广西启动洪涝灾害IV级应急响应 六股再受关注

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　　围海股份:业绩回暖可期,积极拓展第二主业

　　围海股份002586

　　研究机构：长江证券分析师：范超 撰写日期：2016-05-06

　　事件描述

　　围海股份发布公司2016年一季报,一季度实现营业收入3.97亿元,同比上涨23.81%,毛利率13.24%,同比下降1.20%,实现归属于母公司所有者净利润0.04亿元,同比下降47.24%,一季度EPS0.01元

　　事件评论

　　1季度营收上升净利下降:公司1季度实现营收3.97亿元,同比上涨23.81%,毛利率同比下降1.20%。此外财务费用同比增加0.03亿元,叠加应收款项账龄增加导致资产减值损失同比增加0.1亿元的影响,致使1季度实现归属净利润0.04亿元,同比下降47.24%。

　　月部分项目受业主单位政策处理影响,导致项目施工进度具有不确定性。预计1-6月归属净利同比-30%~20%,对应EPS0.015-0.025元,其中预计Q2EPS0.01~0.02元。

　　探索PPP模式,主营业绩增长:公司将从传统施工EPC、BT模式积极向PPP模式转变,不断提升PPP项目的承接量。公司1月中标台州湾现代农业水生态PPP项目,中标金额4.36亿元,4月份拟中标瑞安丁山围涂工程项目,项目金额1.44亿元。未来业绩有望借助PPP项目订单大幅增长。

　　拓展第二主业,产业资本双驱动:公司在做大做强主营业务的同时,积极拓展第二主业。公司拟出资6000万元设立台州海弘生态建设公司,进一步提高在台州地区的市场占有率。此外,公司与好望角奇点、链动投资、科达股份、好望角投资及其余10名出资人共同成立杭州链反应投资,未来公司有望通过链反应投资获取新的投资机会和利润增长点。

　　给予“买入”评级

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.17元、0.22元,对应PE分别为62、48倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:业绩、转型不达预期