新能源汽车充电桩建设将提速 五股业绩大爆发

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　　智慧能源:把握三元风口,搭建能源互联网平台

　　智慧能源 600869

　　研究机构：广发证券 分析师：王理廷,陈子坤 撰写日期：2016-06-14

　　业绩企稳回升,外延进入动力电池领域2015年公司经营业绩明显企稳回升,目前通过一系列外延并购与内部整合已经形成电线电缆、电子商务、动力电池、智慧能源四大业务板块。

　　其中,公司收购福斯特切入三元动力锂电池领域,增大业绩向上弹性。

　　新能源乘用车与物流车有望放量,三元产业链景气向上

　　第四批电池目录申报评审工作已经启动,目录企业有望抢占先机开拓国产三元成长空间。我们预计2016年乘用车、专用车销量有望翻番至40万辆和10万辆左右。据测算2016年三元锂电总需求有望增至12GWh,较去年翻番不止,同时国内三元电池企业扩产相对滞后,产能整体不足,预计今年三元电池将出现供不应求,三元产业链整体景气向上。

　　把握三元风口,深度受益三元电池爆发

　　通过全资收购福斯特,深度受益三元电池爆发。福斯特是国内最大18650电池企业,日产能达100万只锂离子电池,其中车用日产能20万只约合0.6GWh,预计2016年、2017年可达到1.8GWh和3.2GWh,投产进度显著快于国内同类企业。基于其国内市场地位和产品品质,预计福斯特有较大概率进入第四批电池目录。

　　电商平台协同传统线缆业务构筑业绩基石,积极探索能源互联网

　　公司由传统线缆制造商转型至智慧能源服务商,率先收购水木源华切入配电端成套设备领域,稳定贡献业绩;同时收购艾能电力布局发电端EPC模式,市场开始逐步发开。公司构建“一网两平台”电子商务配合传统线缆业务提供稳定现金流,支持公司搭建能源互联网平台型公司。

　　坚定看好三元趋势性大方向,给予买入评级

　　公司收购福斯特精准把握三元路线趋势性大方向,放大公司业绩弹性。

　　预计2016-2018年EPS为0.33、0.43和0.50元/股,给予买入评级。

　　风险提示:产能投产进度不达预期;新能源汽车销量不达预期;