锂电池产业再获利好 4股孕育重大机遇

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　　新一代锂电正极材料研究获进展 4股率先受益

　　据中科院消息，中科院宁波材料所刘兆平和夏永高研究团队致力于富锂锰基正极材料的研究开发，在制备方法、组分优化、充放电机理和表面改性等方面取得了丰富的研究成果。该团队近日通过提高晶格氧的活性来改善富锂锰基正极材料的首次充放电效率和倍率性能，为该材料改性研究提供了新思路。目前正推进富锂锰基正极材料的中试开发。

　　业内认为，在目前已知正极材料中，富锂锰基正极材料放电比容量高达300mAh/g，是当前商业化应用磷酸铁锂和三元材料等正极材料放电比容量的一倍左右，被视为新一代高能量密度动力锂电池正极材料的理想之选。富锂锰基材料具有成本低、容量高、无毒安全等优点，能够满足锂电池在小型电子产品和电动汽车等领域的使用要求。在解决了相关制约技术问题后，富锂锰基正极材料具有放电比容量的绝对优势将有利于实现电动汽车的大规模推广。

　　国金证券指出，随着电池产量逐渐提升，供给未见明显增加的上游锂盐环节，下半年供需有望再次趋紧，锂价有望再次走高，且未来NCA、富锂锰基等高端三元正极材料比例的提高将结构提升氢氧化锂需求。关注：天齐锂业，赣锋锂业。

　　此外，江特电机量产富锂锰基正极材料，技术水平已达国际先进，制造工艺已申请专利；国轩高科有一项富锂锰基正极材料的制备方法发明专利。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　赣锋锂业：锂产业链上下游同时出击 扩张高品质氢氧化锂正当时

　　报告要点

　　事件描述

　　根据7 月7 日公司公告，(1)赣锋国际与RIM 公司签订锂辉石扩展包销协议，在6%品味精矿之外将包销20 万吨/年的4-6%低品位精矿；(2)计划使用自有资金30280 万元在马洪厂区投资建设年产2 万吨单水氢氧化锂项目，其中电池级1.5 万吨、工业级5000 吨，建设期1.5 年；(3)同意全资子公司东莞美拜使用自有资金22800 万元投资建设日产24 万只(60 万AH)全自动聚合物锂电池生产线项目，建设期1 年；(4)制定赣锋国际2016-2017年度海外矿产资源勘探投资预算，以自有资金投资不超过1200 万美元，用于阿根廷Mariana 卤水矿项目和爱尔兰Avalonia 锂矿项目的勘探。

　　事件评论

　　高品质氢氧化锂乃切入海外高端供应链的绝佳突破口，2016-2020 年订单“蛋糕”超预期令全球供应紧张，海外价格高涨。(1)不一样的“战场”：相比碳酸锂，电池级氢氧化锂主要用于NCA、NCM 811 等“高镍”三元材料，以及部分工艺的磷酸铁锂。(2)高端产能紧缺：FMC、ALB 和SQM 分别具备10000 吨、5000 吨、6000 吨氢氧化锂产能；FMC 虽在产品品质及客户口碑上无可挑剔，但美国 BessemerCity 的产线已显老旧，而计划中的三期2 万吨扩产缺乏自产卤水、基础碳酸锂的支撑，需从第三方外购；ALB 在美国Kings Mountain 具备5000 吨产能，但并不全是电池级；SQM 在智利Salar del Carmen 具备6000 吨产能，销售火热但主要是技术级、工业级。整体来看，FMC的扩产仍待观察，ALB 及SQM 尚未推出实质性的氢氧化锂扩产计划。(3)需求超预期，急需中国力量：与此同时，在需求端，日韩领军电池厂针对2016-2020 年氢氧化锂的需求量大幅超越供应商预期；鉴于Big 3 产能弹性的不确定，市场急需中国力量的加入；赣锋本次新建2万吨，将总共具备3-3.2 万吨氢氧化锂年产能，配合Mt Marion 出矿，预计将在2017-2020 年的全球供应系统中扮演重要的角色。

　　阿根廷成为锂资源等矿产投资的天堂，Mariana 卤水矿项目的远景值得期待。得益于新一届政府对于金融资本、汇率市场的放开，阿根廷重新成为矿业投资的天堂；加上当地政府对于锂资源的重视，阿根廷富锂盐湖的开发有望迎来黄金期，甚至大有赶超智利之势(2020-2025年)；在此背景下，我们认为公司联手国际锂业，对于Mariana 盐湖(目前80%控股)的持续勘探投入在长期看来无疑具备战略价值。

　　维持“增持”评级，预计2016-2018 年eps 分别为0.74、1.08、1.14元；风险提示：锂价大幅波动、新能源车推广低预期、宏观风险等。(长江证券)