软件行业获高层重视 5股或还有爆发机遇

　　东软集团：医疗业务稳健增长，业绩持续释放

　　1。事件

　　东软集团(600718.SH)4 月26 日晚间披露2016 年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入156,102 万元，较上年同期增长0.44%；实现净利润(归属于上市公司股东的净利润)2,680 万元，每股收益0.02 元，较上年同期增长15.29%，扣除非经常性损益后的净利润1,157 万元，较上年同期增长137.49%。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)收入水平保持平稳，净利润水平稳定增长

　　公司实现营业收入较上年同期增长0.44%，主要是因为报告期内医疗系统收入同比增加所致。公司软件与系统集成业务实现收入121,807 万元，较上年同期下降1.25%，占公司营业收入的78.03%；医疗系统业务实现收入32,322 万元，较上年同期增长6.08%，占公司营业收入的20.71%。

　　净利润的上升主要得益于营业成本下降和营业外收入的增加，报告期内，营业成本较上年同期减少1,044 万元，下降1.01%，主要是由于报告期内软件及系统集成收入同比减少所致。营业外收入较上年同期增加3,791 万元，增长208.65%，主要由于报告期内收到的软件产品增值税退税以及计入当期损益的政府补助同比增加所致。

　　(二)医疗行业全产业链布局，业务有望持续发展

　　公司在医疗行业已经逐步完成全产业链布局，医疗业务将有持续稳健增长。报告期内，传统优势业务产品在医疗系统领域、医院信息化领域等方面均有不错进展。2016 年2 月25 日，公司投资1 亿参与设立阳光融和健康保险股份有限公司，进一步完成医疗产业布局。目前公司已经逐渐在医疗行业领域完成从软件到硬件、从产品到服务的全产业链布局。

　　同时，公司注重开拓国际市场，未来将进一步加强北美、中东、非洲等区域市场的销售渠道与服务平台的建设。

　　(三)智能车载产品领域积极布局，打造全新增长动力

　　智能车载产品领域积极布局。公司拥有汽车电子领域二十几年市场经验，积累了丰富的产品线及客户口碑，近年来先后与四维图新等企业达成战略合作。未来公司将重点投入下一代智能车载互联产品(包括数据平台、云分析平台等)的研发工作。目前，公司正在大力研发和推进基于驾驶行为的分析平台，汽车电子业务有望成为公司未来的主要业务贡献点。

　　3。盈利预测

　　我们积极看好公司的长期投资价值，预计公司16、17 年EPS 分别为0.45 元、0.60 元，给予“推荐”评级。

　　4。风险提示

　　(1)汽车电子、医疗信息化业务进展不及预期的风险；(2)市场竞争加剧的风险。(银河证券)

　　二三四五：融合流量与金融，成长空间打开

　　事件描述

　　公司发布2015 年年度业绩快报：实现收入14.74 亿元，同比增长125.35%；归属净利润4.21 亿元，同比增长255.37%；实现EPS0.48 元，同比增长77.78%。

　　事件评论

　　业绩增长接近预告上限：公司2015 年实现营收14.74 亿元，同比增长125.35%；实现归属净利润4.21 亿元，同比增长255.37%。公司三季报发布的业绩预告为15 年归属净利增长230%~260%，255.37%的业增速接近预告上限，凸显盈利实力。

　　PC、移动端同时发力，持续增长可期：公司深耕互联网流量入口，旗下拥有2345 网址导航、浏览器等约20 款产品。2014 年网站导航用户即超过4000 万、浏览器用户量超过2000 万，移动端手机助手、浏览器等App 同类排名居前，网址导航、天气网等单月活跃用户数均达到千万量级，总用户数保持持续增长态势。产品丰富和体验升级带来用户绝对数量增加，同时用户变现率和ARPU 值也获得显着提升；入口流量向移动端发力则带来额外增量。

　　非公开发行完成，新成长空间打开： 2 月3 日，公司非公开发行股份上市，募集资金16.7 亿元用于消费贷服务平台、互联网金融大数据中心建设等项目，迈入互联网金融新征程。目前，“随心贷”总规模已近2 亿，与中银消费金融合作的“信用芯片”已接入央行征信系统。我们认为，依托公司海量历史及新增用户数据，互联网金融将助力公司流量变现模式升级，单位用户价值将得到显着提升，打开新的成长空间。

　　给予“买入”评级：公司业绩保持快速增长。受益PC 端、移动端产品进一步丰富及体验提升，原有流量变现业务将保持稳健成长势头；非公开发行募集资金投向互联网金融领域则带来新的变现途径，显着提高用户ARPU 值，打开新的成长空间。看好海量用户变现模式的不断丰富及变现能力持续提升，预计2016 年、2017 年EPS 为0.58、0.79元，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1、市场竞争加剧；2、风控不达预期。(长江证券)