上市公司鏖战"五一档"电影市场 五股互不相让

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　　华策影视:高增长再证“SIP”战略成效

　　华策影视300133

　　研究机构：长江证券分析师：刘疆 撰写日期：2016-04-27

　　事件描述

　　公司公布2016年一季报,营收5.04亿元,同比增长62.99%,归属扣非净利润1.1亿元,同比增长55.84%。

　　事件评论

　　“SIP”战略持续推进,实现业绩高增长。2016Q1业绩高增长主要原因在于公司“SIP”战略的成功:全网剧方面,共七部全网剧实现卫视+新媒体首播,《亲爱的翻译官》《医馆笑传2》《好运来临》《怒江之战》贡献主要收入,SIP剧《三生三世十里桃花》《射雕英雄传》《极品家丁》启动运营,“超级IP+超级明星+超级制作”的规格成为新常态。电影《我爱喵星人》开机,《末日迷踪》、《女汉子真爱公式》上映并贡献收入。年度综艺首秀《谁是大歌神》自3月开播来CSM52七期收视率都破1以上,最高一期收视接近1.5,占据全国周日晚十点档节目前五名。

　　SIP+X战略全面升级,产业合作布局不断:2016Q1战略投资国内领先的在线旅游运营商“驴妈妈”母公司景域文化,共同构建基于O2O和泛娱乐生活的“影视+旅游”业务合作新模式。VR领域,相继投资了一线VR内容制作商兰亭数字和热波科技,并推出中国首档VR综艺《谁是大歌神》。通过SIP+VR,增加内容表现力同时开拓出新内容、新模式和新消费场景;后续公司在VR行业的持续布局、与内容全面结合及全新商业模式具有较大的想象空间。此外,公司还投资浙江文化产业成长基金抓住浙江文化产业发展红利,投资了万达影视与青岛万达影视实现资本连接;与韩国希杰娱乐再度达成细分领域的战略合作,从电影拓展至全网剧,深化全球娱乐合伙人联盟战略。

　　爆品有望集中爆发,长期看好“SIP+X”多元生态圈。《亲爱的翻译官》《传奇大亨》《微微一笑很倾城》《锦衣夜行》《锦绣未央》等SIP爆品有望引来收视狂潮,互联网独播、付费播出等模式和影游互动也将带来新盈利增长点。电影《女汉子真爱公式》《大唐玄奘》《平安岛》《微微一笑很倾城》等陆续上映,综艺《冰上星舞》《新二天一夜》《挑战者联盟》第二季等节目也将先后启动。公司围绕超级内容,打通全产业链通路并构建多元化内容生态圈的发展空间值得期待。

　　给予“买入”评级。我们看好公司SIP战略成效,及连接旅游、互动娱乐、VR等多行业的SIP+X战略的全面升级,维持“买入”评级。

　　风险提示:业务整合进度不达预期;系统性风险。

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