政策转向 消费板块成香饽饽

　　政策转向，护盘力量减退，这是本周行情的重要特点。周一市场直接跳空低开，直接跌破了2900点~2930点生命线，行情也由此结束了自3月以来的一波反弹，彻底进入到调整周期。与此同时，管理层正式改变了之前的基调，先是定调经济L形，随后又有“放缓中概股回归，宣布叫停包括游戏、VR等四类跨界重组”等传闻，这又引发了相关概念股的下跌，同时官媒开始公开讨论国家队“高抛低吸”操作的不当，一时间市场风向尽改。周二市场低开后窄幅整理，量能大幅萎缩，沪指仅1285亿元，回到了4月29日时的水平，市场走势非常低迷，赚钱效应也消散了，跌停股始终未消失。周三市场一度在中字头个股活跃下，有所走强，无奈中小板股在限制跨界重组利空下纷纷走弱，午盘后一度冲高翻红，尾盘再度加速跳水。周四市场跳空低开，形成本次行情第三个跳空缺口(4月18日、5月9日和5月12日)，考验2770点支撑，在2780点支撑有效，随后在金融股和资源股联袂护盘下，指数逐步企稳，尾盘回补早盘缺口到周三收盘处。周五市场继续缩量整理。

　　市场呈现两大新特征

　　近期市场有两个特点，第一是跌时放量、涨时缩量。最典型的就是上周，5月6日跳水后都是放量，本周又是如此，这对于行情来说很不利。缩量的原因是源于有过年初大跌后，资金都处于惊弓之鸟的状态，稍有风吹草动就会引发抛盘，但拉升时跟风盘则不足；同时管理层的转向，改变了市场后市的预期，甚至有不少资金较为悲观，观望气氛十分浓厚。

　　第二是国家队护盘成为盘面主要动力，3月的两次7连阳走势的核心就是两会维稳行情，几次指数都是在尾盘被金融、石油石化兄弟拉起来，体现出“不能跌”的特点。也是这样的力量让市场从2月底的大跌中走出来，但随着5月6日中阴破位之后，5月9日迎来的不是护盘，而是官媒释放的信号，国家队态度转变，护盘爽约，暗示宽松货币政策结束，经济L形，从而引发股市、期货等诸多市场的跟随走低。目前来看，2770点是行情的第一支撑位，这里也是密集成交区，这里不失守，还是可以构筑一个平台，给热点股以活跃的舞台，一旦击穿，2638点将暴露出来，需要立即规避。

　　国家队投资转型，选股思路有转变

　　近期官媒频繁诟病国家队“高抛低吸”，认为这是“与民争利”，那么国家队该如何转型呢？笔者认为有两条思路值得投资者借鉴：第一，为养老金入市做铺垫，国家队资金早晚是要退出的，那么借鉴证金推出思路，很可能是以议价方式转让；第二，吃利息，一般来说资金成本不会高于银行间同业拆借利率(SHIBOR)，一年的SHIBOR利率大多在3%左右，这意味着如果一只股票的中长期价格稳定，其股息率超过3%，对国家队资金来说就是可以接受的。对投资者来说，第一种模式意义并不大，因为国家队很多筹码都是救市时买入的，很多也很杂乱，第二种模式是可以借鉴一部分的，即选择那些股价相对稳定、机会明确、且有不错分红的板块，这样的板块中以消费板块优势最为明显，消费板块拥有固定的消费人群，尤其是类似吃穿住行等必不可少。

　　不仅国家队资金如此，从近期QFII、公募基金持仓来看，越来越多的资金开始选择大消费板块进行防御，近期也出现了白酒股、食品股、家电股等消费板块的活跃，这对投资者来说是一种借鉴，这些品种中农业板块中也出现了不少牛股，类似猪肉涨价、糖价上涨等，而如今有一些新的因素出现，值得投资者注意。

　　首先是猪肉方面，预期能繁母猪存栏量下滑是本轮养猪股上升的主要逻辑，继能繁母猪存栏量连续30个月下降后，3月止跌于3760万头，预计4月能繁母猪存栏量将企稳回升，因此三季度后期猪肉存栏量就会上来了，与此同时近期各地方政府也有投放存储肉的动作，进口猪肉量也在提升，未来猪肉价格将是一个逐步回落的走势，因此相关个股冲高后就要注意派发了。

　　其次是鸡肉价格有望提升。受美、法疫情封关禁止引种和新西兰、西班牙等国家引种量有限的影响，祖代鸡供给严重不足，与以往禽链反转的逻辑不同，本轮鸡价的传导方向是自上而下地由祖代鸡传导到父母代鸡最后传导到商品代鸡。目前市场鸡肉价格还没有明显的反应，这是潜在的机会，由于4月26日美国再次暴发禽流感，根据复关所需要的7、8个月的一个流程期，这意味着最早也要到2017年才能恢复，未来鸡肉价格上涨是可期的。相关个股目前还未体现，可重点关注。