5大券商周五看好6板块46股

　　钢铁：关注高景气成长股 荐5股

　　事件一：昨日日盘黑色系期货均几乎跌停，夜盘黑色延续较大跌幅。

　　事件二：据中钢协统计，2016年5月上旬，中钢协会员钢企日产粗钢170.96万吨，环比下降0.56%，钢材库存1381.55万吨，环比增长11.96%。据此估算，本旬全国日产粗钢230.03万吨，环比减少0.78%。

　　事件评论

　　日产仍处高位，供给压力未减：在钢企盈利快速上行之后，无论有多少客观上的限制，资本逐利的简单属性使得5月上旬粗钢日产量继续高位早在市场预期之内。虽然因少数钢企日产数据变化异常(具体原因仍待核实)，上旬粗钢日产环比下降略显意外，但总体并未改变目前行业供给压力凸显的事实，也未能撼动市场对于当前行业供给压力逐步增大的预期。

　　钢厂库存积压，供需并不乐观：即便早有预期，在供需两端走势逐步背离之际，钢厂环节库存积累概率较大，但5月上旬重点钢厂钢材库存环比增长11.96%，增幅明显超过历年同期数据，依然略超预期。受供需两端因素挤压，目前钢厂、钢贸环节钢材库存均有积累，其中又以钢厂环节压力更为明显：在钢铁行业持续几年低迷之后，钢贸环节普遍预期谨慎，并不会过于囤积库存，而钢厂由于惯性生产而往往库存压力更大。

　　钢厂尚未减产，现货下跌不止：重资产属性叠加囚徒困境，钢厂开工易升难降。

　　前期长期积累的过剩产能调整并不充分，而行政化手段短期之内也难以化解行业过剩矛盾，因此，在目前行业盈利(考虑库存周转估算吨毛利螺纹钢、热轧分别为80元、211元)尚未伤及钢厂现金成本进而迫使其减产的阶段，仍在逐步走弱的供需格局将使得现货钢价下行趋势未止，期货虽因长期预期悲观而持续较大幅度贴水，但也因同样受制于现货下跌而同样疲弱。

　　中期预期稳定，板块不必太悲观：由于股票市场相对预期更长更稳定(至少对于周期品来说)，短期非持续性价格涨跌对股票市场冲击相对有限。与此前涨价阶段类似，即便当前期货价格大幅下跌，钢铁板块表现也相对平稳，甚至在近期供给侧改革政策预期推动之下取得过阶段性超额收益。总体而言，历经一轮牛熊市之后，行业间分化缩小是今年以来股票市场主要特征，由于行业景气很难持久，钢铁行业虽然中长期配置价值较低，但也不必太过悲观，建议对传统板块保持关注。而在目前周期弱势，成长走强阶段，板块内一些高景气成长股值得适当关注，包括玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜。 长江证券

　　电力：重点关注水电概念 荐6股

　　全社会月度用电量增速较上月回落，二产月度用电量连续两个月正增长。4月份，全国全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.89%，增速较上月回落3.7个百分点。各产业均实现同比增长，其中三产和居民用增长较快；二产及其工业用电量增速连续两个月正增长。1-4月份，全社会用电量达到18093亿千瓦时，同比增长2.9%。

　　制造业累计用电量降幅收窄。1-4月份，全国工业用电量12369亿千瓦时，同比增长0.18%，增速较去年同期提高1个百分点。1-4月份，全国制造业用电量9225亿千瓦时，同比下降0.9%，较1-3月(-1.5%)和1-2月(-6.1%)的同比降幅有所收窄。

　　钢铁、有色、建材行业累计用电量同比下降明显。1-4月份，四大高耗能行业用电量合计5267亿千瓦时，同比下降4.4%，增速较去年同期回落2.7个百分点。

　　火电发电量持续低迷，水电累计增速下滑。1-4月份，全国规模以上电厂发电量17986亿千瓦时。其中，火电13772亿千瓦时，同比下降3.2%，降幅较去年同期收窄0.3个百分点；水电2816亿千瓦时，同比增长15.5%，增速同比提高0.2个百分点，但较1-3月(17.5%)和1-2月(22.6%)的同比增速出现明显下滑。

　　新增装机规模高于去年同期。截至4月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量15.0亿千瓦，同比增长11.9%，增速较去年同期提高2.9个百分点。其中，水电2.8亿千瓦、火电10.1亿千瓦、核电2814万千瓦、并网风电1.3亿千瓦。火电装机同比增长9.5%。

　　火电利用小时持续下降，为2005年以来同期最低水平。1-4月份，全国火电设备平均利用小时1322小时，同比降低140小时；共有24个省份火电利用小时同比降低。

　　电源完成投资同比下降，投资结构调整显现。1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资663亿元，同比下降13.1%。火电电源工程投资有所下降，预示着未来新增火电机组投产规模有望得到控制。

　　煤价略有上升。国内下水煤价格略有上涨。山西优混(5500大卡)4月25日报价383元/吨，月环比增加0.05%，同比下跌7.7%；环渤海指数为389元/吨，连续7周持平；坑口煤价涨跌互现。

　　投资建议。根据目前情况推测，今年来水较好可能是大概率事件。水电刚性成本特征明显，来水大增对业绩提振作用明显。我们继续看好水电行业，推荐来水对业绩影响敏感度高、股息收益率高的公司，重点推荐长江电力、黔源电力和桂冠电力，建议关注国投电力、川投能源、三峡水利等。银河证券