩产能有序退出。山西省亿吨级的退出产能较超预期，占当前山西省9.0925亿吨在产产能的11%。

　　加大煤炭企业改革力度，同煤集团、晋煤集团成为改革试点。《意见》称在省属国有煤炭企业率先贯彻加强党的领导，完善法人治理结构，积极推进同煤集团、晋能集团等改革试点工作。分析认为此举将使得大同煤业(4.85 停牌,买入)成为去产能供给侧改革重点企业，尤其在剥离亏损资产方面将获得政府重点支持；另外此举也为山西省未来煤炭资源整合、煤炭企业重组打下伏笔。

　　完善煤炭价格形成机制和价格自律机制，将会极大提高煤炭企业议价能力促使煤价上涨。《意见》指出要在潞安集团、阳煤集团、晋煤集团开展建立完善价格自律机制试点。因为上述三个煤炭集团为国内喷吹煤的主要生产企业，居于垄断地位，三集团形成价格联盟后，将极大提高议价能力，有利于煤价上涨。

　　暂停出让煤炭矿业权，暂停煤炭探矿权转采矿权。《意见》称将严格控制煤炭资源配置。“十三五”期间，山西省原则上不再新配置煤炭资源。2016年起，暂停出让煤炭矿业权，暂停煤炭探矿权转采矿权。该举措将在根本上禁止了新增产能的增加，保证供给侧改革成果。

　　做好职工分流安置、转岗培训等民生工作，为煤炭行业去产能保驾护航。《意见》称实行内部退养、带薪转岗教育培训、加强独立工矿区就业困难人员就业援助等一系列措施，解决去产能过程中产生的职工安置问题，政府给予强力支持，为去产能改革保驾护航。

　　分离企业办社会职能，极大帮助企业减轻社会负担。《意见》强调充分认识企业分离办社会职能的紧迫性和复杂性，“十三五”期间，所有具备条件的企业都要加快推进分离办社会职能工作。一直以来山西省内煤炭企业因历史遗留问题导致企业社会职能负担过重，此次明确强调分离企业社会职能，将极大减轻企业社会负担。

　　投资建议：山西省供给侧改革实施意见的出台，将有效推进供给侧改革政策的落实。《意见》在去产能规模、国企改革和完善价格形成机制方面均超预期，另外明确各项政策主要负责政府单位的办法，将极大提高改革推进效率和速度。积极看好供给侧改革推进如期进行，煤炭供给过剩问题将有效解决，煤价已经开始出现反弹趋势。继续推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创。