通航政策破冰开启万亿市场 7只龙头股受关注

　　国务院办公厅日前印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》(以下简称《意见》)，对进一步促进通用航空业发展作出部署。

　　受此消息提振，昨日早盘，在沪深两市股指双双低开之际，通用航空板块逆市飘红，截至收盘，仍有13只成份股跑赢大盘 ，威海广泰涨幅居首达到4.39%，海特高新 、四创电子 、航天电子涨幅也均在2%以上，分别为2.59%、2.22%、2.06%，此外实现逆市上涨的个股还有，南通科技(1.74%)、四川九洲(1.39%)、德奥通航(0.60%)、中信海直(0.15%)、中直股份(0.03%).

　　资金流向方面，昨日，8只通用航空概念股呈现大单资金净流入态势，累计吸金6470.47万元，其中，航天电子和威海广泰大单资金净流入均超1000万元，分别为3504.75万元和1499.34万元，其他大单资金净流入个股按序排列为，四创电子(406.42万元)、山东矿机(355.24万元)、洪都航空(320.51万元)、航新科技(157.24万元)、四川九洲(113.74万元)、中直股份(113.24万元).

　　《意见》指出，通用航空器在2020年要达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。通用航空器研发制造水平和自主化率有较大提升，国产通用航空器在通用航空机队中的比例明显提高。通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。

　　2016年被认定为国内深化通用航空改革的元年，市场对于进一步放宽低空空域管制和出台顶层设计方案以及具体实施细则有一定的预期。国金证券指出，此次国务院发布的《意见》可视为通航改革的顶层设计方案，为行业未来的发展描绘了美好的前景并提出了一系列相应的发展指导意见。国内通航改革迈出了实质性的一步，接下来相关的政策实施细则及法律法规有望逐步出台，支持行业的发展。另外，目前国家经济增速放缓，通用航空产业作为新的投资热点和经济增长点，将带动大量关联产业的发展，维持对于行业的“增持”评级。

　　在投资布局方面，长江证券表示，通用航空领域主要有四大细分行业：运营维护、空管系统、空港设备和整机制造。其中，空管系统包括终端区管制系统、区域管制系统、导航系统和雷达检测；运营维护包括飞机租赁、售后服务、运营管理、专业服务和飞行培训等。从受益顺序来看，相较于整机制造，运营维护、空管设备和空港设备将率先受益。具体到公司：运营维护培训领域关注中信海直、海特高新、山河智能 ；空管系统领域关注四川九洲、国睿科技 ；空管系统领域关注威海广泰；整机制造领域关注德奥通航。

　　个股点睛>>>

　　威海广泰：多业务驱动增长，未来受益通航建设与军民融合

　　空港设备业务保持稳健增长。2015 年公司空港业务实现收入7.4 亿元，同比增长16.7%，新签空港设备订单9.68 亿元，其中军工市场新签订单1.46 亿元，同比增长19.3%，实现了公司产品从军用机场到军用港口的首次突破。民航局预测十三五期间新建机场66 个(十二五期间新增31 个)，空港设备将有新的增长机会。此外，电动产品和海外市场开拓也将驱动公司业务增长。

　　消防业务快速增长，营口新山鹰并表增厚利润。受益市场开拓力度加大，产能释放及高附加值产品增长，2015 年中卓时代营收和净利润分别同比增长17.1%和38.5%，举高类和远程供水等技术含量高的产品进入业绩贡献期。营口新山鹰去年下半年并表，贡献净利润5651 万元。根据新增订单和市场开拓情况，我们预计中卓时代全年有望实现30%以上的增长，新山鹰继续超业绩承诺。

　　进军无人机领域，打开未来成长空间。全华时代较早进入无人机业务领域，产业链全面，技术积累深厚。全华时代与公司在现有技术，客户与市场开拓方面具有巨大的协同效应，无人机领域前景广阔，公司有望分享千亿规模的市场。

　　未来发展受益通航建设与军民融合。军民融合已经成为国家战略，公司已经成立军工事业部，整合现用产品和渠道发力军工业务。最近召开的国务院常务会议再度聚焦通用航空，通用航空发展有望提速，公司将显着受益政策的进一步开放，掘金通用航空市场。

　　给予“强烈推荐—A”投资评级。我们预测公司2016-2018 年营业收入分别为17.18、22.25、27.55 亿，2016-2018 年EPS 为0.71、0.95、1.20 元。按照2016 年PE45 倍，我们给予公司目标价32 元。

　　风险提示：通航政策开放进程的不确定性；无人机业务开拓低于预期；机场建设进度低于预期；政府财政支出大幅下滑(招商证券)

　　海特高新：持续布局航空及微电子产业，业绩将持续改善

　　期间业绩增长基本符合预期。公司期间实现营业收入1.13亿元，同比增-0.32%；实现营业利润2255 万元，同比增-19.03%；归属母公司股东净利润2037 万元，同比增-19.5%；基本EPS 0.03 元。

　　单季度业绩改善。营业收入同比基本持平但利润同比下滑主要是毛利率同比下滑了10.1 个百分点到54.7%，这主要是产品结构变化及投资转固定资产折旧增加所致。2015Q3/2015Q4/2016Q1 营业收入同比增长分别为-15.6%/-30.3%/-0.3%，降幅收窄；毛利率则分别为51.5%/48.3%/54.7% ， 环比改善； 净利润分别为-3.6/-11.8/18.8 百万元，一季度业绩环比改善明显。

　　公司的航空产业积极向综合航空技术服务提供商推进。研发制造方面，多款新型发动机电调、某型APU 控制器、某型机舱氧气系统、某型直升机救援绞车等按计划开展；培训方面，昆明、新加坡、天津三大航空培训基地全面建成投产，多领域、多机种覆盖国内外航空培训市场；航空维修业务已形成部附件和整机维修全覆盖：天津海特飞机工程投入运营，飞机整机大修、改装和拆解等工作正逐步展开，新三型发动机试修任务按预设节点稳步推进。

　　微电子平台拓展新的市场空间。控股公司海威华芯主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场，其第一条6 英寸第二代/第三代化合物半导体集成电路生产线已贯通，同时具有砷化镓、氮化镓以及相关高端光电产品的生产能力。国家信息安全战略发展空间广阔，控股公司海威华芯为公司拓展了新的市场空间。

　　盈利预测及投资评级：我们预测公司 2016-2018 年EPS 分别为0.18 元/0.30 元/0.50 元，按目前股价对应2016/2017/2018 年PE分别为84.2/50.5/30.3 倍。公司积极布局航空产业链及微电子平台，将受益于我国通用航空等航空产业及信息安全产业的持续发展，我们给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：新品研发量产不确定；军品产品交付进度低于预期等。(世纪证券)