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　　恒生电子:三大平台全新起航,开启下一轮成长周期

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　　研究机构：长江证券分析师：马先文 撰写日期：2016-04-29

　　事件评论

　　业绩稳健,资管、经纪、风控三大平台全新起航,共推2016年高增无忧。

　　2016年一季度,恒生电子实现收入3.37亿元、同比增长22.93%,扣非净利润5166万元、同比增长6.58%,实现了业绩的稳健成长。2016年一季度销售费用1.16亿、同比增加32.85%,管理费用2.03亿、同比增加27.87%。

　　市场关注的子公司恒生网络预提的证监会罚款,本季度部分冲回1407.5万元。另外,由于数米基金纳出并表范畴,数米的基金销售支付结算交易不对报表产生影响,致营业成本降低77%、经营现金减少95%、应收款降低32%。

　　2016年,我们关注恒生电子三大一站式新平台的升级和市场推广:一是资管新平台O4,有望全面取代O32版本,通过功能扩展来升级服务业态,将此前的软件lisence销售、平台租用费、年服务费等商业模式,衍生出更多增值服务,向3.0业态进军;二是经纪业务新平台UF3.0,采用云计算技术,可支持5-10万亿行情、甚至更大的交易量的0差错,已快速推广至数十家金融机构客户;三是一站式财富管理平台,面向中小金融机构和个人投资者,可将金融产品和销售渠道连接,提供资产配置、财务规划、交易、资产视图等全面的服务,并见长于风控,颇受市场青睐。

　　恒生技术助力中国资本市场的发展,全新激励制度开启恒生新纪元。在恒生电子的历史产品长廊中,不乏对中国资本市场具有划时代推动意义的产品,因而成为金融机构的标配。在如今互联网金融爆发的时代,恒生利用大、智、移、云等新技术,全面升级拳头产品,快速渗透到金融机构市场,并谋求多元变现的商业模式。加之创新业务子公司40%的员工激励力度、蚂蚁金服的资源协同,我们认为,恒生电子作为金融IT的绝对龙头,正迎来新一轮的快速成长期,维持买入评级。