全国首个超级电容器材料标准发布 3股率先受益

　　【全国首个超级电容器材料标准发布 3股率先受益】近日，江苏国泰超威新材料有限公司(简称国泰超威)起草的《超级电容器用有机电解液规范》(计划号2015-0675T-SJ)通过了国家行业标准审定会。此标准也是我国超级电容器材料方面的第一个行业标准。

　　近日，江苏国泰超威新材料有限公司(简称国泰超威)起草的《超级电容器用有机电解液规范》(计划号2015-0675T-SJ)通过了国家行业标准审定会。此标准也是我国超级电容器材料方面的第一个行业标准。

　　据张家港日报报道，自2015年初该标准立项后，中电标协将该标准制定工作组设在了张家港市企业国泰超威，让其牵头负责该标准的制定。接到任务后，国泰超威组织成立了标准编制组，结合公司多年来研发、生产、销售超级电容器电解液的经验，对超级电容器电解液国内外技术现状展开深入调研、研究并开发超级电容器电解液的检测技术、征求并满足超级电容器用户对电解液的技术指标要求，经过一年的努力，先后完成了讨论稿、征求意见稿及送审稿。在此期间，市市场监督管理局的相关人员全程做好衔接和服务工作，使该项工作高效有序进行。

　　审定会期间，国泰超威详细汇报讲解了有机电解液在超级电容器的应用及本标准的制定进展情况。各专家代表就规范标准的内容和关键技术问题进行逐条审核探讨，对标准内容给予肯定并提出宝贵修改建议。会议审查认为，该标准编制程序符合文件规定和编制原则，主要内容的依据科学合理，主要试验和验证过程及相关报告科学正确，验证了标准的相关内容。

　　江苏国泰超威新材料有限公司负责人表示，此标准可作为行业指导性标准，指导我国超级电容器电解液领域的研发、生产和质检工作，有助于超级电容器电解液的规范化，推动中国超级电容器产业的技术进步。

　　申万宏源认为，超级电容应用领域广泛，在风力发电、电动工具和军工等领域具有广阔的发展前景，特别是在部分应用场景具有非常大的性能优势。另外，锂电池与超级电容组合将大大提升新能源汽车的性能，有利于进一步推动新能源汽车市场的发展。据测算，在电动汽车销售放量和储能发展等因素推动下，超级电容潜在需求将达百亿级别。

　　概念股：

　　法拉电子：薄膜电容龙头，新能源应用打开成长空间

　　研究机构：西南证券日期：4月29日

　　世界一流的薄膜电容企业。公司主业是薄膜电容器，产品主要应用于照明、家电、汽车电子、风电、光伏、通讯和工业控制等多个领域。公司具备年产45亿只薄膜电容器的能力，收入规模位于全球前列，是国内薄膜电容的龙头企业，世界一流的薄膜电容制造商。

　　新能源是薄膜电容的下一个蓝海市场。1)相比于电解电容和陶瓷电容，薄膜电容具有耐高温性能强、耐压性能好、可靠性高、寿命长等特点和优势，能满足车载级元器件的工作要求，在电机驱动、电源管理、交直流转换、直流支撑DC-Link 等领域的作用越发重要。2)自从丰田第二代Prius 采用薄膜电容后，薄膜电容已在新能源汽车上得到普遍应用。预计2016 年国内新能源汽车销量或超过70 万辆，薄膜电容在国内新能源汽车应用市场有望达到5.6 亿元的规模。3)在风力发电和光伏发电的体系中，能够耐受高压的薄膜电容是逆变器及风机装置进行电力转换的关键元器件。2015 年国内风电新增装机容量超过30GW，光伏新增装机容量超过15GW，预计2016 年薄膜电容在国内风电和光伏应用市场有望达到13.8 亿元的规模。

　　新能源业务带动成长，东孚厂区建设扩充产能。1)公司2015 年新能源汽车用薄膜电容的销售收入超过1亿元，国内市场占有率超过30%。公司薄膜电容已向比亚迪等国内一线车厂供应，是比亚迪的主力供应商，已应用于E6、秦等车型。预计2016 年新能源汽车用薄膜电容收入有望超过2亿元。2)公司光伏和风电用薄膜电容销售收入占总收入10%左右，随着国内光伏和风电市场逐渐成为全球最大的市场，加上光伏和风电电站建设的稳步推进，法拉电子作为关键元器件薄膜电容的主要供应商将会受益。3)公司规划东孚厂区目前建设顺利，将主要用于新能源用薄膜电容的扩产，预期将在2016 年逐渐投入生产，达产后将有效突破当前的产能瓶颈。这将进一步巩固公司在新能源薄膜电容市场的龙头地位，分享新能源市场快速增长的蛋糕。

　　估值与评级：公司是薄膜电容领域的国内龙头企业，未来将从新能源电容业务的快速发展中受益。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：新能源电容业务拓展或不及预期的风险；传统应用领域电容业务或下滑过快的风险。

　　江海股份：业绩初步回暖，薄膜电容增长确定

　　研究机构：国联证券日期：4月28日

　　事件：4月27日江海股份发布2016年一季报，一季度实现营业收入2.48亿元，同比增长4.54%，归属上市公司净利润2067.2万元，同比增长8.86%，扣非后净利润1853.6万元，同比下降2.49%，基本每股收益0.06元。公司预计上半年归属净利润为6045.6-7720.3万元，同比增长-10%-15%。

　　点评：

　　业绩向好趋势不变。公司一季度同比收入增速转正，结束了连续5个月的下滑，显示铝电解电容有触底迹象。公司铝电容器、薄膜电容器、超级电容器三大业务布局清晰，薄膜电容器和超级电容的放量有望带动公司业绩继续向好。

　　铝电解电容下游需求较弱，充电桩是亮点。一季度全球智能手机销量同比下滑1.3%，消费电子领域整体乏力。在公司占比较高的工业用铝电容器受工业增速回落的影响，也处于弱势。16年充电桩行业投资将大幅增长，确定性最高，公司的铝电解电容向大部分的充电桩企业都有供货，是今年值得期待的增长点。

　　薄膜电容器业务迎来收获期。公司薄膜电容器业务经过几年的培育期，16年将步入收获时期。公司薄膜电容定位于新能源领域，光伏、新能源汽车都是重要市场，其中光伏领域收入占比在50%左右。16年新增光伏装机容量将达到20GWh以上，同比增长30%多，公司是阳光电源、科华恒盛等主流逆变器企业的重要供应商，将直接受益。此外在电动汽车控制器领域，公司已经通过汇川认证，新能源汽车用薄膜电容也将有大幅增长。公司1月份公告拟收购江苏优普，利用优普在薄膜电容器领域多年的积累，有望快速扩大规模。公司薄膜电容全年预计将实现6000万左右收入，初步实现盈利。

　　超级电容器业务中EDLC实现批量供货。公司的EDLC在ETC收费、智能表、通讯电源、风电变桨系统等领域实现批量供货，特别是风电变桨系统中，已经通过湘电认证，实现批量供货。锂离子超级电容在AGV搬运小车、新能源客车等动力领域的应用正处于推广阶段，短期看，研发费用的增长会拖累业绩，但长期空间巨大，是公司未来的主要看点。

　　维持“推荐”评级。我们维持对公司的盈利预测，预计2016~2018年每股收益为0.46元、0.53元、0.61元，目前股价对应PE为44、38和33倍，维持“推荐”评级。

　　风险因素：(1)电子元件行业需求下降；(2)光伏和风力发电装机容量增速不及预期；(3)超级电容进展不及预期。

　　艾华集团：铝电解电容龙头，消费及新能源驱动爆发

　　研究机构：国信证券日期：2月25日

　　国内铝电解电容器龙头，突破壁垒具备国际一流实力

　　公司于2015 年5 月上市，是国内铝电解电容器龙头企业。是节能照明领域全球领先企业，拥有众多国内外知名客户，包括德国欧司朗、西门子、荷兰飞利浦、日本松下、三洋、美国GE、格力、海尔、海信、长虹等。其全球市场份额已至前六，在被日系占据的市场凸显。公司拥有铝电解电容器核心技术及全产业链生产能力，具强劲竞争力。其盈利能力较同行业其他厂商具备明显优势。

　　近年公司持续致力于改善业务结构，盈利能力强的工业应用产品和具有广阔市场的消费类产品占比持续上升，已形成照明、工业、消费三者并举的良好布局。

　　电容器为重要元器件，国产化替代日系空间巨大

　　电容器是被动电子元器件中占比最大的器件，铝电解电容又是其重要组成部分，由于其独特的性能优势，被广泛应用于工业、消费电子、新能源等领域，具有不可替代的地位。虽然长时间以来过半数的市场仍掌握在日系厂商手中，部分中国企业已经取得突破，正在实现进口替代。且产业向中国大陆转移的趋势明显，本土企业正面临着良好的国产化机遇。

　　上市平台助力企业腾飞，下游消费电子及新能源积蓄高爆发

　　公司IPO 募投产能将在今年陆续投产，预计在2018 年前全部达产。公司产品下游众多应用领域潜力十足，存在巨大空间。节能照明领域，龙头企业有望充分受益产业结构升级；工业应用领域有望逐步替代日系厂商；消费电子随着国际大客户切入，产品渗透率或将明显提升；智能电表已切入国家电网，有望受益剧增需求；新能源充电设施巨大缺口正酝酿爆发，前景可观。

　　风险提示

　　下游应用推广不达预期，资本运营效果不达预期。

　　国际电容器龙头姿态已现，给予“买入”评级

　　我们认为，公司作为国内铝电解电容器龙头，拥有产业链一体化优势和出色管理能力，具备国际一流实力，其进口替代成长可期。产业下游需求与日俱增，潜力巨大。公司将充分应用上市公司资本营运平台，整合资源，迅速成长。预计公司15-17 年实现净利润230/290/354 百万元，对应EPS 0.77/0.97/1.18元，PE37X/29X/24X，给予“买入”评级。