军民融合“十三五”规划将出 相关概念股布局正当时

　　日前，国防科工局召开会议，强调要抓紧编制完成军民融合“十三五”规划，扎实推动军民融合专项行动计划落实。分析认为，军民融合“十三五”规划出台渐行渐近，包括军工研究院所改制、资产证券化加速、军工体系结构改革等在内的重大举措有望加速推进，相关概念股布局正当时。

　　军民融合十三五规划出台渐行渐近

　　日前，国防科工局召开党组扩大会议，研究部署推动国防科技工业军民融合深度发展、加快建设中国特色先进国防科技工业体系的思路举措。会议强调，要抓紧编制完成《国防科技工业军民融合深度发展“十三五”规划》，扎实推动国防科工局军民融合专项行动计划落细、落小、落实。

　　要抓好重大工程和重大项目，组织实施好探月工程、高分专项、空间基础设施等重大专项，抓好深海空间站、天地一体化信息网络等重大项目和重大工程，推进国防科技工业强基工程。要统筹实施好军民融合发展和创新驱动发展两大战略，以军民融合支撑创新发展，以创新驱动增强融合活力。

　　今年3月份，中共中央政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，会议指出把军民融合发展上升为国家战略，是党中央从国家安全和发展战略全局出发作出的重大决策，是在全面建成小康社会进程中实现富国和强军相统一的必由之路。

　　强调推进军民融合发展是一项利国利军利民的大战略。会议要求，要坚持用改革的办法、创新的思路，突破制约融合的体制性障碍、结构性矛盾、政策性问题，加快理论、科技、管理、实践等方面创新，加紧构建军民融合法治保障体系。

　　在业内人士看来，军民融合空间巨大，主要原因在于民企获得军工资质，将会带来广阔的市场空间，在大国崛起的背景下，军工装备领域的增量空间巨大；而军工企业的先进技术发力民用产品同样具有比较优势，而民营企业和军工科研院所合作则可以利用更有效的激励机制，调动人员积极性，让企业运营的效率得到提升。

　　申万宏源分析师表示，目前我国军工集团下属企业经过漫长的发展累积了丰富的军工产业资源，而民企则具有机制灵活、勇于创新等优势，双方通过深度合作恰好互补从而达到双赢的目的。

　　中信建投研报认为，军民融合即实现国防工业建设与社会经济建设紧密结合协同发展。是实现富国强兵的必由之路，寓军于民(分担国防支出，提升动员能力)、以民促军(提升军品研制效率，降低成本)和以军带民(军用技术民用化，助力国民经济建设)是推进军民融合的三大必要原因。

　　“随着军民融合深入发展，核心军工资产有望陆续注入。”市场人士指出，军工企业上市公司将会在国防装备建设方面承担起越来越重要的角色。与此同时，军工上市公司在军转民、民参军和军民深度融合发展过程中必将大有作为。

　　军工资产证券化举措或超预期 概念股布局正当时

　　在3月25日举办的中上协中国国防军工产融年会上，中央军委深化国防和军队改革领导小组成员，原总参谋部部长助理杨志琦表示，今明两年是军队改革的大头。他说，这次军队改革从前年开始，是建国以来的第13次改革，可以说是革命性的改革，是最大的一次改革，也最重要的一次改革。

　　“军队改革带来的新时期国防现代化建设的需求变化以及军民两用技术在民用市场的推广应用将带来军工产业规模化发展。”广发证券研报指出，国防力量是国之重器，后续军队改革将进入实质推进阶段。这将是新的历史时期、新技术条件、新的战略环境的需求，也将会带来一系列的链锁裂变。

　　国防科工局此前发布的《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》，规范涉军企事业单位改制、重组、上市及上市后资本运作行为。招商证券认为。暂行管理办法的提出为军工资产的相关资本运作提供了明确指导，彰显了军工资产证券化的大方向。

　　“我们认为十三五期间是我国军工资产证券化大发展阶段，预期2016年底研究院所改制有望正式开始，具体的证券化方案将于 2017年陆续得到实施，因此2016年是军工资产证券化市场将有望创造最佳投资机遇。”招商证券称。

　　中国上市公司协会执行副会长姚峰曾表示，据相关统计，十大军工集团总体资产证券化率大约25%，可以说潜在空间巨大。由于国防军工企业，特别是军工上市公司掌握着大量的高精尖技术，汇集着大量优秀人才和员工队伍，具有良好的公司治理和前瞻的管理团队，并且又有国家的财政大力支持，企业发展前景和业绩增长可期。

　　中银国际认为，2015年军工行业收入增长7.3%，净利润下降2.4%，2016年1季度收入同比增长8%，净利润同比增长21%。看好军民融合、资产证券化、国防装备升级相关标的。军民融合稳步推进，行业技术优势成就优质标的；军工集团资产证券化加速推进，将继续关注2016年院所改制政策进程，看好资产证券化加速兑现。

　　分析人士对记者表示，改革是当前及今后军工行情的核心驱动元素，军民融合“十三五”规划出台渐行渐近，包括军工研究院所改制、资产证券化加速、军工体系结构改革等在内的重大举措有望加速推进，相关概念股布局正当时。

　　广发证券军工行业分析师胡正洋认为，信息化、军民融合是“十三五”期间国防军工体系的重要看点。预计军工科研院所将于近期完成分类，相关政策随后出台。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。短期，随着科研院所改制政策的推进，市场预期有望持续升温，提升相关公司的估值。

　　太平洋证券称，中长期看好国防军工的发展，维持2016年阶段性、结构性投资机会的判断。建议积极布局民参军、科研院所改制、国防信息化三大方向。军民融合深度发展，军工资产证券化进程提速、国防信息化建设持续推进将成为行业的催化剂。

　　相关个股

　　四创电子:雷达电子装备龙头,军队信息化核心标的

　　电子科技集团第38研究所旗下唯一上市平台:四创电子隶属于中国电子科技集团第38研究所,38研究所是我国从事军事电子,信息产业等综合电子信息技术研制,生产,集成的国家一类研究所之一,是中国电子科技集团的核心研究所,是国内军事雷达电子的主要供应商.

　　业绩保持稳定增长:2015年度实现营业收入24.98亿元,同比增长48.30%,归属上市公司股东的净利润1.15亿元,同比增长43.83%.随着中国人民解放军作战思想和作战方式向信息化,精确化方向发展,未来数年内公司业绩可以保持高速增长.

　　博微长安电子有限公司完成注入:38研究所全资子公司博微长安电子有限公司通过重大资产重组的形式注入上市公司,博微长安电子有限公司是国内领先的地面,近程,低空雷达和保障装备制造商,是二级保密单位,核心军品资产.

　　后续院所资产注入预期强烈:电子科技集团表示要加快军工资产证券化进程,在这个大背景下, 38研究所资产证券化率较低,而且已经开始核心资产证券化的进程,相关预期较为强烈.

　　评级面临的主要风险:相关院所改制进度可能不及预期.

　　中银国际预测公司2016~2018年每股收益分别为1.78元,2.39元,3.19元.目前市值104亿元,备考市值122亿元我们给予公司2016年业绩60倍估值水平,目标价格106.80元,推荐买入评级.

　　海特高新:持续布局航空及微电子产业,业绩将持续改善

　　期间业绩增长基本符合预期.公司期间实现营业收入1.13亿元, 同比增-0.32%;实现营业利润2255万元,同比增-19.03%;归属母公司股东净利润2037万元,同比增-19.5%;基本EPS0.03元.

　　单季度业绩改善. 营业收入同比基本持平但利润同比下滑主要是毛利率同比下滑了10.1个百分点到54.7%,这主要是产品结构变化及投资转固定资产折旧增加所致.2015Q3/2015Q4/2016Q1营业收入同比增长分别为-15.6%/-30.3%/-0.3%,降幅收窄;毛利率则分别为51.5%/48.3%/54.7%, 环比改善;净利润分别为-3.6/-11.8/18.8百万元,一季度业绩环比改善明显.

　　公司的航空产业积极向综合航空技术服务提供商推进.研发制造方面,多款新型发动机电调, 某型APU控制器,某型机舱氧气系统,某型直升机救援绞车等按计划开展;培训方面, 昆明,新加坡,天津三大航空培训基地全面建成投产,多领域,多机种覆盖国内外航空培训市场;航空维修业务已形成部附件和整机维修全覆盖:天津海特飞机工程投入运营, 飞机整机大修,改装和拆解等工作正逐步展开,新三型发动机试修任务按预设节点稳步推进.

　　世纪证券预测公司2016-2018年EPS分别为0. 18元/0.30元/0.50元,按目前股价对应2016/2017/2018年PE分别为84.2/50.5/30.3倍.给予公司"买入"的投资评级.

　　风险提示:新品研发量产不确定;军品产品交付进度低于预期等.