大数据技术与应用推进大会来袭 大数据迎加速发展期

　　积成电子：定增指明方向，能源互联网和军工

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2016-01-13

　　定增指明方向，能源互联网和军工双引擎：积成电子公告称，公司拟向不超过10名特定对象以22.32元/股的底价非公开发行不超过5316.07万股股份，募集资金不超过11.87亿元用于建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目、智能电网自动化系统升级研发项目、超微金属粉末及3D打印产业化项目及补充流动资金，推动公司在能源互联网和军民融合业务领域的战略布局。

　　积成电子打造微能源网旗舰：积成电子建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目。在新电改的背景下，转型综合用电服务商成为多家电力设备企业的共同选择，积成电子依靠自己在电力和公共事业自动化方面积累多年的技术优势，和已经拥有的全国16000户高耗能企业能耗数据，10万户燃气用户数据，开展微能源网的运营与服务，帮助用户降低用电成本、保障用电安全、提升用电效率和提高能源的综合使用效率。公司在此基础上可以开展节能和运维、综合能源利用降低用能成本、虚拟电厂、转移负荷、微能源网的设计和运维等工作，打造国内领先的能源互联网云平台，而平台战略可以为公司带来持续而稳定的现金流。

　　军工再发力，超微粉末和3D打印：公司定增的另一个方向是超微技术粉末及3D打印，后续公司还将加强在军民融合业务的拓展，并有望实现其他项目的落地。2015年6月，公司以自有资金3,000万元对宁波中物力拓超微材料有限公司进行增资，持有其30%的股权。中物力拓主要从事超微金属粉末制备技术和生产设备的研发和市场推广。双方拟共同投资建立超微金属钛合金粉末及衍生品产业化基地，以金属超微雾化制粉系统及其金属雾化装置为依托，加快超微金属粉末产业化应用和推广，进入以超微金属粉末为基础材质的3D打印服务的应用和推广，有助于公司完善超微金属粉末产业链，拓展新的业务领域。

　　技术为先导，业绩做支撑：积成电子加强智能电网自动化系统升级研发，不断提高技术水平。同时，国家电网2015年电力投资4044亿元，同比增长9%，同时要加快配电网的建设和电网智能化升级。积成电子调度自动化产品在地级市场的占有率近接近30%。我们预计积成电子配网自动化业务的营收增长将保持在12%以上。

　　投资建议：我们预计公司2015年-2017年净利润分的EPS分别为0.45元、0.56元和0.73元，农配网投资的加速和能源互联网的向前推进，我们预计公司的业绩也将获得持续的提升。

　　风险提示：能源互联网和军工项目拓展不达预期。

　　东方国信：业绩持续高增长，多元化布局显成效

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2016-04-25

　　核心观点：

　　公司公布年报，2015年实现营业收入9.31亿元，同比增长51.3%；归属母公司股东的净利润2.28亿元，同比增加68.5%；扣非净利润2.22亿元，同比增长69.59%；稀释每股收益0.40元。

　　公司业绩继续保持高速增长，协同效应和规模效应显现

　　本年度营业收入增速较高(51.3%)：其中电信行业营收增速14%；金融行业营收增速360%，屹通信息并表贡献较多。并表炎黄新星也贡献了一部分收入增长。公司盈利增速高于收入增速，因其销售费用和管理费用并未与营业收入同步增长，体现出公司收购整合后协同效应和规模效应显现。

　　向电信以外行业拓展显成效，电信运营商占比下降至52.39%

　　公司自12年开始按战略规划拓展业务到电信以外行业，包括金融、工业、政府/军队、农业等领域，实行多元化发展战略。目前电信行业占营业收入比率已从2011年的接近100%下降到2015年的52.39%。公司摆脱了对单一行业和单一客户依赖后将能更好抵御风险并拥有更大的市场空间

　　16-18年业绩分别为0.586元/股、0.807元/股、1.118元/股

　　我们根据公司各个子公司行业特性和往年完成业绩情况预测盈利并加总，预计2016-18年营业收入分别为12.03亿、15.48亿、20亿元；对应收入增速29.20%、28.71%、29.18%；净利润3.31、4.56、6.32亿元；盈利增速44.91%、37.77%、38.56%；维持"买入"评级。

　　风险提示

　　大数据行业在中国开拓市场需要较高的客户教育成本，公司新业务发展可能不及预期；海外子公司Cotopaxi2016年经营情况需关注。