白酒行业复苏明显 关注优质个股投资机会

　　昨日，市场继续深度调整，上证指数跌幅达2.79%，防御性板块成为资金避风港，白酒指数下跌1.34%，较为抗跌。

　　事实上，受益于白酒行业复苏明显，白酒企业业绩快速回升，随着2015年年报和2016年一季报出炉，白酒股成为市场关注的焦点。数据显示，2016年一季度，食品饮料行业整体收入同比增长9.40%，净利润同比增长12.44%，收入利润增速在所有一级子行业的排序中有所上移。其中，白酒板块业绩表现尤为突出，远超行业整体增速，收入、净利润增速分别达到15.94%、17.21%。具体来看，今年一季度，16家白酒公司中，有14家净利润增速超过10%，更有11家净利润增速超过20%。

　　今年以来，五粮液、古井贡酒、酒鬼酒、洋河、汾酒、牛栏山等相继提价，吨酒均价有望较快达到甚至超越2012年水平。据悉，今年3月，五粮液52度水晶瓶五粮液出厂价已恢复至679元/瓶；洋河股份近期在机构调研时表示，年初海之蓝、天之蓝价格分别提了2元、4元，公司强调“这是市场竞争的需要，早已平稳落地”。业内人士分析称，白酒行业深度调整已近4年，处于周期性底部区域，近期行业呈现探底弱复苏的态势，后市建议关注基本面转好个股的投资机会。

　　方正证券指出，从数据看，白酒行业的全面回暖始于去年三季报，去年四季度和今年一季度行业加速增长，体现趋势性回暖。其中，龙头公司如贵州茅台、古井贡酒、五粮液等，在去年高基数上实现持续增长，增速加快，业绩超市场预期；现金流方面，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等3家公司一季度收入同比增长22.33%，预收账款期末余额合计162.7亿元，同比增长183%，蓄水池深，后续增长无忧。

　　东方证券则表示，二、三线白酒增速较快，这带动了白酒股价从之前的一线上涨，到现在二、三线补涨的普涨局面。由于政商消费的出清、消费升级、白酒龙头企业集中度提升，上市白酒企业复苏具有持续性。在行业低谷时，龙头企业竞争优势凸显，优质白酒企业具有盈利提升的空间。

　　不过，方正证券也提醒投资者，*ST水井、沱牌舍得、伊力特、金种子酒、酒鬼酒、山西汾酒等三四线品牌，上一轮调整中业绩下滑严重，同期基数极低，在行业回暖的带动下，同比增长幅度较大，但收入规模基本排在行业倒数，属于修复性增长，一季度高增幅并不能证

　　明已经走出了拐点，需要继续观察

　　就下半年白酒基本面，民生证券认为，一线酒更看重价格体系梳理和渠道利润改善，惊喜或来自非标和系列酒。二线酒存在挤压地方品牌、结构升级继续、并购整合加速等三大趋势。三线酒营销改善，低基数下高弹性可期。

　　从投资者风险偏好角度出发，民生证券指出，长期来看，强分化的局面不会改变，增长得到验证的标的会走得更远。对于稳健型投资者，推荐品牌力最强、最能抵御通胀的一线龙头茅台、五粮液，以及正在省外快速扩张的洋河。中线投资推荐具有并购主题的古井、老白干，以及细化调整、有一定改革预期的泸州老窖。对于高风险偏好投资者，推荐业绩爆发力最大的三线品牌沱牌舍得、酒鬼酒、水井坊。