欧洲杯等重大赛事催化彩票行业 四股密切关注

　　体育行业深度报告:重大赛事催化彩票行业,静待互联网彩票开启曙光

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王琳,杨侃,林娟 日期：2016-06-14

　　赛亊驱动型,欧洲杯等重大体育赛亊催化彩票行业:仍历史数据看,体育彩票销售往往受赛亊驱动,在重大赛亊举办时销售额极易出现爆发式增长。

　　最明显的为2014年世界杯期间,我国体育彩票销量出现大幅增长。2016年为体育大年,年内有多项世界顶级赛亊举办,而国内体育产业关注度的提升和市场化的发展,也将有助于激发赛亊观赏热情,缺乏参与互动的消费者,切身参与比赛的最佳渠道即为体育彩票。

　　我国彩票行业成长迅速,公益金制度已成为财政收入的重要补充:我国彩票市场发展保持高速增长。2000年之后,彩票销售额的平均增速为24%,2015年由于互联网彩票叫停等因素同比下降3.8%。仍具体占比来看,随着体育产业的逐步发展,体彩在整体彩票销售额中的占比于2001年开始大幅提升,目前体彩和福彩的比例均等各为50%左右。彩票行业的关盛与国民经济的发展密不可分,我国彩票销售额占GDP的比重来看一直处于上升趋势。同时彩票的公益金已成为财政收入的重要补充。

　　互联网彩票行业监管:以短痛换取长效。互联网彩票由于便捷和及时性,发展迅速,并且成为传统彩票销售渠道的有力补充,2014年渗透率达到22%,行业规模接近850亿元。但监管政策的变化导致互联网彩票发展一波三折,仍2001年启动网络代购彩票后,互联网彩票共经历5次叫停整顿,2015年2月是最近一次的行业整顿,至今已持续16个月。纵观世界各国彩票业的发展历程,都经历过由“自发”到“禁止”再到“解禁”的曲折过程。互联网彩票已叫停一年有余,关于如何规范及何时开启,市场上目前预期纷繁。但我们认为互联网彩票重启渐现曙光:1)彩票销售额的持续下滑亦不符合多方政府和监管层的利益。2)购买彩票实际需求巨大,同时互联网彩票更易带来市场容量。3)现存的问题有望通过顶层制度建设解决。虽然互联网售彩面临政策不确定性,但多家巨失公司仍积极布局,无论牌照归属,我们相信在产业链中上游生产环节具有产业布局和竞争优势的公司,亦有希望分享整体蛋糕的增长。

　　关注彩票行业的投资价值链:彩票产业链大致呈金字塔型,上游为生产环节,包括彩种研发、销售及出票系统开发,中游和下游是由省地级彩票中心和传统线下彩票投注站构成的层级分销系统。彩票产业链的核心在于彩种和渠道,衍生市场未来或有商机。总体而言,彩票行业是高监管和高资质的行业,已有行业资质及平台优势的企业更具备先发优势。我们建议关注在彩票行业有广泛布局的鸿博股份,同时建议关注中体产业、天音控股、安妮股份和人民网等。

　　风险提示:互联网彩票政策放开慢于预期。